全年业绩表现稳健，加速推进全球化战略

业绩简述

2024年公司实现收入12.06亿元，同比增长2%；归母净利润5.02亿元，同比增长2%；扣非归母净利润3.96亿元，同比-14%。单季度来看，2024Q4收入2.37亿元，同比-21%，归母净利润及扣非归母净利润均为负值。

经营分析

• 稳健经营与国际业务拓展：主动脉支架类产品收入9.04亿元，同比-3.8%，主要受国家医保局价格治理影响；外周及其他产品收入2.98亿元，同比+20.6%。海外区域销售收入1.64亿元，同比+99.4%，国际业务拓展至欧洲、拉美、亚洲40个国家和地区。
• 研发与创新：2024年及2025年至今，共有12款新产品获批上市，在研产品研发有序推进，主动脉、外周血管及肿瘤疾病一体化解决方案更趋完善。全球共有30款已上市产品，5款获CE认证，9款进入国家创新医疗器械特别审查程序。
• 员工持股计划：设定2025-2027年净利润目标，分别为不低于6亿元、13.2亿元、21.84亿元，彰显公司高增长信心。

盈利预测、估值与评级

预计2025-2027年归母净利润分别为6.06、7.95、9.66亿元，同比+21%、+31%、+22%，对应PE为19、14、12倍，维持“买入”评级。

风险提示

医保控费政策及产品价格风险、新产品研发不达预期风险、产品推广不达预期风险、海外贸易摩擦风险。

关键数据

• 2023-2027年预测：营业收入增长32.03%-21.08%，归母净利润增长20.69%-31.18%。
• 财务指标：2024年净利润率41.6%，ROE 13.24%，资产负债率10.93%。
• 估值：2024年PE 26.97，预计2025年PE 18.78。

市场观点

市场平均投资建议评分1.00（买入），历史推荐均给予“买入”评级，目标价区间82.00-191.95元。