全球市场观察2025.3.28

全球市场观察 周四（3月27日）中国股市反弹。港股医疗保健、必选消费与能源板块领涨，原材料、资讯科技与地产建筑板块下跌。A股医疗、半导体与化工涨幅居前，消费者服务、有色金属与钢铁板块下跌。中概股上涨连续跑赢美股大盘。国债期货下跌，国债收益率小幅上升，人民币反弹。中国汽车与零部件出口约相当于GDP的1.3%，对美国汽车与零部件直接出口约相当于GDP的0.1%，特朗普汽车关税对中国经济直接影响较小。但如果特朗普开启全球贸易战，那么将打击全球经济与需求，显著影响中国商品出口。在中美元首可能于6月会面之前，特朗普可能使用极限施压策略，令市场阶段性承压。中国可能已预备对冲政策，但不会先于外部冲击出台。 欧洲股市下跌，信息技术、原材料与医疗保健领跌，公用事业与必选消费等防御性板块上涨。特朗普汽车关税对欧盟汽车公司影响较大，汽车股重挫，但法拉利上涨，该公司议价能力相对更强，计划将美国市场部分汽车零售价上调至多10%。市场对贸易战担忧上升，资金流入避险资产与防御性板块，欧债收益率下降。欧元反弹，特朗普一对多贸易战对美国经济的负面影响超过对欧元区影响。 美股再次下跌，能源、通讯服务与信息技术跌幅居前，必选消费与医疗保健等防御性板块上涨。特朗普汽车关税对大众、现代-起亚、丰田等在美销售高度依赖进口的车企影响相对较大，对特斯拉和福特等在美销售高度依赖本地生产的车企影响相对较小。特朗普威胁称如果加拿大与欧盟联合对抗，将进一步提高关税水平，贸易战升级风险打击推升市场避险情绪。美国去年第四季度GDP增速上修至2.4%，核心PCE价格增速下修至2.6%。2月待售房屋签约量环比增长2%高于预期，扭转了1月4.6%的跌势。但特朗普不确定性打击市场情绪与企业信心，推升家庭通胀预期，软数据开始明显走弱。里士满联储主席称美联储将等待不确定性尘埃落定后再行动。投资者关注本周五公布的2月PCE通胀及密歇根大学消费者信心终值。美债收益率涨跌互现，美元指数回落，但美元对日元升至接近年内高位，特朗普关税冲击和近日日本央行行长鸽派言论打击日元。 油价上涨，美国库存大幅下降，但贸易战将削弱全球经济与原油需求前景，可能抑制油价涨幅。避险情绪推升金价。铜价下跌，部分资金获利了结。