上周贵金属价格强势上行，主要受挤仓性交易驱动，COMEX黄金2504合约交割量突破3万手，金银库存从LBMA流向CME，白银租赁利率高企，全球白银ETF投资需求升温。市场对美国关税政策的担忧助推避险情绪，上周欧美股市下跌，利好贵金属。
资金与库存
- 长线基金：SPDR黄金ETF持仓增1.43吨至931.94吨，iShares白银ETF增220.78吨至13944.69吨。
- 短线基金：CFTC报告显示黄金非商业净多头减8136张至249796张，白银非商业净多减1348张至60950张。
- 库存：COMEX黄金增45.3吨至1348.3吨，白银增445.8吨至14694吨；SHFE黄金库存维持15675千克，白银减46.71吨至1155.2吨，上海金交所白银库存减16.76吨至1678.5吨。
本周关注
- 数据：美非农就业报告、美国ISM制造业与服务业PMI。
- 事件：4月2日特朗普计划实施对等关税，包括对汽车和委内瑞拉能源征收25%关税。
南华观点
中长线偏多，周线与月线仍偏强，日线亦偏强。当前挤仓行为持续，操作前多谨慎持有，控制仓位。
关键数据
- SHFE黄金主连：722.81元/克（+12.51元，+1.76%），CME黄金主力：3118.80美元/盎司（+0.61美元）。
- SHFE白银主连：851.21元/千克（+140.01元，+1.67%），CME白银主力：34.82美元/盎司（-0.50美元，-1.42%）。
- 库存：COMEX黄金1348.3吨，白银14694吨；SHFE黄金15675千克，白银1155.2吨。
- ETF：SPDR黄金931.94吨，iShares白银13944.69吨。
研究结论
短期受交易因素驱动，但中长期基本面仍支撑贵金属价格，需关注美非农就业报告及关税政策影响。
