南华贵金属日报

夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年3月31日 【行情回顾】 上周贵金属价格继续强势上行，挤仓性交易行为超过基本面因素成影响近期贵金属价格主因，COMEX黄金2504合约在3月28日的交割通知量继续突破3万手，金银库存仍持续从LBMA流向CME，且白银租赁利率维持高位，当然上周全球白银ETF投资需求亦明显升温。此外，市场对美国即将于4月2日宣布的关税政策担忧，仍助推市场避险情绪，上周欧美股市普跌，也有利于贵金属避险买需。上周特朗普宣布对非美国造汽车征收25%关税。 【资金与库存】 长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周度增加1.43吨至931.94吨；iShares白银ETF持仓周增220.78吨至13944.69吨。短线基金持仓看，根据截至3月25日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸减少8136张至249796张，主要因多头减仓5082张，空头亦增加3054张；白银非商业净多减少1348张至60950张，其中多头减少1889张，空头减少541张。库存方面，COMEX黄金库存周度增加45.3吨至1348.3吨，COMEX白银库存周增445.8吨至14694吨；SHFE黄金库存维持在15675千克，SHFE白银库存周减46.71吨至 1155.2吨；上海金交所白银库存（截至3月21日当周）周减16.76吨至1678.5吨。 【本周关注】 本周数据方面，主要关注周五晚间美非农就业报告、及周内美国ISM制造业与服务业PMI。事件方面，4月2日，美国总统特朗普计划实施对等关税和行业特定关税，将对进口汽车征收25%的关税，对购买委内瑞拉能源的国家征收25%关税，建议重点关注。另周五国内因清明节假休市。 【南华观点】 中长线或偏多，周线与月线仍偏强，日线亦偏强。目前交易因素引发的挤仓行为仍在继续，操作上前多谨慎持有，并控制好仓位。