油脂期货二季报

作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2025-3-29 豆油二季度主要观点 ⚫国际方面： 随着4月份大豆到港增加，市场挺价心理不强，现货基差仍有下跌可能。 CBOT豆油依然以窄幅震荡调整为主，依旧受到美国生物柴油政策可能利好的提振。特朗普政府已要求石油和生物燃料生产商就国家生物燃料政策的下一阶段达成协议，以避免他第一任期内出现的政治冲突。初步会谈结果显示，豆油在生物柴油行业的需求有望大幅提高。受此影响，短线CBOT豆油受到提振，但是仍需要关注协议是否能真正达成，若能达成，CBOT豆油受美国豆油需求增加的影响，仍有上涨动力。 ⚫国内方面： 豆油 现货方面，现货价格随盘上涨，基差报价稳中小幅下跌。市场交易依旧清淡，少数几家工厂有成交，工厂成交1.4万吨，贸易商反馈市场平静。目前市场对于现货供应有限不甚关注，聚焦巴西大豆快要大量到港的影响，因3月装船大豆超过1000万吨。随着4月份大豆到港增加，工厂开机率将提升，市场已经开始提前为豆油库存增加而做准备。并且，连豆油重新上涨，而市场挺价心理不强，导致了现货基差报价仍有下跌可能。 棕榈油二季度主要观点 ⚫国际方面： 棕榈油大连棕榈油期货跳空高开后大幅上涨，短线突破9000元阻力后将会测试上方9200元平台阻力，受马棕即将在4450-4500令吉区间逐步遇阻的担忧和影响，连棕油期货随时有冲高回落的风险。届时受马棕期货下跌的拖累和影响，期价随时有向下展开新一轮震荡下跌的风险。整体维持近强远弱的观点为主。密切地关注本次反弹时能否有效地突破9200元为宜。 菜籽油二季度主要观点 ⚫基本面情况： 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 海外宏观及资金动向周度观察 NOAA月度报告（3.13更新） 赤道太平洋区域上层海洋热含量异常值 赤道太平洋区域海洋热含量异常值-经度剖面 ⚫2025年2月期间，赤道太平洋中部和中东部的低于平均水平的海面温度(SSTS)减弱。Nino-3.4和Niñ0-4区域的值接近或低于平均值。南美洲附近明显的沿海变暖很明显，最新的Niño-1+2值为1.6℃。但这种变暖是浅的(50米以上)，并且与东太平洋上空的低层西风异常有关。低于平均水平的地下温度也有所减弱，但东太平洋深部的负异常持续存在，并在中太平洋延伸至200米。热带太平洋大气异常继续显示拉尼娜现象。对流在日期线周围被抑制，并在印度尼西亚附近增强。总体上，海洋-大气耦合系统反映了拉尼娜现象的减弱和厄尔尼诺-南方涛动中性趋势。 ⚫IRI和北美多模式综合预测在下个赛季将向ENSO中性过渡，到2025年7月至9月的概率大于50%。总之，ENSO中性倾向于在下个月发展，并持续到北半球夏季(2025年6月至8月的概率为62%)。 大豆主产区降雨量——美国 大豆主产区降雨量——巴西&阿根廷 生物柴油数据跟踪 美国生物柴油可再生识别号RINs价格数据 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 东南亚棕榈果串价格及出油率 马来棕榈油基本面与价差 印尼棕榈油供需基本面 印度植物油供需基本面及国内油脂间比价 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 国内油脂03 美豆压榨及巴西大豆榨利情况 巴西大豆及豆油供需情况 阿根廷大豆及豆油供需情况 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 主产国菜籽种植与进出口 菜籽&菜油国际价格及菜籽供需 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 国内油籽与&油脂进口情况 棕榈油进口利润、国内油脂现货成交及品种间价差 花生价格及供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 油脂间价差与跨期价差 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、彭博、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS