PTA周度报告：偏震荡思路对待

PTA周度跟踪报告总结

摘要

• PX市场：随着进入集中检修季，PX负荷逐步下滑，二季度去库预期可观；当前PX估值偏低，价格支撑逐步转强。
• PTA市场：海南逸盛装置重启导致供应增加，加工费下滑；关注4月检修兑现情况；下游织造开机趋于见顶，订单疲弱可能下调开机。
• 聚酯行业：开工率高位，但终端需求偏弱，坯布库存高，接单差，整体负荷回升不及预期。
• PTA价格：终端需求负反馈影响加工费改善效果，反弹空间有限，后续偏震荡思路对待。

行情回顾

• PTA05合约周度震荡，开盘4872，收盘4894，涨16或0.33%。

价格影响因素分析

• PX：3-4月检修导致负荷下滑，2025年新增产能结束，预计产量同比增加0.21%；进口下降16.3%；开工率85.7%（-0.5%），加工费203美元/吨（-12）。
• PTA：2025年1-2月产量同比增加2.3%，负荷79.3%，开工率76.8%（+3.2%）；海南逸盛重启导致加工费下滑至231元/吨（-47）。
• 聚酯：2025年1-2月产量同比增加6.5%，开工率91.5%（+2.7%）；织造负荷74%，坯布库存高，订单差，开机趋于见顶；长丝库存小幅累积。

行情展望与投资策略

• PX价格支撑转强，PTA反弹空间有限，后续偏震荡思路对待；操作上建议区间思路操作。

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