昆药集团机构调研纪要

昆药集团是一家拥有深厚制药经验的国家重点高新技术企业和医药工业百强企业，依托云南植物资源，以天然植物药、精品国药、创新药三大平台为核心业务。公司积极打造“中国三七创新科技引领者”地位，旗下拥有50多家参控股公司及规模化制造中心等研发机构，致力于打造世界领先的生物医药园区。

核心观点与关键数据：

1. 销售提升策略：通过“络泰”和“理洫王”品牌血塞通软胶囊成功中标集采，扩大院内准入，以院内带动院外销售，同时深化“三七就是777”品牌认知，提升品牌形象。
2. 毛利率波动原因：2024年毛利率受中药材成本上升和高毛利产品销售量下降、低毛利业务增长双重影响。
3. 集采影响与未来计划：集采对注射用血塞通(冻干)既是挑战也是机遇，公司将以终端覆盖和精准市场策略为核心，构建全生命周期医疗健康生态体系。
4. 昆药商道：以“诚、信、礼、勤、智、识”为核心理念，整合渠道资源，优化经销商合作模式，推动产品向终端下沉，提升纯销能力。
5. 销售费用率优化：通过渠道改革向品牌价值驱动转型，预计未来销售费用率将逐年递减。
6. 成本应对措施：面对2024年中药材价格上涨，公司通过动态管理、种植采购合作、降本增效等方式应对，同时借助华润三九的赋能提升品牌溢价能力。
7. 品牌投入与增长：2024年昆中药通过央视、综艺、社区媒体等渠道打造“昆中药1381”品牌，核心产品纯销规模逆势增长；2025年将继续发力品牌焕新，实现全国化品牌升级。
8. 分红情况与计划：2024年拟每10股派发现金红利3.0元，占净利润35.04%；公司注重股东回报，利润分配兼顾可持续发展。

研究结论： 昆药集团通过集采机遇、品牌建设、渠道优化等策略提升竞争力，同时积极应对成本波动，未来将聚焦品牌价值驱动和全生命周期健康生态构建，实现可持续发展。