全球精密制造领军者，AI硬件打开成长空间

核心观点

领益智造深耕精密制造领域近二十年，通过并购整合构建了覆盖基础材料、精密零组件、核心器件与模组的全产业链能力，产品市场份额及出货量连续多年稳居全球消费电子市场领先地位，并进一步渗透新能源汽车、光伏、储能等新兴市场。

AI 驱动智能终端需求

• 生成式 AI 与终端硬件深度融合，智能终端产品市场迎来高速增长。AI 服务器、AI 手机、AI PC、AI 眼镜、折叠屏手机、人形机器人等市场均呈现高速增长态势，预计未来几年将保持较高复合增长率。
• 领益智造作为全球 AI 终端核心供应商，布局散热模组、碳纤维结构件、智能穿戴组件等关键部件，在散热、碳纤维、智能穿戴等领域具备领先优势。

汽车与光伏业务

• 全球新能源汽车市场持续稳健增长，预计 2030 年销量将达到 4405 万辆。领益智造布局动力电池结构件产品，并积极拓展汽车其他相关产品线，如汽车散热模组、充电产品和车载充电机等。
• 光伏行业市场快速增长，预计 2030 年全球光伏新增装机将突破 1100GW。领益智造光伏储能板块主要产品为微型逆变器、功率优化器、储能 PCS 及光伏无线网络通讯模块，并具备户外储能电源等新型储能产品的整体生产能力。

投资建议

预计公司 2025/2026/2027 年分别实现营业收入 486.8、558.6、640.5 亿元；归母净利润分别为 21.3、27.9、32.1 亿元，对应 EPS 为 0.30、0.40、0.46 元，对应 2025 年 3 月 28 日收盘价 PE 分别为 30.1、23.0、20.0 倍。首次覆盖给予买入评级。