行情回顾
2025年一季度,纯碱近月合约价格运行在1400-1600元/吨区间。2月中下旬因部分装置检修导致供给扰动,期价走强;3月上旬检修结束预期下,期价回调。
基本面分析
供给端
- 春季检修导致3月中上旬产量下滑,3月下旬供给将回升。
- 中期供给过剩,新增产能投产(江苏德邦60万吨4月、连云港碱业110万吨5月)加剧压力。
- 短期检修减量难以化解过剩局面,厂家自发性减产难度大。
需求端
- 浮法玻璃:在产日熔量同比偏低,利润仍为负,地产悲观预期下需求难持续提升。
- 光伏玻璃:2月以来受政策影响抢装潮延续,库存下降,产量提升,二季度仍有增长空间。
进出口
- 内外碱价差扩大,国内出口量超进口量,二季度预计继续利多出口、利空进口。
库存
行情展望
二季度纯碱供过于求格局持续,供给端压力大,需求端增量有限。光伏玻璃提供部分支撑,但整体仍偏弱。
策略
延续震荡走弱观点,反弹沽空思路。SA2505合约若上行至1500-1550元/吨,可布局空单。煤价筑底或扩大沽空盈利空间。