2024年半年报点评：业绩符合预期，24H2静待显微镜复苏

公司2024年半年报业绩符合预期，Q2毛利率环比改善。关键数据如下：24H1实现营收4.28亿元（YoY+9.5%），归母净利润1.00亿元（YoY-13.8%），扣非归母净利润0.85亿元（YoY+1.2%），毛利率38.93%（同比-1.36pct）；Q2实现营收2.12亿元（YoY+4.4%，QoQ-1.9%），归母净利润0.54亿元（YoY-21.7%，QoQ+17.4%），扣非归母净利润0.45亿元（YoY-13.5%，QoQ+12.5%），毛利率40.17%（同比-1.61pct，环比+2.46pct）。

业务方面，1）光学显微镜业务24H1营收1.63亿元（YoY-12.78%），预计下半年政策加速落地后有望快速恢复；2）光学元组件业务营收2.54亿元（YoY+30.95%），主要受条码扫描业务恢复及激光雷达产品量产影响，预计下半年维持较好增长。光学器件方面，条码业务快速回升并批量化出货，车载镜头销量稳健并获AR-HUD项目定点，车载业务24H1收入近7000万元（YoY+120%），医疗影像及体外诊断产品保持稳健增长。显微镜业务高端产品已实现超4%国产化替代，政策支持下预计加速恢复。

投资建议：下调盈利预测至24-26年归母净利润2.7/3.9/5.0亿元，对应PE21/14/11倍，维持“推荐”评级。核心逻辑为显微镜国产化核心标的，元器件多元布局。风险提示：显微镜国产不及预期、新品拓展不及预期、下游去库存不及预期。