公司信息更新报告：2024年业绩稳健增长，PEEK渗透率持续提升

2024年公司实现收入3.22亿元（同比增长17.06%），归母净利润0.88亿元（同比增长17.07%），扣非净利润0.75亿元（同比增长9.52%）。毛利率为79.98%（下降1.20个百分点），净利率为27.22%（上升0.14个百分点）。销售费用率19.79%（下降0.23个百分点），管理费用率17.41%（下降1.60个百分点），研发费用率7.42%（上升1.01个百分点）。净利润增幅与收入增幅基本持平，主要得益于PEEK材料产品渗透率的提升。公司加速神经外科产品入院及下沉市场覆盖，推进PEEK材料产品渗透率。

PEEK神外产品仍为增长主要驱动力：PEEK材料产品2024年收入2.06亿元（同比增长23.33%），占主营业务收入66.03%。公司以集采落地为契机加速提升PEEK材料产品市场渗透率，并推广4D生物活性板及全PEEK材料颅骨修补解决方案。聚醚醚酮颅骨固定系统已上市，具有更好的生物相容性和影像学兼容性，率先完成全系列手术。PEEK胸骨固定带2024年收入0.19亿元（同比增长39.60%），具有国内外双材料注册证，有望延续高速增长。

口腔业务围绕“宜植”品牌覆盖种植体、导板、钛网等，新一代高端骨结合种植体获批上市。皮肤填充业务“交联透明质酸钠凝胶”进入术后随访阶段，临床效果良好；“含微球的交联透明质酸钠凝胶”完成注册送检。颌面修复通过收购光韵达医疗丰富设计能力，提升市场份额及品牌影响力。

研发与国际化：海外完成美国市场PEEK骨板本土化生产，国内3D打印PEEK颅骨系统已拿证，加速推进境外生物可吸收产品、无线颅内压监护仪国内注册。风险提示：产品推广不及预期；集采政策推进不及预期。

盈利预测：维持2025-2026年及新增2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.15/1.50/1.87亿元，EPS分别为1.42/1.85/2.30元，对应P/E分别为18.7/14.3/11.5倍，维持“买入”评级。