ACDC带动新品design-win

l事件 公司发布年度报告，2024 年实现营业收入 9.65 亿元，同比增长23.61%；归母净利润 1.11 亿元，同比增长 87.18%。 l投资要点 聚焦半导体能源赛道，全面覆盖五大重点领域。公司以全面覆盖智能家电、电力能源、智能终端、工业控制和 AI 计算等五大重点市场应用领域为战略目标，不断扩大在 TOP 客户的市占率，2024 年公司实现营业收入 9.65 亿元，同比+23.61%，其中年家用电器类芯片受益于市占率提升以及“以旧换新”政策，实现收入 6.21 亿元，同比+28.73%，标准电源类芯片产品收入 1.74 亿元，同比+19.08%，工控功率类芯片产品收入 1.65 亿元，同比+14.32%;归母净利润 1.11 亿元，同比增长 87.18%。 2025-03 持续推进新产品线拓展，扩大下游行业应用范围。公司坚持研发投入，2024 年研发费用 2.26 亿元，占营收比例 23.44%，推出逾百款新品。公司在多项新技术领域取得关键突破和丰硕成果，内嵌数字控制算法的高压隔离半桥芯片、12 相数字控制器及 70A DrMOS 套片等产品陆续验证送样，部分已进入试产和量产。新品 Design-Win 正在从“Chipown AC-DC Inside”，加速提升为客户提供一站式“PowerSemi Total Solution”，大幅提升新品推广效率。未来应用于新能源、机器人和 AI 计算新兴领域的新产品，将推动公司实现阶梯式显著增长。 l投资建议： 我们预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 11.6/14.5/18.2亿元，归母净利润分别为 1.6/2.2/2.9 亿元，维持“买入”评级。 l风险提示： 市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。 n盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表