鸡蛋期货二季报：蛋价仍然有走弱预期

蛋 价 仍 然 有走 弱 预 期 作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2024/3/31 观点回顾 预计2024年鸡蛋供应水平或高于2023年，鸡蛋价格有低于同期的预期。蛋鸡存栏量处新一轮养殖周期的上升阶段，预计2024年蛋鸡存栏量基数增加，或导致鸡蛋价格水平降低，上半年价格低于下半年。而市场需求有窄幅提升可能，预计年内多数时间延续季节性变化规律，年均价或仍高于近五年平均水平。上半年蛋价维持反弹做空思路。 2024年1-3月行情观点汇总 2024年年度观点 预计2024年鸡蛋供应水平或高于2023年，鸡蛋价格有低于同期的预期。蛋鸡存栏量处新一轮养殖周期的上升阶段，预计2024年蛋鸡存栏量基数增加，或导致鸡蛋价格水平降低，上半年价格低于下半年。而市场需求有窄幅提升可能，预计年内多数时间延续季节性变化规律，年均价或仍高于近五年平均水平。 【1月观点：产区鸡蛋供应量相对充足，元宵节过后市场需求量继续减少趋势，建议空单持有。】 从供应面来看，2月份在产蛋鸡存栏量继续上升，加之仍有部分春节期间积压的鸡蛋尚未出清，2月下旬鸡蛋供应压力较大。2月份是鸡蛋的季节性淡季，供大于求，预计2月下旬鸡蛋价格或维持低位。 【2-3月观点：前期跌幅相对较多，利空交易相对充分，继续下跌空间有限，以反弹短空为主】 3月上旬需求仍处低迷期，行情仍然偏弱，中旬以后逐渐好转，蛋价或触底回升，但供应增加制约下，蛋价涨幅有限，预计月均价在3.30元/斤。 核心指标分析 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2405月跌6.73%，价格交易区间围绕3200-3500元/500KG，最高触及3657元/500KG，最低3286元/500KG。 一季度全国鸡蛋价格呈现震荡下跌趋势，仅3月份出现短暂反弹。截至3月25日，全国主产区鸡蛋均价3.44元/斤，较1月1日跌幅19.44%；季度均价3.70元/斤，环比跌幅16.67%，同比跌幅19.91%。 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 ⚫在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 ⚫鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 3-饲料成本微跌 ⚫一季度饲料成本低位震荡，截止3月29日，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.26元，较1月初3.29元/斤变化不大，对蛋价影响力度不大。 4-淘汰鸡出栏量环比略减，价格环比下跌 ⚫全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量51.31万只，环比增幅3.24%，同比增幅12.60%。鸡蛋价格走低，养殖盈利收窄，养殖单位对后市预期减弱，顺势淘汰适龄蛋鸡，本周淘汰鸡出栏量环比增加。其中东北地区淘汰鸡出栏量增幅最大，增幅5.80%。 ⚫本周全国主产区淘汰鸡均价环比下跌，周均价5.35元/斤，较上周均价跌幅1.11%。本周受鸡蛋价格走低影响，养殖盈利有所缩减，养殖单位多顺势淘汰产蛋率较低的蛋鸡，导致淘汰鸡出栏量有所增加，而终端需求始终保持不温不火的状态，供强需弱影响下，本周多数时间淘汰鸡价格呈下跌走势。与上周均价相比，华北地区淘汰鸡周均价跌幅最大，跌幅2.74%。 5-鸡苗价格价格环比上涨 市场商品代鸡苗价格多数稳定，少数下调，鸡苗周均价为3.20元/羽，较上周环比下降0.31%，主流报价3.00-3.30元/羽，高价3.50元/羽。养殖单位补栏积极性一般，鸡苗排单有减缓迹象，市场供应相对充足。种鸡企业普遍随订随孵，目前中小企业排单至5月上旬，大厂排单至5月中下旬，普遍反映5月份排单量下降，种蛋利用率多在60%-80% 6-在产蛋鸡存栏环比增加 ⚫2月全国在产蛋鸡存栏量约为12.20亿只，环比增幅0.66%，同比增幅2.95%。本月新开产的蛋鸡主要是2023年10月前后补栏的鸡苗，因当时蛋鸡养殖仍为盈利状态，养殖单位补栏积极性尚可，鸡苗月度销量环比增幅约1.84%，因此本月新开产蛋鸡数量增加。淘汰鸡方面，春节前后养殖单位顺势淘汰适龄蛋鸡，因假期屠宰厂停工、局部农贸市场休市，月度淘汰鸡整体出栏量环比下降。综合来看，2月新开产蛋鸡数量大于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量小幅增长。 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡继续增加 8-蔬菜，生猪价格走弱 2024年3月29日，菜篮子产品批发价格200指数为124.59，周环比减少0.16。2024年03月29日(星期五)，中国养猪网猪价系统数据监测如下：生猪(品种:外三元)均价为15.27元/公斤(7.635元/斤)，价格较昨日下跌了0.15元/公斤(0.075元/斤)，猪价环比上涨了7.23%，同比上涨了3.11%。 9-期现价差保持震荡走势 从数据显示来看，鸡蛋基差明显具有一定的规律性，在新年前，基差呈现走强情况，节后基差开始收敛至负，直到6，7月份开始基差逐步回归到0值附近，到8，9月基差上升到全年最高位置，而10月后基差在一定区间范围内波动，走势取决于当年的基本面情况。 目前基差情况来看，截至3月29日，鸡蛋基差在59元/500KG附近。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号刘珂从业资格号：F3084699 投资咨询资格：Z0016336 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks