拟赴港上市，践行全球化和人工智能战略布局

核心观点与事件回顾

• 拟赴港上市：广和通为推进全球化战略布局，拟发行H股并在香港联交所主板上市，以提升品牌知名度和综合竞争力，拓宽融资渠道。
• 深度合作字节跳动：与字节旗下AI应用开发平台扣子Coze合作，提供AI Agent硬件解决方案，助力海外业务发展。
• AI玩具解决方案：通过火山引擎接入DeepSeek开源模型，支持多模态交互和AI功能，结合硬件实现语音、视觉、触觉等多模态交互。

业务发展

• 端侧AI：推出Fibocom AI Stack，提供集高性能模组、AI工具链、推理引擎等一体的端侧AI解决方案，应用于AI玩具、AI眼镜、智能座舱等场景。
• 具身智能：推出Fibot具身智能机器人开发平台，采用全向轮底盘和可拆卸式训练臂结构，支持Android/Linux融合系统，已合作全球知名具身智能企业。

市场表现

• 全球物联网模组市场：2024年第四季度出货量同比增长10%，中国市场增长21%，印度市场增长31%，广和通出货量份额从6%提升至7%，排名第三。
• 财务预测：预计2024-2026年归母净利润分别为7.11、7.67、9.12亿元，EPS分别为0.93、1.00、1.19元，对应PE分别为33.64X/31.16X/26.21X。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持“增持”评级，预计未来三年业绩将稳步增长。
• 风险提示：下游需求复苏不及预期、出售锐凌无线导致车载业务份额下滑、AI和机器人新业务开拓不及预期。