低空运营行业：必须回答的命题作文

国联民生证券国防军工研究团队2025年03月25日 证券研究报告报告评级：强于大市丨维持 1、低空发展场景为本，关注低空文旅与作业场景 ◥低空经济发展四要素：空域、航空器、基础设施、市场需求。其中，应用场景是根本，为低空经济发展和闭环的最关键环节。今年两会对于低空经济产业属性从“未来产业”调整为“战略性新兴产业”，我们预计产业的落地节奏将会更快，同时提到开展新技术、新产品、新场景大规模应用示范行动，叠加亿航oc有望取证，低空文旅迎来落地元年，今年产业重点之一或是要去推动低空应用场景的落地。 空域 航空器 空域开放：通过将低空空域管理协调权、安全责任及发展利益同步下放至地方政府，构建"权力下放-责任绑定-利益共享"的闭环机制。 航空器的综合经济性，包括造价和运营成本，回答的是低空经济的有效需求大小的问题。航空器方面需要解决的问题是如何逐渐提高技术成熟度和降低成本。 空域建设：低空飞行具有频次高，密度大，动态性强等特点，需要建设基于空域开放/空域数字化的低空空中交通管理系统 市场需求 基础设施 市场需求：低空文旅、应急救援、物流配送、城市空运是当前通用航空设备最具前景的商业化应用领域。低空文旅：eVTOL最先落地方向，正从“小众体验”向“大众消费”演进应急救援：商业模式已基本跑通，有望成为率先推行的应用场景之一。物流和载人空间更大但商业模式仍未跑通。 基础设施：产业发展先行环节，包括指挥调度平台、通信、导航与定位系统、监视、站点（包括停机坪、充电站等基础设施）以及空管系统。 ◥整体来看，依功能划分，主要分为作业类、安全类、出行类，进一步可细化为农林作业、物流运输、应急救援、城市空中交通等，应用场景广泛。 ◥具体来看，商业模式上，作业类与安全类场景主要面向政企客户，多用于解决人力难以实现或是成本较高的需求。出行类主要面向C端消费者，但同样也包含一些政、企的特殊需求，例如航拍在转播、电影拍摄领域的应用。 ◥eVTOL六大应用场景分类：1）载人：观光旅游、市内通勤、城际交通、医疗与消防救援、警务安防；2）载物：物流配送。 ◥从用户需求，法律和行业标准，飞行器性能参数等多角度对比六大低空应用场景，观光旅游对飞行器技术、噪音等要求较低，且盈利弹性大，有望率先落地。 ◥汇总17份重点省级政策文件，空中交通，低空文旅，应急救援和物流配送为高提及频率场景。 ◥今年两会提出开展新技术、新产品、新场景大规模应用示范行动。我们认为今年低空经济产业工作重点或是去推动应用场景的落地。 应急救援：飞行器在保障生命安全、促进社会稳定方面扮演着不可替代的角色，是各级政府的特殊刚需场景。据航空产业网统计，在近期的170起采购事件中，灾害应急救援相关采购事件数量占比约24.1%，消防灭火类占比约21.6%，应急管理部门、消防总队/支队等为主要采购力量。 物流配送：作为十分频繁的生产活动，运营方对于价格的敏感性较高，而现阶段飞行器的运输成本比地面车辆运输更高，尤其电池损耗成本较高。此类场景需尽早探索商业模式，等待技术成熟、成本下探和法律框架较为成熟后，其效率优势有望颠覆现有物流格局。空中交通：作为市场竞争的主阵地，空中交通或将从蓝海市场走向红海。现阶段，需要跨 越人口密集区的线路对于安全性要求较高，如更高的避障/悬停/迫降能力和动力冗余等，在安全性未实现验证之前难以大规模商业化落地。低空文旅：划定部分空域，一般不在人群密集区，安全风险可控，可借助愈加火热的旅游 场景率先商业化运营。 提及频率中等的场景集中在公共服务类。此类场景在不同城市具有较强的通用性，但其市场容量与城市发展和地方低空相关财政预算存在较强关联。 由于中国国土广袤，不同省份/城市之间资源禀赋差异巨大，如海洋、文物、边防等场景仅在部分省份/城市存在作业需求，因此提及频率偏低，市场规模稍小，但易形成具有特色的应用案例。 ◥短期看，低空观光等应用场景正逐渐形成规模、产生经济效益，有望率先实现商业化破冰。同时无人机巡检与农林植保等已经成熟的应用场景，有望进入加速发展阶段；中期看，无人机物流配送等刚性需求场景进一步深化；长期看，伴随eVTOL技术的不断成熟，城市“打飞的”通勤以及跨城低空客运等新兴出行方式，有望逐步实现规模化落地，深刻改变未来交通格局。 2、短期无人机巡检、救援、植保等场景有望加速落地，中长期无人机物流打开广阔空间 ◥《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》提出聚焦“干-支-末”物流配送需求，在长三角、粤港澳川渝、内蒙古、陕西、新疆等重点地区，鼓励开展无人机城际运输及末端配送应用示范，形成量大面广的航空物流配送装备体系。支持研究低空物流解决方案，探索智慧物流新模式，推动大型无人机支线物流连线组网，以及城市、乡村、山区、海岛等新兴场景无人机配送大规模应用落地，推动构建航空物流配送网络。 ◥无人机物流体系由干、支、末三类航线构成，无人机及基础设施的要求各有不同。1）末端物流：城市10km以内短距物流服务，使用小型多旋翼无人机执行快递投递等任务。2）支线物流：100~1000km的中长距离服务，使用中大型固定翼或复合翼无人机，航线时长数十小时，可复用现有民航机场、空管等基础设施。3）干线物流：1000km以上的长距离服务，使用大载重长航时大型固定翼无人机，动力由电机升级为涡扇、涡桨等传统航空发动机，可完全复用现有民航基础设施。 资料来源：《低空物流发展现状与相关建议》涵乐宁，陕西省物流学会，国联民生证券研究所 ◥目前国内参与大型无人运输机研制的企业主要包括航天电子、白鲸航线和壹通无人机等。白鲸航线的W5000大型无人货运飞机其适航申请已于2024年提交中国民航局，并计划于2026年完成适航认证，实现商业交付；壹通无人机的TP500无人运输机于2025年2月已完成首飞，目前正在推进适航验证工作。2024年4月航天电子研发的FP-98获得型号合格证，并实施首次虾苗跨海空运任务。 ◥峰飞航空载物eVTOL V2000CG目前已取得型号合格证（TC）和生产许可证（PC），预计今年实现商业化交付。另一款载人eVTOL盛世龙也已进入适航审定关键阶段，计划于2026年完成适航取证。 ◥V2000CG最大起飞重量2吨，纯电动力，无人驾驶，运载能力等同小型直升机，主要用于低空物流、紧急物资运输和应急救援，客户包括大型物流公司、通航物流服务运营商、应急救援服务提供商和政府部门等。 ◥单价方面：目前顺丰无人机物流推广期间“同城即时送”一口价12元，“跨城急送”一口价40元.我们认为当前市场价为推广价格，后续价格有望提升，随着未来市场扩大，规模化后成本下降，价格假设亦为同城12元/件，异地40元/件。 ◥业务量方面：基于历史数据假设未来同城和异地快递业务量有望分别维持5%和15%的复合增长率，到2030年同城快递和异地快递分别达209.6亿件和3598.4亿件。 ◥参考头豹词条低空物流行业报告，2024年无人机渗透率为0.55%，假设同城快递方面以0.25%增长，异地以0.15%增长，中性情况下到2030年两者渗透率分别为2.05%和1.45%。乐观和悲观情况下渗透率分别在中性情况2030年渗透率上调和下降0.5%并取整 ◥预计2030年同城和异地无人机物流中性情况下市场规模约为2139亿元。 ◥农林植保应用场景下，无人机具备全天候作业，环境友好，效率高等优势。其中飞机作业效率相当于人工喷雾的300至400倍，作业防治效果较人工与机械作业可提高15%至35%。 ◥顶层政策明确农林植保发展方向：2月23日，2025年中央一号文件《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》发布，其中明确提出拓展低空等技术应用场景。2025年2月农业农村部等四部门发布《关于实施好今年农机报废更新补贴政策的通知》，明确将植保无人机等纳入报废更新补贴范围。 ◥根据2023年度国土调查数据，2023年全国耕地面积19.29亿亩，无人机年作业面积超过4亿亩，渗透率约为20%。 ◥2023年我国无人机保有量超过20万架，同比增加65%。2023年农林植保无人机市场规模为150亿元，同比上升14%，预期2024年可达150亿元。 ◥现代化“三位一体”应急救援是融合海陆空应急救援的新型模式，以直升机、eVTOL和无人机协同工作的空中救援力量在其中发挥重要作用，直升机主要凭借其高机动性用于载人救援，eVTOL具有智能化水平高的特点可作为直升机的有效补充，无人机则搭载智能模块可用于灾情评估和物资投送等。 ◥政策不断提及完善应急救援体系：《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》提到推动构建有人无人、高低搭配、布局合理、功能互补的航空应急救援装备体系，加快无人机在应急救援领域示范应用，2030年形成覆盖灾害全周期的低空应急装备体系。 ◥根据《2023中国无人机行业应用报告》，预计到2024年，我国民用无人机应急领域市场规模将达80.29亿元。 ◥低空巡检业务利用低空飞行器挂载设备和传感器等设备，对城市建筑驻地周边地质、消防高位水池、10KV外电设施、隔离设施、周边火灾隐患等进行巡检服务，形成巡检报告和影像资料。 ◥无人机空中巡检核心优势在于提效和减少安全事故，传统高楼建筑巡检依靠飞手作业，产业技术变革正转向无人化，自动化作业。 ◥2023年我国无人机巡检市场规模为183亿元，预计到2027年将达到452亿元。电力巡检是无人机重要应用场景之一，2023年中国电力巡检无人机行业市场规模为68.31亿元。 3、亿航OC有望取证，低空文旅率先落地，景区资产低空产业趋势下有望重估 ◥顶层政策端持续低空文旅发展方向，2024年3月份《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》提出推进“通用航空＋旅游”应用示范，国务院持续出台文件鼓励打造多样化、差异化低空飞行旅游产品。3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，明确提出“加快完善低空经济监管体系，有序发展低空旅游、航空运动、消费级无人机等低空消费”。 ◥多省市积极制定低空经济三年计划，布局长期推进低空文旅应用落地。各地政策倾向于依托各地自然生态优势打造低空场景，规划低空产业园区，布局低空旅游主题公园等拓展消费新业态。 ◥目前低空旅游场景以直升机观光为主，各景区飞行服务渗透率参差不齐，如三亚、黄山景区渗透率在1‰-10‰之间。部分景区如绵阳北川主推低空旅行航线，飞行渗透率可达16.67%。 ◥我们认为目前直升机观光渗透率低原因或为：1）目前直升机价格仍然偏高，一次体验收费大概在500-1000元；2）景区的直升机数量较少，且消费者没有低空观光的消费观念；3）直升机噪音较大，体验感存在提升空间，且消费者对其安全性有担忧。 资料来源：黄山市交通运输局，四川省文化和旅游厅，央视财经，新华网，中国政府网，通用航空产业研究院，央视网，国家发改委，中国航空运输协会，国联民生证券研究所 ◥eVTOL引领低空经济产业增长的核心是激发C端需求，我国通航发展相对落后原因：1）基建端：空域管制、缺少机场和航油；2）产品端：安全性存在担忧、价格较高，体验感较差。 ◥eVTOL与运输航空、高铁、汽车、轮船等交通工具均有竞争，短期依靠体验竞争，长期依靠性价比竞争。 ◥多旋翼eVTOL具备成本低、噪音小、安全性高三大核心优势。 ◥eVTOL与传统直升机相比用户群体扩展至散客，实现随到随飞，满足用户需求。 多旋翼构型优势 •飞行成本低；•外型科技感强；•具备较强的可运输性；•无需存储油料；•较低的使用门槛 ◥目前索道缆车和观光车项目处于成熟阶段，缆车大部分索道缆车及观光车价格在100元/人上下，渗透率较高，原因或为价格较低、体验较好、安全性较高。 ◥旅游场景下eVTOL作用主要体现在代步通行和观光游览两个方面，可部分替代景区内索道缆车和观光车项目，且eVTOL未来价格将介于索道和直升机观光之间，且飞行体验感比两者更好，eV