医药生物行业周报：三季报业绩压力利空基本落地，建议关注超跌的业绩反转个股

证券研究报告 行业研究 2023年11月7日 本期内容提要: 投资评级看好上次评级看好 唐爱金医药首席分析师执业编号：S1500523080002联系电话：18520180246邮箱：tangaijin@cindasc.com ➢周观点：本周各板块均有跌幅，受配方颗粒首次集采政策影响中药板块下跌，本周连锁药店领涨主要是是因为受益于门诊统筹医保政策落地，当前医药板块估值依然底部，建议持续布局2024年业绩发展或者中长期消费或者创新龙头优势个股。 ➢重大政策：1）为进一步加强对药物临床试验机构的管理，规范药物临床试验机构监督检查工作，国家药监局组织制定了《药物临床试验机构监督检查办法（试行）》，现予发布。通告自2024年3月1日起实施。 吴欣医药行业分析师执业编号：S1500523050001联系电话：15821927090邮箱：wuxin@cindasc.com ➢本周重点关注：1）新冠基数基本消化，估值历史底部，常态化业务竞争力优势渐恢复增长：山东药玻、健友股份、万孚生物（23Q3反转）、康德莱（23Q4有望反转）、金域医学、迪安诊断、振德医疗（24Q1有望反转）、连锁药店大参林、健之佳、一心堂、老百姓。2）消费医疗及老龄化下的银发经济：①康复医疗设备翔宇医疗、伟思医疗、诚益通；②带疱疫苗智飞生物、百克生物；③家用品牌器械鱼跃医疗（家用器械第一品牌、血糖血压呼吸制氧机等）；康德莱（注射针头终端因减肥药及美容等需求高景气）；营养补充药物或预防保健类企业，如诚意药业（氨糖+鱼油）、寿仙谷（灵芝孢子粉）；④民营连锁医疗服务：海吉亚医疗、美年健康、固生堂、瑞尔集团。3）中长期布局创新&国际化龙头企业：①创新药政策边际变好+流动性改善，建议关注研发能力优异，具备技术平台优势和较强出海能力的创新药龙头，如恒瑞医药，信达生物，康方生物。②创新器械国产替代+出海加速，关注迈瑞医疗、联影医疗、万孚生物等。 史慧颖医药行业分析师执业编号：S1500523080003联系电话：18217132561邮箱：shihuiying@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 目录 1.医药行业周观点................................................................................................................................31.1本周行情及本周重点关注新闻政策动态.............................................................................31.2本周核心观点........................................................................................................................31.3本周细分子行业观点 .............................................................................................................32.医药板块走势与估值........................................................................................................................73.行情跟踪............................................................................................................................................93.1行业月度涨跌幅....................................................................................................................93.2行业周度涨跌幅....................................................................................................................93.3子行业相对估值..................................................................................................................103.4子行业涨跌幅......................................................................................................................103.5医药板块个股周涨跌幅.......................................................................................................114.关注个股-最近一周涨跌幅及估值.................................................................................................125.行业及公司动态..............................................................................................................................13 表目录 表1：本周周观点个股2023-25年IFinD一致盈利预测及估值.........................7表2：医药生物指数涨跌幅......................................................8表3：医药生物指数动态市盈率（单位：倍）......................................8表4：医药生物关注个股-涨跌幅及估值动态.......................................12表5：近期行业重要政策和要闻梳理.............................................13表6：近期行业要闻梳理.......................................................13表7：周重要上市公司公告.....................................................14 图目录 图1：医药生物指数走势........................................................7图2：沪深300行业PE指数（单位：倍）.........................................8图3：医药生物指数PE走势（单位：倍）.........................................8图4：医药生物板块一月涨幅排序...............................................9图5：医药生物板块一周涨幅排序...............................................9图6：细分子行业一年涨跌幅...................................................10图7：细分子行业PE（TTM）.................................................10图8：细分子行业周涨跌幅.....................................................10图9：细分子行业月涨跌幅.....................................................10图10：医药板块个股本周表现.................................................11 1.医药行业周观点 1.1本周行情及本周重点关注新闻政策动态 ➢本周医药生物板块收益率为-0.82%，板块相对沪深300收益率为-0.83%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第22。6个子板块中，医药商业板块周涨幅最大，涨幅1.74%（相对沪深300收益率为+1.73%）；涨幅最小的为医疗服务，涨幅为-1.88%（相对沪深300收益率为-1.89%）。 ➢近一个月医药生物板块收益率为0.91%，板块相对沪深300收益率为+3.64%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第5。6个子板块中，生物制品子板块月涨幅最大，涨幅3.55%（相对沪深300收益率为+6.28%）；跌幅最大的为中药Ⅱ，跌幅4.29%（相对沪深300收益率为-1.56%）。 ➢11月3日，为进一步加强对药物临床试验机构的管理，规范药物临床试验机构监督检查工作，国家药监局组织制定了《药物临床试验机构监督检查办法（试行）》，现予发布。通告自2024年3月1日起实施。 1.2本周核心观点 ➢投资思路：医药生物板块估值历史底部，医疗反腐致Q3业绩普遍承压，本周业绩密集披露利空基本落地，当前建议重点关注医药积极布局超跌业绩反转个股，及中长期布局银发经济下的医疗消费和创新国际化核心资产。 1）新冠基数基本消化，估值历史底部，常态化业务竞争力优势渐恢复增长：山东药玻、健友股份、万孚生物（23Q3反转）、康德莱（23Q4有望反转）、金域医学（23Q4有望同比反转）、迪安诊断（23Q4有望同比反转）、振德医疗（24Q1有望反转）、连锁药店大参林、健之佳（24Q1有望反转）。 2）消费医疗及老龄化下的银发经济：①康复医疗设备翔宇医疗、伟思医疗、诚益通；②带疱疫苗智飞生物、百克生物；③家用品牌器械鱼跃医疗、三诺生物（血糖血压呼吸制氧机等）；康德莱（注射针头终端因减肥药及美容等需求高景气）；营养补充药物或预防保健类企业，如诚意药业（氨糖+鱼油）、寿仙谷（灵芝孢子粉）、仁和药业（日用洗护品等大健康）；④民营连锁医疗服务：海吉亚医疗、美年健康、固生堂、瑞尔集团。 3）中长期布局创新&国际化龙头企业：①创新药政策边际变好+流动性改善，建议关注研发能力优异，具备技术平台优势和较强出海能力的创新药龙头，如恒瑞医药，信达生物，康方生物。②创新器械国产替代+出海加速，关注迈瑞医疗、联影医疗、万孚生物等。 1.3本周细分子行业观点 ➢创新药：信达生物Q3销售收入增速亮眼，中长期看好龙头企业。 10月30日，信达生物发布玛仕度肽9 mg 48周数据：相较安慰剂体重降幅达18.6%，体重下降超过15%-20%的受试者比例相较24周显著增加。11月1日，信达生物发布公告称2023年第三季度，公司共取得产品收入超16亿元，同比取得超过45%的强劲增长。创新药政策边际变好+流动性改善+安全边际高，具备长期配置价值。建议关注研发能力优异，具备技术平台优势和较强出海能力的创新药龙头，如恒瑞医药、