核心观点与关键数据
- 市场表现：截至3月27日，不锈钢主力合约SS2505合约收于13440点，上涨30点，振幅0.60%。当日成交减少42394手至16.7万手，持仓量减少5052手至12.8万手，资金流出4474万，沉淀资金12.02亿。上期所仓单减少354吨至198888吨，基差走缩30元/吨至253元/吨。
- 持仓变化：前20席期商多单减少3946手至78304手，空单减少3206手至97182手。
- 政策影响：印尼镍产业特权使用费（PNBP）政策预期提前消化，镍价高位震荡；内蒙古铬铁企业因铬矿供应偏紧引发铬铁看涨情绪，强化成本端支撑。
- 供需分析：国内钢厂减产10%，但印尼镍铁回流持续，整体供应收缩力度有限；建筑领域需求低迷，冷轧现货成交清淡；家电、汽车制造业订单环比增长但终端采购仍以刚需为主；冷轧库存高位，热轧库存去化放缓。
研究结论
- 成本端支撑强化：铬矿供应偏紧推动铬铁价格，进而支撑不锈钢成本。
- 供需矛盾持续：供应收缩力度有限，需求端疲软，冷轧库存高企制约价格上行空间。
- 镍价影响分化：PNBP政策预期消化部分镍价压力，但镍铁回流仍需关注。
- 市场情绪谨慎：资金流出，持仓下降，基差走缩显示市场观望情绪。
