需求增长缓慢，猪价偏弱震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应端来看，本周集团出栏较上周保持平稳，本月环比出栏量略低，与此同时现货价格同步承压。从目前出栏情况来看市场处于供应略微过剩的状态，整体来看养殖端各项数据较上周变化不大。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 消费端来看，屠宰端增长相对缓慢，与之对应的生猪存栏量和屠宰体重也在缓慢增加，当前价格下二次育肥需求较小对市场不会造成太大影响。 综合来看，市场整体维持之前的状态，需求缓慢复苏但仍旧难以消化生产产能。随着下周清明节的到来，预计会有一波消费增长但幅度较为有限。预计短期生猪现货价格仍将保持坚挺，长期来看生猪仍将维持宽松的供应状态。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 谨慎偏弱 ■风险 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 需求提振 鸡蛋观点 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■市场分析 供应方面，上周淘鸡价格承压下行，养殖企业亏损加大，大多养殖企业顺势淘汰大龄老鸡，但在淡季农贸市场需求不佳，屠宰企业压价收购，上周淘汰量小幅增加，考虑到当前养殖企业亏损，预计本周淘汰量维持增加走势；3月新开产蛋鸡主要为2024年11月份前后补栏鸡苗，2024年11月鸡苗销量环比增加1.75%，虽然淘汰鸡存在增加预期，但增量有限，预计本月在产蛋鸡存栏变化不大，叠加春季产蛋率增加因素影响，供应面较为宽松。 需求方面，当前维持淡季常态化需求，各环节按需采购，虽然临近清明节，但清明节对需求提振力度有限，另外随着各地气温升高，贸易商开始担忧鸡蛋储存问题，拿货 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 较为谨慎，整体需求持续疲软。综合来看，在消费淡季，短期内供大于求的供需格局难以改变，预计本周现货价格维持低位震荡运行。短期来看，因鸡蛋期货主力2505合约价格已经低于养殖成本，预计盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析......................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析......................................................................................................................................................................................5 图表 图1:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.................................................................................................................................................7图2:商品猪月度存栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图3:商品猪月度出栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图4:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.........................................................................................................................................7图5:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%...........................................................................................................................7图6:重点屠企鲜销率丨单位：%.......................................................................................................................................................8图7:重点屠企库容量丨单位：%.......................................................................................................................................................8图8:生猪月度屠宰量丨单位：万头.................................................................................................................................................8图9:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.....................................................................................................................................8图10:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天...................................................................................................................8图11:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...........................................................................................................................................8图12:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...........................................................................................................................................9图13:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽...............................................................................................................................9图14:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只...............................................................................................................................................9图15:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...................................................................................................................................................9图16:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................9图17:生猪周度外购利润丨单位：元/头.........................................................................................................................................9图18:生猪周度自养利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................10图19:生猪饲料周度比价.................................................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头...............................................................................................................................10图22:周度猪粮比..........................................................................................................