核心观点与关键数据
- 市场表现:截至3月31日,不锈钢主力合约SS2505合约收于13365点,下跌170点,振幅1.72%。当日成交增加29571手至23.6万手,持仓量减少11821手至11.8万手。上期所仓单增加1516吨至200762吨,基差扩大至415元/吨。
- 成本端:镍铁价格稳中有升,铬铁价格企稳,巩固成本支撑。印尼调整镍矿政策或推高镍生产成本,为不锈钢价格提供动力。
- 库存与持仓:无锡和佛山库存季节性下降但总量仍高,上期所仓单维持在20万吨高位,套保压力持续。前20席期商多空单均减少,基差扩大显示供应过剩压力未完全缓解。
- 供需关系:4月粗钢排产计划回升,但需求端以刚需为主,消费恢复不及预期,供需矛盾压制价格上行空间。
研究结论
- 短期压制:成本支撑与镍矿政策预期或提供一定动力,但高库存与需求疲软持续压制价格,上行空间有限。
- 中期关注:需关注印尼镍矿政策调整落地情况及下游消费恢复速度,供需关系改善是价格突破关键。