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线控转向/后轮转向重大突破，24H2业绩符合预期

2025-04-01 黄细里,孙仁昊东吴证券 MEI.

2024年年报显示，公司实现营收43亿美元，同比+1.6%，归母净利润0.62亿美元，同比+68%，符合预期。亚太区贡献最大收入增量，收入增速同比+2.5%，跑赢市场360个基点；北美区收入同比-2.9%，跑输市场；欧洲、中东、非洲及南美洲地区收入同比-1.2%，受外币换算不利影响。经营性利润率稳健提升，毛利率同比+1.6pct至10.5%，EBITDA率同比+1.7pct至9.9%。公司在手订单充足，斩获线控转向/后轮转向新定点，2024年订单总计60亿美元，中国整车制造商订单占比28%。预计2025-2026年营收44/45亿美元，归母净利润1.1/1.4亿美元，2027年营收47亿美元，归母净利润1.6亿美元，对应PE分别为15/12/11倍。维持“买入”评级，看好公司智能化发展趋势。风险提示：乘用车行业需求复苏低于预期，汽车智能化进程不及预期。

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线控转向/后轮转向重大突破，24H2业绩符合预期

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