黑色产业日报

黑色产业日报 黑色产业团队 2025/4/1 简要观点 公司资质 ◆螺纹钢 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 周一，螺纹钢期货价格弱势下跌，杭州中天螺纹3210，环比前一日下跌40元/吨，基差51（-2）。产业方面，钢联统计口径，上周螺纹钢产量、表观消费均小幅回升，去库速度略有加快，另外五大材去库顺畅，短期铁水产量仍有回升空间；宏观方面，国内两会政策力度基本符合预期，不过1-2月经济数据仍然羸弱，地产持续下行、基建增速略有改善，国外关注4月2日美国的对等关税。后市而言：估值方面，螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，静态估值处于中性偏低水平；驱动方面，上半年需求峰值仍处于验证期、关税影响及国内应对措施有待继续观察，预计价格震荡运行为主，短期RB2505关注3100附近支撑。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) 研究员 张佩云咨询电话：027-65777100从业编号：F03090752投资咨询编号：Z0019837 联系人 殷玮岐咨询电话：027-65777097从业编号：F03120770 ◆铁矿石 周一，铁矿期货价格震荡偏弱。现货方面，青岛港PB粉774元/湿吨（-10）。普氏62%指数104.55美元/吨（0），月均102.43美元/吨。PBF基差45元/吨（-1）。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,647.8万吨，环+132.7。45港口+247钢厂总库存23,630.85万吨，环+43.50。247家钢企铁水日产237.28万吨，环+1.02。前期制约澳巴发运因素消退，港口库存面临回升压力，供给端偏强。春节后的高炉复产接近尾声，后续产量恢复有限，预计铁水增速放缓。国外关税政策扰动出口，但国内存在降准降息预期。综上，短期内利空因素多于利多，预计黑色系仍是趋势承压运行。铁矿以逢高做空看待，止损关注前期高点。(数据来源：同花顺iFinD) 白天霖从业编号：F03138690 ◆双焦 焦煤：供应方面，国内主产区煤矿生产保持平稳，部分前期因价格波动 减产的矿井逐步恢复，但整体产能释放节奏仍受安全监管与环保政策制约。需求方面，焦企经历多轮提降后利润持续承压，原料采购以消耗前期库存为主，补库积极性受抑制；终端钢厂受成材需求复苏不及预期影响，铁水产量回升力度有限，低库存策略下对焦煤采购维持刚性节奏。当前市场核心矛盾在于高供应与弱需求的持续博弈，叠加海外煤价格波动，产业链库存向上游堆积压力仍存。短期内焦煤盘面提前反映终端需求悲观预期，若钢材终端消费始终未能回暖，负反馈逻辑或进一步压制煤焦估值。综合来看，焦煤市场短期或延续震荡偏弱格局，需重点关注成材需求实质性改善信号、进口煤成本变化。（数据来源：同花顺、Mysteel）。 焦炭：供应方面，焦企经历多轮提降后主流利润仍存一定韧性，支撑生产稳定性，但提产意愿受成本回升制约，整体供应趋于平稳。需求方面，钢厂铁水产量稳步回升带动刚性补库需求释放，原料库存消耗后部分钢厂出现催货现象，焦企出货节奏加快，产地库存快速去化至低位；不过值得注意的是，焦钢博弈背景下，现货市场情绪受原料煤盘面进一步走弱影响呈现反复，下游补库持续性不足仍是隐忧。综合来看，焦炭供需格局边际改善，但受焦煤盘面下行影响拖累，短期或延续震荡格局，需重点关注铁水产量弹性、成材消费兑现力度及煤焦成本波动节奏。（数据来源：同花顺、Mysteel） ◆产经要闻 1.国有大行注资特别国债发行计划出炉，5000亿元特别国债的期限分为5年、7年两种，其中4月24日将启动首次发行，期限为5年，5月份还有一次续发；5月14日将启动7年期的特别国债发行，6月份有一次续发。 2.据中国煤炭运销协会，按照焦煤长协煤钢联动方案中各逻辑层的模型数据测算，2025年3月焦煤长协煤钢联动浮动值环比上月减少66元/吨。 3.南京全面取消商品住房转让限制，商品住房在取得不动产权登记证书后即可上市交易。 4.广州市2025年住房发展年度计划3月31日在市住建局官网发布，这是广州首次发布住房发展年度计划。“计划”明确，广州今年加力实施城中村改造和城市更新，完善城市更新政策和工作机制，实施“依法征收、净地出让”的改造新模式，罗冲围等四大片区取得突破性进展，加快推进11个示范项目建设。 5.据中指院，1-3月，TOP100房企销售总额为8101.0亿元，同比下降9.8%。重点城市新房销售量已连续两个季度保持修复态势，二手房成交实现明显增长。 数据来源：卓创、同花顺、Mysteel、公开信息整理、中国煤炭资源网、长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：027-65777137网址：http://www.cjfco.com.cn