消费季节回暖，钢价震荡上行

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 本期建材产量小幅上升，消费稳步回升，表需增长速度放缓，然而高产量影响建材去库幅度，对于价格形成一定压制，消费旺季使得钢材仍能形成去库趋势，但是产量压力短期不易缓解。整体来看，建材虽基本面矛盾不突出，但步入消费旺季使得总库存持续降低，因此价格震荡上行。由于国内低价钢材的竞争力较为充分，短期关税政策对于出口的影响有限，而国内制造业依旧保持增长势头，卷板基本面相对乐观。考虑到后期供给侧改革落地对于产量将形成制约，建议现货利润压缩后，进行扩远月利润操作。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 本周螺纹钢期货与热卷期货的主力合约小幅上涨然后震荡走弱。截止本周五收盘，螺纹钢主力合约2505收于3197元/吨，周环比上涨41元/吨；热卷主力合约2505收于3374元/吨，周环比上涨23元/吨。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供应方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.11%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加5.51个百分点；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比上周增加0.38个百分点，同比去年增加6.33个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加25.11个百分点；日均铁水产量237.28万吨，环比上周增加1.02万吨，同比去年增加15.97万吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 消费方面：Mysteel数据显示，本期五大材表需总量为919.78万吨，环比增加12.83万吨。其中，螺纹钢表需245.32万吨，环比增加2.33万吨；热卷表需338.69万吨，环比增加8.04万。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：Mysteel数据显示，本周五大钢材品种的总库存量达到1737.81万吨，环比减少50.28万。本周螺纹钢社会库存894.28万吨，周环比减少16.57万吨，月环比减少51.77万吨；热轧卷板总库存量为395.96万吨，环比降低13.94万吨。 本期建材产量小幅上升，消费稳步回升，表需增长速度放缓，然而高产量影响建材去库幅度，对于价格形成一定压制，消费旺季使得钢材仍能形成去库趋势，但是产量压力短期不易缓解。整体来看，建材虽基本面矛盾不突出，但步入消费旺季使得总库存持续降低，因此价格震荡上行。螺纹产销情况较好，小幅去库，总库存较低，使得期货价格上涨；卷板维持供需两旺，产量维持上周水平，消费增加，去库表现较好，对于价格也有支撑，卷螺差走弱，由于国内低价钢材的竞争力较为充分，短期关税政策对于出口的影 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 响有限，而国内制造业依旧保持增长势头，卷板基本面相对乐观。考虑到后期供给侧改革落地对于产量将形成制约，建议现货利润压缩后，进行扩远月利润操作。 策略 单边：无跨期：无跨品种：多材利润期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com