沥青：跟涨原油，厂库稳健去化

沥青基本面分析

核心观点： 沥青期货跟涨原油，厂库稳健去化，市场呈现南弱北强格局。

关键数据：

• 期货价格： BU2504和BU2505期货合约昨日收盘价分别为3,590元/吨和3,587元/吨，夜盘收盘价分别为3,636元/吨和3,641元/吨，呈现上涨趋势。
• 成交持仓： BU2504成交2,700手，持仓5,333手；BU2505成交17,548手，持仓20,091手。
• 仓单变化： 沥青全市场仓单896手，较前日减少800手。
• 价差： BU2504-SC价差15元/吨，较前日减少173元/吨；BU2505-SC价差204元/吨，较前日减少5元/吨。
• 现货市场： 山东批发价为3,605元/吨，长三角批发价为3,720元/吨，南弱北强格局延续。
• 厂库库存： 国内沥青厂库库存89.6万吨，较前日减少4.1万吨，去库稳健；社会库存186.0万吨，较前日增加2.0万吨，持续累库。
• 产量： 本周国内沥青总产量44.9万吨，环比下降1.6万吨，同比下降1.9万吨；1-3月累计产量844.1万吨，同比下降17.2万吨。
• 炼厂开工率与库存率： 炼厂开工率27.97%，较前日下降1.79%；库存率29.64%，较前日下降1.19%。

研究结论：

• 沥青期货价格跟涨原油，市场情绪整体偏暖。
• 厂库端表现稳健去化，但社会库存持续累库，终端需求复苏缓慢。
• 华东地区厂库去库明显，主要由于炼厂降产和船货移库；社会库累库较为明显，主要由于刚需接货和船货集中入库。
• 市场呈现南弱北强格局，山东基差震荡回落。
• 建议关注沥青期货价格与原油的联动性，以及终端需求复苏情况。

趋势强度： 沥青趋势强度为0，市场中性。