2025年4月策略月报：政治局会议强调持续稳定和活跃资本市场

4月A股市场先抑后扬，主要受美国对等关税政策影响先下跌，随后国内政策利好带动信心回暖回升。截至4月25日，上证综指下跌1.22%，创业板指跌幅最大（-7.44%）。市场流动性平稳，重要股东转为净增持，中央汇金等中长期资金入市力度加大。风险偏好有所回落，但随着稳外贸、扩内需政策出台，市场交投热度修复，科技成长板块受益于国产替代进程预期加快，修复弹性较大。美国关税政策不确定性仍将带来扰动。

外部环境方面，美国全面加征对等关税损害全球贸易稳定，加剧各国博弈。短期内对我国出口带来冲击，需加力支持经济增长。国内经济基本面改善，一季度主要经济指标增长，新质生产力发展带动经济结构升级。“两新两重”政策预计继续促进消费、投资增速回升，经济高质量发展向新向好的趋势不变。就业形势总体稳定，政策将继续降低居民负担，促进居民收入增长，带动消费回暖。

宏观调控政策基调积极，央行将实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。资本市场方面，政治局会议强调持续稳定和活跃资本市场，预计政策将更大力度支持资本市场长期健康发展，政策工具将更为丰富。支持中长期资金入市、增强多层次市场体系包容性、提振市场活跃度与投资者信心等举措将继续落地，有望促进市场风险偏好改善。

建议关注：“两新两重”政策持续加力，机械设备、大消费产业链龙头公司有望受益；我国新质生产力持续发展，国产替代进程有望加快，关注科技成长板块中取得技术突破、需求预期扩张的细分行业。

风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。