股指衍生品周报：现实逻辑升温，股指区间震荡

股指衍生品 现实逻辑升温，股指区间震荡 核心观点 股指期货：现实逻辑升温，股指区间震荡 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周股指震荡分化，上证50与沪深300震荡整理，中证500与中证1000震荡回调。经过连续多月的反弹，科技股估值端已经明显修复，而随着业绩披露季的临近，由于业绩端修复预计较为有限，科技股上行动能边际放缓，业绩验证逻辑升温。另一方面，政策端增量利好编辑放缓，缺乏进一步的推动力，市场需要观察到经济数据的持续改善。总的来说，未来一段时间政策面利多驱动边际减弱，科技股估值修复逻辑持续性有所走弱，估值逻辑转向业绩验证，预计短期内股指区间震荡为主，IH预计强于IM。 ETF期权与股指期权：维持牛市价差以及跨品种对冲 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 由 于股指中长期趋势向好，对各期权品种维持牛市价差。由于权重股的表现强于科技股，可考虑期权的跨品种对冲组合。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势..............................................................9图8 IM基差价格走势..............................................................9图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周股指震荡分化，上证50与沪深300震荡整理，中证500与中证1000震荡回调。经过连续多月的反弹，科技股估值端已经明显修复，而随着业绩披露季的临近，由于业绩端修复预计较为有限，科技股上行动能边际放缓，业绩验 证逻 辑升 温。另 一 方 面，政 策端增 量利 好编 辑放 缓，缺 乏进 一 步的推 动 力，市场需要观察到经济数据的持续改善。总的来说，预计短期内股指区间震荡为主，IH预计强于IM。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.98%,收于2.615；300ETF(上交所)周跌幅为1.19%,收于3.823；300ETF(深交所)周跌幅为1.09%,收于3.920；沪深300指数周跌幅为1.13%收于3732.48；中证1000指数周跌幅为1.43%收于5544.92；500ETF(上交所)周跌幅为1.16%收于5.459；500ETF(深交所)周跌幅为1.06%收于2.145；创业板ETF周跌幅为2.02%收于1.938；深证100ETF周跌幅为1.28%收于2.619；上证50指数周跌幅为1.04%收于2560.25；科创50ETF周涨幅为1.21%收于1.01；易方达科创50ETF周涨幅为0.93%收于0.98。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差的走势有所分化，其中IF与IH近月合约几乎平水；而IM与IC近月则为贴水状态，远月贴水幅度较大。由于分红效应，6月IF与IH的贴水较大。近期股指期货跨月价差有所上升。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为100.29,上一交易日成交量PCR为102.41；持仓量PCR为63.23,上一交易日持仓量PCR为65.21。上交所300ETF期权成交量PCR为122.93,上一交易日