4月面临两大冲击:一是美国关税政策落地,包括“对等关税”框架和“关税编号”机制;二是A股进入财报披露期,市场预期从估值驱动转向业绩验证。当前行情反复博弈的空间和时间窗口不断缩小,预计4月中下旬确立拐点。建议降低或切换权益、期指多头仓位至防守板块。
关键数据:
- 1-2月工业企业利润同比-0.3%,累计同比-3.3%
- 12月工业企业利润同比11%,1-2月平滑处理后为-3.69%,12月为-3.31%
研判逻辑:
- 宏观政策:总量政策发力可能性不高,经济企稳背景下政策导向为高质量转型和化债,宽松政策或择机出台对冲风险。
- 市场依据:
- 估值角度:科创、创业估值偏高,距离15年科技行情最高估值空间不足10%,科技普涨行情结束,后续为结构性机会。
- 资金角度:指数ETF近期流出明显,机构赎回压力加大,高位股承接力度缩小。
研究结论:
预计4月中下旬确立拐点,建议降低或切换多头仓位至防守板块。宏观政策宽松空间有限,市场节奏以预期主导,2季度缓跌,3季度可能因海外资金流出而流畅下跌。