医药生物行业周报：医药生物行业双周报2025年第7期总第130期2024年医疗保障事业发展统计快报发布建议关注三大主线机会

医药生物行业双周报2025年第7期总第130期 行业周报 2024年医疗保障事业发展统计快报发布 行业评级： 建议关注三大主线机会 报告期：2025.3.17-2025.3.28投资评级看好评级变动维持评级 行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为0.44%，在申万31个一级行业中位居第6，跑赢沪深300指数（-2.28%）。从子行业来看，化学制剂、其他生物制品涨幅居前，涨幅分别为2.78%、0.08%；医院、医疗设备跌幅居前，跌幅分别为7.52%、4.13%。 估值方面，截至2025年3月28日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为27.06x（上期末为27.31x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（92.39x）、医院（40.92x）、原料药（34.69x），中位数为27.29x，医药流通（16.00x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有26家上市公司的股东净减持9.37亿元。其中，5家增持1.03亿元，21家减持10.40亿元。 截至2024年3月28日，我们跟踪的500家医药生物行业上市公司中有90家披露了2024年业绩情况。其中，归母净利润增速≥100%的有8家，增速≥30%但＜100%的有16家；2024年归母净利润增速≥30%且2023年归母净利润为正的公司有17家。 分析师： 分析师胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205 重要行业资讯： 研究助理魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200123060002联系电话：010-68099389 ◆国家金融监督管理总局：《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》 ◆国务院办公厅：提升中药质量促进中医药产业高质量发展 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22号院1号楼中国长城资产大厦16层层 ◆和黄医药：引进的first-in-class抗肿瘤药“氢溴酸他泽司他”获NMPA批准上市 ◆阿斯利康：宣布25亿美元投资计划，将在北京建立其第六个全球 战略研发中心 投资建议： 近期医药行业多重政策及研发进展释放积极信号，建议关注创新药及国际化能力突出的龙头企业，把握结构性机会。政策面上，2024年度药品审评报告显示创新药审批维持高效，叠加医保动态调整机制优化及集采政策优化方案，政策组合拳正从"控费"向"鼓励创新"倾斜。行业层面，恒瑞医药、百济神州等企业在ELCC大会公布的PD-1/L1抑制剂、ADC药物等临床数据达到国际先进水平，验证本土创新突破能力。建议沿三大主线布局：1）具备全球多中心临床能力的创新药企（肿瘤、自免领域优先）；2）集采压力缓释的优质仿创企业（关注心血管、慢病领域）；3）创新药海外授权兑现标的。 风险提示： 政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。 目录 1行情回顾..............................................................................................................................................5 2行业重要资讯......................................................................................................................................7 2.1国家政策....................................................................................................................................72.2注册上市..................................................................................................................................142.3其他..........................................................................................................................................18 3.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测..........................................................................233.2医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）..................................................................253.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况..........................................................................273.4医药生物行业上市公司2024年业绩披露情况....................................................................28 4投资建议...........................................................................................................................................29 表目录 表1：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................23表2：重点覆盖公司盈利预测和估值.......................................................................................................................24表3：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册...........................................................................................25表4：医药生物行业上市公司重点公告——医疗器械注册...................................................................................25表5：医药生物行业上市公司重点公告——其他...................................................................................................26表6：医药生物行业上市公司股东增、减持情况...................................................................................................27表7：医药生物行业2024年年报归母净利润增速≥30%（且2023年归母净利润为正）的公司...................28 图目录 图1：申万一级行业涨跌幅（%）..............................................................................................................................5图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）......................................................................................................5图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）..................................................................6图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）..........................................................6图5：医药生物行业2024年业绩披露情况（单位：家数）.................................................................................28 1行情回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为0.44%，在申万31个一级行业中位居第6，跑赢沪深300指数（-2.28%）。从子行业来看，化学制剂、其他生物制品涨幅居前，涨幅分别为2.78%、0.08%；医院、医疗设备跌幅居前，跌幅分别为7.52%、4.13%。 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2025年3月28日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为27.06x（上期末为27.31x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（92.39x）、医院（40.92x）、原料药（34.69x），中位数为27.29x，医药流通（16.00x）估值最低。 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2行业重要资讯 2.1国家政策 ◆国家金融监督管理总局：《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》 为全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会以及中央金融工作会议精神，切实推动银行业保险业养老金融高质量发展，金融监管总局于2025年3月28日印发了《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》。 《方案》共七个部分，二十条。第一部分是总体要求，明确了银行业保险业发展养老金融业务的工作思路和未来五年的发展目标。第二部分为积极参与多层次多支柱养老保险体系建设。支持银行保险机构积极参与服务基本养老保险制度，增强服务企业年金和职业年金制度能力，促进个人养老金制度持续健康发展，持续推动商业养老金融改革。第三部分为加强对养老产业的融资支持和风险保障。要求加大银发经济领域信贷供给，丰富股权和债权投资方式，加强养老产业保险保障。第四部分为提升老年群体金融服务水平。要求扩大老年群体保障覆盖面，优化老年群体金融服务，维护老年群体金融权益。第五部分为健全养老金融业务内部治理体系。要求完善组织体系，健全管理机制，强化绩效考核，加快数字化转型。第六部分为加强和改进养老金融业务监管。要求修订完善制度规则，加强和改进监管，持续规范市场秩序。第七部分为构建多方协同的高质量发展格局。要求加强组织领导，优化发展环境，营造良好氛围。 下一步，金融监管总局围绕推动养老金融高质量发展重点开展以下工作：一是推动政策落实。引导推动银行保险机构依托自身优势，认真谋划，主动布局，积极发展各类养老金融业务，不断提升养老金融发展质效。稳步推进商业养老金融业务试点，支持银行保险机构积极探索满足多样化养老需求。二是改进和加强监管。建立健全与养老金融业务发展和风险防控相适应的监管制度体系。坚持以严监管促进高质量发展，坚决查处各类违法违规行为，规范市场秩序，切实保护金融