周度观点
- 上周主要观点：日均铁水产量回升至236万吨，但需求高频数据表现一般，市场担忧高供给持续时间，前期铁矿发运恢复，钢材需求不强，矿价缺乏上涨驱动。铁水产量仍高，累库压力不大，预计铁矿震荡。
- 本周走势分析：铁矿价格止跌反弹，日均铁水产量达237万吨，钢厂在利润背景下无减产迹象，交易铁水见顶。
- 本周主要观点：铁水背景下供需不宽松，五大材产量未见明显压力，废钢比低位，五大材外品种分流铁水。短期钢材旺季需求回升，钢厂无减产压力。供给端铁矿平稳，到港压力不大。预计下周铁矿价格震荡偏强运行。
- 风险提示：钢材需求环比改善不明显，钢厂减产，矿价走弱。
周度重点
- 发运环比有所回升：Mysteel全球铁矿石发运总量3084.5万吨，环比增加221.2万吨，主要来自巴西增量。澳洲巴西发运总量2515.2万吨，环比增加161.5万吨。澳洲发运量1878.6万吨，环比增加5.5万吨，其中发往中国量1492.6万吨，环比减少45.7万吨。巴西发运量636.5万吨，环比增加156.0万吨。中国45港铁矿石到港总量2510.6万吨，环比减少365.8万吨，后续到港预计回落。
- 需求维持高位：日均铁水产量237.28万吨，环比增加1.02万吨，复产速度放缓，同比增幅扩大15.97万吨。五大品种钢材本周去库50.28万吨，虽慢于2024年，但钢厂有利润且主动减产意愿不强。
- 港口小幅累库：45港日均疏港量313.21万吨，环比增加10.6万吨，疏港回升，略高于去年。45港库存1452.4万吨，环比增加57.91万吨，延续小幅累库，预计下周去库。钢厂进口铁矿石库存9110.45万吨，环比减少14.41万吨。
相关数据图表
- 现货价格、基差：青岛港PB粉涨跌，超特粉普氏指数62%Fe，铁矿石主力合约基差（PB粉）2025-03-27为-788.64，较前日-780.46下降8.18。
- 品种价差：PB粉卡粉价差、卡粉-PB粉价差、PB粉金布巴粉价差、PB粉-金布巴价差、PB粉PB块价差、PB块-PB粉价差、PB粉超特粉价差、PB-超特粉价差等。
- 澳巴铁矿石发运量：澳洲、巴西、澳洲发往中国发运量及澳巴发运总量趋势图。
- 四大矿山铁矿石发运量：力拓、必和必拓、FMG、淡水河谷发往中国铁矿石量趋势图。
- 生铁产量：247家钢厂高炉产能利用率、日均生铁产量变化趋势图。
- 铁矿石分品种库存：港口球团矿、铁精粉、粗粉、块矿库存趋势图。
研究结论
- 铁矿供需不宽松，短期钢材旺季需求回升，钢厂无减产压力，供给端平稳，到港压力不大。预计下周铁矿价格震荡偏强运行。
- 风险在于钢材需求改善不明显或钢厂减产，可能导致矿价走弱。
