资本市场月报2025年4月

2025年3月全球股市普跌，仅恒生指数月度上涨0.8%，纳指和标普分别下跌8.2%和5.8%。恒生行业指数方面，原材料业、综合业、医疗保健业表现亮眼，涨幅分别达18.1%、7.8%、7.0%；资讯科技业、地产建筑业、工业表现较差，跌幅均约1.0%。

港股IPO市场方面，3月共有6只新股上市，集资约105.5亿港元，主要集中于有色金属、消费、医药行业。蜜雪集团超额认购高达5,257倍，股价累计涨幅超一倍。再融资方面，34家公司公告增发配股，预计募集金额约977.2亿港元，主要集中于汽车及TMT行业。

海外宏观方面，3月美联储如期按兵不动，但宣布4月起放缓缩表节奏，将美国国债每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元。美联储下调2025年GDP预测0.4个百分点，上调通胀预测0.2个百分点，显示对滞胀风险的担忧。鲍威尔称当前美国经济仍有韧性，政策效果不确定，后续行动仍维持后顾式。

中国宏观方面，1-2月工业企业利润总额同比下滑0.3%，但结构上企稳恢复，有色金属、汽车等制造业盈利增长较快。货币政策改革持续推进，MLF政策属性淡出，采用固定数量、利率招标方式操作。

市场展望方面，小米、腾讯、美团2024年财报亮眼，但市场情绪有所回落。港股处于估值修复后的震荡调整期，科技资产具备中长期投资价值，AI、消费电子等细分领域值得关注。政策支持内需消费领域的优质资产、外部扰动加剧背景下的红利资产也有配置价值。

近期要闻方面，香港开放式基金公司已超500家，预计到2028年将成为全球最大的跨境财富管理中心。香港在《全球金融中心指数》中排名上升至全球第三，并在多个金融行业领域位列前列。香港首季股票销售总额达160亿美元，按年激增11倍，成为全球第二大股票销售市场。