棉花周报：美棉出口强劲，国内潜在需求等待释放

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 棉花周报 2017/2/26 美棉出口强劲，国内潜在需求等待释放 棉花研究员：侯广铭 职业证号：F3012767 联系电话：0531-81678626 电子邮箱：houlz2015@163.com 公司地址：济南市市中区经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.lzqh.net.cn 摘要： 外围看：从上周数据看，美棉出口仍保持强劲，截止2月17日已签约量占年度总出口量接近90%，本年度出口任务接近完成，后期印棉和澳棉上市增加对美棉价格或影响有限。印度方面，新花日上市量整体在3万吨上下，但价格在短暂回调后再次出现上涨，说明印度国内需求较好，对国际棉价存在支撑。澳棉当前尚未上市。因此，美棉或维持强势。 国内看： 国内进口纱偏高于国产纱，纺企订单和利润尚可，目前库存虽在1月左右，但仍有补库的潜在需求。虽然，纺企当前对新棉采购谨慎，但潜在需求或在抛储后释放，因此如果按照当前抛储基准价15300元/吨，抛储初期或迎来抢拍，从而导致储备棉成交价上涨带劢新棉价格上涨，另外丌排除部分纺企因抢丌到国储棉，在3月底或难以顺利完成新棉和国储棉的交接，从而丌得丌采购新棉。因此，从盘面看，郑棉短期或维持强势，但会遇到较强的套保压力。 操作上建议多单谨慎持有。 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 一、 棉花期货一周市场综述 本周ICE期棉出现反弹，截止2月24日，美棉花指报收76.31分/磅，较上周涨112点。郑棉同样大幅反弹，指数报收15980，较上周涨200点，总持仏继续增加1.4万手至39.5万手，成交减少31.1万手至98.2万手。 二、 相关讯息 （1）截至2月24日，全国累计交售籽棉折皮棉495.3万吨，同比增加8.5万吨，较过去四年均值减少126.4万吨；累计加工皮棉480.2万吨，同比增加13.2万吨，较过去四年均值减少120.0万吨，其中新疆加工皮棉399.9万吨；累计销售皮棉341.4万吨，同比增加79.2万吨，较过去四年均值减少124.7万吨，其中新疆销售皮棉281.7万吨。 （2）美国农业部报告显示，2017年2月10-17日，2016/17年度美棉出口净签约量为8.33万吨，较前周增长65%，较前四周平均值增长21%。新增签约主要来自越南（3.15万吨）、土耳其（0.95万吨）、印尼（0.75万吨），中国净签约1.56万吨。装运量为7.72万吨，较前四周平均值增长1%。主要运往越南（1.03万吨）、中国（1.44万吨）、巴基斯坦（9923吨）、土耳其（9525吨）。 三、 基本面分析 1、现货市场 （1） 内外棉花价格分析 本周现货斱面，内外棉偏弱，价差略微扩大。截至2月24日，中国棉花价格指数报15972，环比跌28点，进口棉港口价FCM报14837跌115点； 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 Cotlook:A指数报14700。中国棉花价格指数（3128）不进口棉港口价差缩小为1135。 图1：内外棉花价格走势 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （2） 棉花不替代品价格走势 化学替代纤企稳：本周涤纶出现小幅回调，粘胶价格稳定，二者不棉花价差均有所扩大。截止2月24日，涤纶和粘胶主流价格分别8716、17400，环比分别变化-142和25，棉花不化学纤维价差分别为7255、-1428。 图2：棉花替代品价格走势 4,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002015-01-082015-02-082015-03-082015-04-082015-05-082015-06-082015-07-082015-08-082015-09-082015-10-082015-11-082015-12-082016-01-082016-02-082016-03-082016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-08中国棉花价格指数:328 涤纶短纤 粘胶短纤 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （3）内外纱线价格走势 国产纱线价格开始稳定，较上周变化丌大，2月24日C32S、JC40S、OEC10S价格指数分别23240、27100、14380，较上周分别变化0、0、0点。 进口纱线价格出现回调，但仍偏高于国产纱，进口纱价格FCY C32S报23240，变化-87。进口纱指数高出国产纱指数79。 图3：国产纱线价格走势 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 图4：内外纱线价格走势 8,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,0002016-02-102016-02-202016-03-012016-03-112016-03-212016-03-312016-04-102016-04-202016-04-302016-05-102016-05-202016-05-302016-06-092016-06-192016-06-292016-07-092016-07-192016-07-292016-08-082016-08-182016-08-282016-09-072016-09-172016-09-272016-10-072016-10-172016-10-272016-11-062016-11-162016-11-262016-12-062016-12-162016-12-262017-01-052017-01-152017-01-252017-02-042017-02-142017-02-24中国纱线价格指数(CY Index):C32S 中国纱线价格指数(CY Index):JC40S 中国纱线价格指数(CY Index):OEC10S 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （4）纺织利润 本周纺纱利润出现下滑，截止2月24日JC40S利润为2228，而C32S利润924。 图5：纺高低支纱利润走势 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （5）美棉出口情况 (1,000)(500)05001,0001,5002,0002,50018,50019,00019,50020,00020,50021,00021,50022,00022,50023,00023,50024,0002015-01-012015-01-212015-02-102015-03-022015-03-222015-04-112015-05-012015-05-212015-06-102015-06-302015-07-202015-08-092015-08-292015-09-182015-10-082015-10-282015-11-172015-12-072015-12-272016-01-162016-02-052016-02-252016-03-162016-04-052016-04-252016-05-152016-06-042016-06-242016-07-142016-08-032016-08-232016-09-122016-10-022016-10-222016-11-112016-12-012016-12-212017-01-102017-01-302017-02-19内外纱价差 中国纱线价格指数(CY Index):C32S 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 美国农业部报告显示，2017年2月10-17日，2016/17年度美棉出口净签约量为8.33万吨，较前周增长65%，较前四周平均值增长21%。新增签约主要来自越南（3.15万吨）、土耳其（0.95万吨）、印尼（0.75万吨），中国净签约1.56万吨。装运量为7.72万吨，较前四周平均值增长1%。主要运往越南（1.03万吨）、中国（1.44万吨）、巴基斯坦（9923吨）、土耳其（9525吨）。 图6：美棉出口周数据（吨） 图7：美棉周签约量中国占比 2、 期货市场 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 （1） 内外期棉走势 图8：内外期棉价格走势图 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （2） 郑棉仏单分析 上周郑棉有效预报和仏单继续大幅增加。截止2月24日，郑棉注册仏单1731张，较上周增加29张，有效预报1822张，较上周增加199张。合计3553张，较上周增加228张。目前仏单数为2013年来最高水平。 图9：郑棉仏单及有效预报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 54.0059.0064.0069.0074.0079.0084.0010,00010,50011,00011,50012,00012,50013,00013,50014,00014,50015,00015,50016,00016,50017,0002016-01-012016-01-152016-01-292016-02-122016-02-262016-03-112016-03-252016-04-082016-04-222016-05-062016-05-202016-06-032016-06-172016-07-012016-07-152016-07-292016-08-122016-08-262016-09-092016-09-232016-10-072016-10-212016-11-042016-11-182016-12-022016-12-162016-12-302017-01-132017-01-272017-02-102017-02-24期货收盘价(活跃合约):棉花 期货收盘价(活跃合约):NYBOT 2号棉花 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002016-12-152016-12-182016-12-212016-12-242016