核心观点
- PX：汽油提振作用较弱，3月下中国PX装置逐步进入集中检修期，当前低估值下，下方依然存在支撑，缺乏自身驱动的情况下，关注成本端原油变动。
- PTA：聚酯负荷回升下PTA延续去库，但下游涤短及涤丝大厂先后提出减产，PTA价格承压回落，后期继续关注下游减产情况。
- 短纤：远端终端负反馈牵制市场反弹幅度，关注后续检修落实情况。
- PR：3月下旬以来装置集中重启，聚酯瓶片工厂加工区间预计有所承压，市场价格预计仍跟随原料成本波动。
市场分析
- 成本端：周内特朗普新的关税政策以及原油供需面利好支撑油价上行，近期原油基于宏观和地缘逻辑波动，市场的波动率仍维持在高位，关注后续俄乌局势和伊朗制裁动态。
- 汽油和芳烃：美国汽油库存小幅去库，但中长期基本面预期依然偏弱，美国芳烃备货已开始，但整体影响作用有限，3月中上旬韩国出口美国芳烃环比大幅减少。上游芳烃利润方面，近期随着甲苯价格走弱，歧化利润有所反弹，整体成本端整体支撑作用有限。
- PX：本周中国 PX 开工率78.2%（-4.6%），亚洲 PX 开工率72.7%（-2.8%），本周五PX加工费201美元/吨（较上周-4）。本周国内外装置检修增多，整体开工下滑，PXN 200美元/吨上下震荡运行。PX检修开始陆续执行，当前PXN估值不高，下方仍有支撑，关注PX和PTA检修兑现情况。但相对外盘而言，内盘绝对价格受到交割因素压制，关注原油变动。
- TA：中国 PTA 开工率79.9%（+2.1%），本周五PTA现货加工费243元/吨（较上周-22），本周PTA装置整体平稳运行，仪化和百宏周内负荷有波动。PTA供需延续去库，基差反弹，但仓单流出下现货市场流通性尚可，PTA价格则跟随成本端震荡运行为主。
需求方面
- 聚酯：江浙织造负荷71%（-2%），江浙加弹负荷83%（-2%），聚酯开工率93.0%（+1.5%），直纺长丝负荷95.1%（持平）。POY库存天数27.3天（-0.2）、FDY库存天数30.3天（-1.4）、DTY库存天数31.2天（-0.8）。
- 涤短：涤短工厂开工率91.9%（-1.2%），涤短工厂权益库存天数14.0天（持平）；瓶片工厂开工率73.0%（+5.5%）。
- 瓶片：本周上游聚酯原料成本先涨后跌，原料聚合成本5700元/吨附近运行，瓶片现货加工费较上周压缩50~100元/吨至350元/吨附近，瓶片成交气氛转淡。基本面方面，本周瓶片负荷提升明显，下周还将继续提升，随着前期减停产装置回归，聚酯瓶片工厂加工区间预计继续承压，市场价格预计仍跟随原料成本波动。
策略
风险
