医药生物行业周报：看好2025年行业企稳反转，短期关注Q1业绩超预期个股

证券研究报告 2025年3月30日 行业研究 本期内容提要: 医药生物医药生物 投资评级看好上次评级看好 ➢周观点：本周化学制药板块涨幅领先，主要系市场对“集采优化研讨工作”、“医保丙类目录”等有所预期。我们认为随着2季度的临近，医保谈判、医保丙类目录落地预期、多个重要肿瘤药临床会议等事件有望成为新一轮创新药行情的催化剂。同时，我们认为1季度多数医药子板块存在基数压力，2季度医药板块业绩有望呈现逐步恢复的趋势。整体上看，我们中长期坚定看好AI医疗和创新药的发展，阶段性建议重点关注生育相关产业链、消费医疗方向及2025Q1业绩超预期个股。 贺鑫医药行业分析师执业编号：S1500524120003邮箱：hexin@cindasc.com ➢创新药：我们认为25Q2创新药或有医保谈判、医保丙类目录落地预期、多个重要肿瘤药临床会议等事件催化。①商业化快速放量的创新药标的，建议关注信达生物、百济神州、云顶新耀、再鼎医药、康方生物、科伦博泰、再鼎医药、荣昌生物等；②具备较高研发亮点的创新药标的，建议关注泽璟制药、诺诚健华、亚盛医药、复宏汉霖、亿帆医药等。 曹佳琳医药行业分析师执业编号：S1500523080011邮箱：caojialin@cindasc.com 章钟涛医药行业分析师执业编号：S1500524030003邮箱：zhangzhongtao@cindasc.com ➢生育相关产业链：2024年10月，国务院办公厅曾发布《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》，3月13日呼和浩特发布生育刺激政策，成为地方落实中央“建设生育友好型社会”的典范。3月26日中国飞鹤宣布，将于4月初开始在全国范围内启动飞鹤生育补贴计划，为全国范围内符合条件的孕期家庭提供不少于1500元的生育补贴。我们认为后续类似的支持政策可能会陆续发布，生育相关产业有望受益。①辅助生殖稀缺龙头标的，建议关注锦欣生殖；②以儿童药物为特色的上市公司，建议关注哈药股份、一品红、健民集团、华特达因、葵花药业、济川药业、葫芦娃、长春高新等。 赵丹医药行业分析师执业编号：S1500524120002邮箱：zhaodan1@cindasc.com ➢消费医疗：近期关于消费刺激的政策预期较强，消费医疗方向有望受益。①眼科口腔产业链，建议关注爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科、爱博医疗、欧普康视、通策医疗、时代天使等；②医疗美容产业链，建议关注爱美客、华熙生物、华东医药、锦波生物、江苏吴中等；③中药补益类产品，建议重点关注东阿阿胶、同仁堂、片仔癀；④医药零售龙头，建议关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳等。 ➢2025年一季报行情：①骨科耗材集采续标且手术量恢复增长，建议关注爱康医疗、春立医疗、康拓医疗；②新签订单增长有望带动业绩显著改善的CXO龙头公司，建议关注药明康德、凯莱英、康龙化成等；③经营改善带来业绩反转，建议关注哈药股份、健民集团、立方制药等。④出口相关企业业绩表现较好，建议关注健友股份、维力医疗。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险因素：消费刺激政策变动风险；产品销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧风险。 目录 1.医药行业周观点.............................................................................................................................51.1本周行情....................................................................................................................................51.2行业观点....................................................................................................................................52.医药板块走势与估值......................................................................................................................62.1医药生物行业最近1月相对沪深300收益率1.75%，涨幅排名第12.................................62.2医药生物行业估值处于历史较低位置....................................................................................62.3本周医药行业PE（TTM）26.92倍，申万一级行业中排名第10........................................73.行情跟踪.........................................................................................................................................73.1行业月度涨跌幅........................................................................................................................73.2行业周度涨跌幅........................................................................................................................83.3子行业相对估值........................................................................................................................83.4子行业涨跌幅............................................................................................................................93.5医药板块个股周涨跌幅............................................................................................................94.关注个股-最近一周涨跌幅及估值...............................................................................................115.行业及公司动态............................................................................................................................12 表目录 表1:医药生物指数涨跌幅..................................................................................................................................6表2:医药生物指数动态市盈率（单位：倍）..............................................................................................6表3:医药生物关注个股-涨跌幅及估值.......................................................................................................11表4:近期行业重要政策梳理..........................................................................................................................12表5:近期行业要闻梳理....................................................................................................................................12表6:本周重要上市公司公告..........................................................................................................................13 图目录 图1:医药生物指数走势.......................................................................................................................................6图2:沪深300行业PE指数（单位：倍）....................................................................................................7图3:医药生物指数PE走势（单位：倍）....................................................................................................7图4:医药生物板块一月涨幅排序....................................................................................................................7图5:医药生物板块一周涨幅排序....................................................................................................................8图6:细分子行业一年涨跌幅.............................................................................................................................8图7:细分子行业PE（TTM）...........................................................................................................................8图8:细分子行业周涨跌幅..