焦煤矿端累库压力不减 纯碱行业产能延续过剩

焦煤

• 背景：山西大矿生产节奏暂时平稳，澳煤、俄煤等海飘煤到港资源充足，焦煤供给维持宽松格局。港口交投氛围一般，坑口多有保量换价行为，矿端累库压力不减。
• 后市展望：高库存可能迫使产量调控，钢焦企业复产进度不一，关注阶段性补库机会。建议继续持有焦煤5-9正套。
• 核心观点：焦煤供给宽松，矿端累库压力持续，但需关注阶段性补库机会。

焦炭

• 需求预期：钢材需求或有季节性复苏预期，高炉开工回暖带动焦炭入炉刚需提升。
• 市场表现：下游补库力度未同步走暖，钢厂按需采购，港口贸易环节询价增多，现货市场或有止跌迹象。
• 后市展望：关注后续补库力度，焦炭预计底部震荡。

纯碱

• 产量变化：上周纯碱装置部分结束检修，周产量升至69.02万吨，本周有望进一步升至72万吨以上。4月光伏、玻璃还有复产点火计划，隆众信息显示本周合计有3600吨日熔量产线计划点火。
• 需求情况：重碱需求环比略增，同比依然明显下降。
• 核心观点：新装置产量爬坡及碱厂检修难以持续，单靠减产无法解决产能过剩、库存偏高问题。纯碱09合约仍将遵循成本定价逻辑，驱动、估值将向下。
• 策略建议：纯碱09合约前空持有。