鸡蛋期货月度报告：蛋价8月旺季反走弱，9月预计震荡走势

合规保障生存专业提升效率创新促进发展诚信铸就品牌请务必阅读正文之后的重要声明部分合规保障生存专业提升效率创新促进发展诚信铸就品牌鸡蛋期货月度报告蛋价8月旺季反走弱，9月预计震荡走势投资咨询资格号：证监许可[2012]112侯广铭农产品分析师期货从业资格：F3059865投资咨询资格：Z0014323联系电话：0531-81678626E-mail：houlz2015@163.com客服电话：400-618-6767公司网址：www.luzhengqh.com鲁证研究公众号:lzqhyjs鲁证期货公众号：lzqhfwh2021/8/30摘要：一、本月鸡蛋市场行情总结8月是鸡蛋需求季节性旺季，但蛋价在8月初冲顶后持续走弱，截止8月29日蛋价4.3-4.6元/斤，月均价下跌0.3-0.4元/斤左右。8月初冲顶主要由于疫情初期居民阶段性备货拉动，但很快开始走弱的原因：居民备货后，对疫情的防控导致旺季需求未得到有效释放，如餐饮、食品、旅游和礼品需求均受到影响，需求难以支撑高价，同时开产也处于较高水平，小蛋压力较大，因此蛋价在旺季反而走弱。现货旺季走弱，期货跟随下跌，尤其是近月跌幅较大，总持仓继续下降。二、下月行情观点（一）现货:9月开产水平仍较高，淘鸡量也或较大，鸡蛋供给预计不会大幅增加，甚至不排除阶段性减少的可能。蛋商库存压力不大，仍存在一定补库空间，而需求当前已处于较低位，随着疫情向好发展，鸡蛋需求或因此有所恢复，加上中秋节前存在一定节日需求，9月需求或好转。因此预计9月旺淡季过度时间现货价格下跌空间有限，不排除小幅上涨的可能。(二)期货：鸡蛋01即是主力合约又是远月合约，阶段性波动受资金和市场预期影响较大，短期现货节奏或驱动01走势，市场对未来中秋低点预期偏乐观支撑01，01不排除反弹的可能。但从长期来看，对01的估值在4000以下，理由是：预计下半年蛋鸡开产水平较高，存栏整体呈增加趋势，鸡蛋供给水平提高，而需求仍将延续低迷，难以支撑高蛋价，对下半年蛋价不可太乐观。另外01最后交割接货可能要到春节后，对01存在一定影响。风险因素：饲料持续上涨，补栏持续较低；疫情变化影响；宏观系统性风险。 请务必阅读正文之后的声明部分1/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112鸡蛋月度报告一、本月鸡蛋市场回顾1.现货市场8月是鸡蛋需求季节性旺季，但蛋价在8月初冲顶后持续走弱，截止8月29日蛋价4.3-4.6元/斤，月均价下跌0.3-0.4元/斤左右，同时红粉蛋价差拉开，红蛋较强，主要由于东北存栏偏低导致。8月初冲顶主要由于疫情初期居民阶段性备货拉动，但很快开始走弱的原因：居民备货后，对疫情的防控导致旺季需求未得到有效释放，如餐饮、食品、旅游和礼品需求均受到影响，需求难以支撑高价，同时开产也处于较高水平，小蛋压力较大，因此蛋价在旺季反而走弱。图1：主产区鸡蛋价格走势（元/斤）数据来源：鲁证期货研究所整理图2：主产区蛋价历年走势（元/斤）图3：红蛋均价-粉蛋均价（元/斤）数据来源：wind鲁证期货研究所整理2.期货市场现货旺季走弱，超乎市场预期，期货跟随下跌，尤其是近月跌幅较大，总持仓继续下降。期货走势整体强于现货，基差走弱，目前主力01与现货接近平水。截止8月27日鸡蛋期货指数收于4206，较上月跌4.5%，10收于4150，落5.5%，11收于4309落3.75%，12收于4517落2.2%，01收于4369，落2.35%。鸡蛋期货总持仓28.3万手，较上月减少1.6万手。 请务必阅读正文之后的声明部分2/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112鸡蛋月度报告图4：鸡蛋期货持仓量（单边）数据来源：wind鲁证期货研究所整理图5：鸡蛋现货-09期货图6：鸡蛋现货-01期货数据来源：wind鲁证期货研究所整理二、下月行情观点1.现货市场（一）供给方面开产量维持较高水平。9月开产蛋鸡对应5月补栏，开产水平仍较高，小蛋量持续增加，同时天气转凉，产蛋率提升。淘鸡方面，随着蛋价持续回落，养殖户淘汰意愿增强，淘汰量环比明显增加，淘鸡价格月降0.5至5.5元/斤，预计9月老鸡淘汰量仍将较多。库存方面，由于下游走货不佳，蛋商被动增库存，不过整体库存压力并大不，随着天气转凉，鸡蛋耐储存，蛋商仍存在一定的补库空间。补栏方面，8月饲料成本整体稳定在3.35元/斤左右，蛋价虽然下跌，但养殖盈利空间较大，养殖户补栏积极性提升，截止蛋鸡苗价格4元/羽，月小幅上涨0.5元/羽。（二）需求层面 请务必阅读正文之后的声明部分3/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112鸡蛋月度报告需求当前低迷，但预计9月或有好转。当前低迷：疫情导致鸡蛋中秋餐饮消费、旅游消费、礼品消费和食品消费受阻；猪肉弱势，对高价鸡蛋的替代效应增加；宏观消费不佳。不过当前需求低迷已体现在蛋价上，未来或有好转：临近中秋节，居民备货、学校开学和中秋送礼增加鸡蛋需求，同时国内高风险地区已经清零，郑州开始允许堂食，疫情的鸡蛋的影响下降，鸡蛋需求或有所恢复。整体上，9月开产水平仍较高，淘鸡量也或较大，整体鸡蛋供给预计不会出现大幅增加，甚至不排除阶段性减少的可能。蛋商库存压力不大，仍存在一定补库空间，而需求当前已处于较低位，随着疫情向好发展，鸡蛋需求或因此有所恢复，加上中秋节前存在一定节日需求，9月需求或好转。因此预计9月旺淡季过度时间现货价格下跌空间有限，不排除小幅上涨的可能。2.期货市场鸡蛋01即是主力合约又是远月合约，阶段性波动受资金和市场预期影响较大，短期现货节奏或驱动01走势，市场对未来中秋低点预期偏乐观支撑01，01不排除反弹的可能。但从长期来看，对01的估值在4000以下，理由是：预计下半年蛋鸡开产水平较高，存栏整体呈增加趋势，鸡蛋供给水平提高，而需求仍将延续低迷，难以支撑高蛋价，对下半年蛋价不可太乐观。另外01最后交割接货可能要到春节后，对01存在一定影响。三、相关数据图7：蛋鸡苗价格（元/羽）数据来源：wind鲁证期货研究所整理图8：浠水35斤-45斤价差（元/斤）图9：馆陶36斤-45斤价差（元/斤）数据来源：鲁证期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分4/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112鸡蛋月度报告图10：淘汰鸡均价（元/斤）图11：白羽肉毛鸡均价（元/斤）数据来源：wind鲁证期货研究所整理图12：玉米和豆粕均价（元/吨）图13：斤蛋利润（元/斤）数据来源：wind鲁证期货研究所整理图14：猪肉平均批发价（元/公斤）图15：28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤）数据来源：wind鲁证期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分5/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112鸡蛋月度报告免责声明本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。