全球经济状况调查：2024年第三季度

高管总结 会计师和首席财务官在第三季度对全球经济前景变得更加悲观。 在商业领域始终处于领先地位。公共部门实体以及中小企业（SMPs）都将网络安全视为其首要任务，而且自风险评估调查开始以来，气候变化首次占据了前三的位置，公共部门将其排在第三位。另一个首次出现的情况是，西欧成为唯一一个将人才短缺评为最高风险优先级的地区。 中国经济弱势可能对市场情绪产生了影响，同时美国经济衰退的风险担忧亦不容忽视。在中国政府宣布转向更为激进的货币政策刺激措施之前，完成该调查。在英国对信心急剧下降的背景下，加之对即将到来的预算中预计的税收增加的担忧，这给西欧指数带来了沉重压力。 会计和首席财务官（CFO）之间的信心下降。ACCA和IMA全球经济状况调查（GECS ）表明，会计和金融专业人员在全球的信心在第三季度有所下降。目前处于自2023年第四季度以来的最低水平，略低于历史平均水平。1也有前瞻性新订单指数的适度下降，以及 资本支出指数和就业指数的温和下降（见图表 1).来自我们评审团全球首席财务官的信息也更加谨慎。首席财务官的信心有所下降，现在低于其历史平均水平，并且他们对新订单的评估急剧恶化（见图表 15). 成本担忧依然存在，但企业压力指标尚不令人担忧。报告指出，多数地区报告运营成本增加的受访者比例仍然高于历史标准（见附图）。图5),表明中央银行在货币宽松方面需要相当谨慎地进行，尤其是在中东地区事件的影响下。但关于客户和/或供应商可能破产的担忧接近历史平均水平，而且在全球金融环境放宽的背景下，全球公司难以获得融资的比例已经下降（见）图表 7 和 8). GECS调查指出，第三季度全球增长有所放缓。全球经济在2024年迄今为止表现出相当强的韧性，但最新的会计师调查指出，当前的增长有所放缓。积极的一面是，增加的政策刺激措施预计将在未来几个月和季度内提振中国经济，而美国联邦储备银行以及其他许多中央银行降息的举措将越来越支持全球活动。然而，地缘政治风险非常高，中东的冲突正在升级。除了可能影响信心外，任何进一步的油价上涨都将明显对中央银行和消费者造成问题。同时，对美国即将到来的选举的巨大不确定性可能导致企业更加谨慎。 北美地区信心有所恢复，但亚太地区和西欧地区出现大幅下降。北美地区信心改善（见）图2),尽管其跌幅未能回收超过一半，且该地区的关键指标从历史标准来看较弱。美国经济增长预计在未来几个季度将放缓，但软着陆似乎是最有可能的情景。亚太地区的信心明显下降，抹去了2024年初所获得的多数收益。对持续性的担忧 监管变化连续两个季度成为金融服务受访者最关注的问题，而经济全球风险部分要求会计师们对其三大风险优先级进行排名。 全球会计师的信心在第三季度下降至自2023年第四季度以来的最低点。 1. 全球及区域分析 北美地区信心有所恢复，但亚太地区出现急剧下降。 第三季度区域信心变化差异较大（见图2). 最大的涨幅出现在中东地区，南亚和北美也有相当可观的增长。后者的改善是由美国信心在之前的巨大下跌后的大幅上升所驱动的。尽管未完全收回之前的一半跌幅，但这可能表明对潜在的美国经济衰退的担忧有所缓解。尽管如此，其他关键指标看起来与经济放缓相符。与此同时，亚太地区的信心出现了大幅下降，抹去了2024年初的大部分涨幅。这可能反映了人们对中国经济疲软的日益增长的担忧，以及对衰退的恐惧。 全球新订单指数在最新季度略有下降（查看图表3). 目前处于自2020年第四季度以来的最低水平，尽管仅略低于调查历史平均水平。订单下降在各个地区都很普遍。最大的降幅发生在西欧、北美和亚太地区，而在非洲和中东的降幅则更为温和。南亚逆势而行，出现了小幅增长。与历史数据相比，北美和西欧的新订单明显低于平均水平，但在亚太、非洲、南亚和中东则不同程度地高于平均水平。 关于美国经济硬着陆的风险，以及全球制造业部门近期出现的疲软。该调查是在中国政府宣布更为激进的刺激政策之前进行的。此外，由于英国大幅下跌，西欧的信心也出现了相当大的下降。对即将到来的预算中税收上升以及其他政策变化的担忧似乎是一个关键因素。 信心在北美、西欧和非洲略低于其历史平均水平，而在亚太地区则非常轻微地低于平均水平。在中东，信心显著高于平均水平，在南亚则明显地高于平均水平。 第三季度亚太地区信心急剧下降，在西欧地区注册了相当大的降幅。在第二季度大幅下跌之后，北美地区有所改善。 全球新订单指数在第三季度有所下降，主要由亚太、北美和西欧等关键地区订单下降所驱动。 全球受访者报告“成本增加”的比例在第三季度基本保持不变，但按历史标准来看仍处于较高水平（见图4). 在地区层面上，西欧的成本压力显著增加（受英国大幅上升的推动），在中东略有上升，而在亚太地区基本上没有变化。 地区需要谨慎行事。中东和南亚的成本压力处于历史平均水平。与上一季度相比，首席财务官对成本的关注显著下降（见图表 6但是，仍有超过60%的企业报告称，与历史平均水平的不到50%相比，运营成本有所增加。 成本压力在南亚急剧下降，而在非洲和北美则下降幅度较小。 成本压力按照历史标准仍然较高，在西方欧洲、非洲、亚太地区和北美（见图5),表明那些中央银行正在实施或考虑实施货币宽松政策。 第三季度报告称，表示运营成本上升的受访者比例按历史标准仍处于较高水平。 企业面临的成本压力在西方欧洲、亚太地区、北美和非洲仍然居高不下。 三季度，经历运营成本增加的首席财务官比例显著下降，现在与更广泛的调查面板相似。 全球范围内，关于客户可能倒闭的担忧在第三季度略有上升，而对供应商的担忧再次缓解。我们的两个GECS“恐慌”指数从历史标准来看并不令人担忧（见图表7). 同时，全球获取资金的困难情况在连续第二个季度得到缓解，只有14%的受访者报告了获取资金的困难，低于20%的历史平均水平。最近的下降可能反映了以下改善： 显然非常有益。然而，如果没有出现增长急剧放缓，降息周期可能会相当缓慢，并且利率仍可能按照全球金融危机后时期的标准保持较高。因此，近年来锁定了非常低利率的企业和家庭在重新续贷时很可能会面临借款成本的上升。 自2023年秋季以来全球金融状况以及主要全球央行开始降息以来的情况。全球问题确保及时支付的情况也有所缓解，并且低于其历史平均水平（见图8). 全球金融环境的缓解对全球经济形成了一股有益的顺风，尤其是美国联邦储备银行等央行实施的货币宽松政策。 全球范围内，客户可能破产的担忧在第三季度有所上升，但对供应商的担忧持续缓解。这两个系列按历史标准来看并不令人担忧。 全球在2024年获取金融服务的难题得到了相当实质性的缓解，接近历史最低水平。 北美 第三季度信心有所改善，尽管回升幅度不及第二季度降幅的一半（见图表 9然而，尽管其增长率令人欢迎，但关键指标与美國經濟的某些減速和商業方面的重大謹慎相吻合。在一定程度上令人振奋的是，報告運營成本上升的受調查者的比例放緩至自2021年第一季度以來的最低點，但依舊高于历史标准。總的來說，雖然信心的提升是歡迎的，但主要指標與美國經濟的某些減緩以及商業方面的重大謹慎相吻合。但隨著就業市場展現彈性和聯邦儲備銀行開始降息周期，美國經濟最有可能的情況還是一個緩沖著陸。然而，考慮到企業在選舉期間面對的不確定性，以及劇烈的地理政治緊張情況的加劇，不能排除一種超過預期的大幅減緩。 亚太地区第三季度信心急剧下降，抵消了年初大部分的涨幅 ，尽管它仅略低于其历史平均水平。此外，前瞻性的新订单指数也有所相当大的下降（见图表 10), 但仍远高于平均水平。资本支出和就业 指数的信号混合不一。前者略有改善并高于平均水平，而后者大幅下滑但接近其平均水平。总的来说，关键指标显示该地区的背景更加低迷。中国经济发展持续疲弱、对美国经济的担忧以及全球制造业减弱迹象可能是影响因素。随后调查期间，中国政府采取更为积极的政策刺激措施应该有助于该地区活动水平提升；同时，美国利率下降也将起到一定积极作用。美国选举和地缘政治仍是重要的风险因素。 西欧 信心指数大幅下降，目前处于2023年Q4以来的最低点（参见……）图11) 同样，对于新订单指数，现在它明显低于其历史平均水平。更令人鼓舞的是，资本支出指数略有上升，就业指数也有相当幅度的增长。前者低于其历史平均水平，而后者略高于平均水平。同时，报告运营成本增加的受访者比例大幅上升，并且远高于平均水平。英国的表现远低于预期，对结果产生了重大影响。英国信心显著下降，新订单指数也有明显下降。报告运营成本增加的英国受访者比例也急剧上升。英国的结果似乎与今年活动、通胀方面的改善数据相悖，并可能反映了企业对10月30日预算中政策变化和税收增加的担忧。 中东 区域信心在第三季度大幅提升，资本支出和就业指数也出现了同样的情况（见以下图表）。图表12)，所有这些指标都远高于其历史平均水平。相比之下，新订单指数略有下降，尽管它仍然高于平均水平。最新的结果明显令人鼓舞，尽管该地区存在冲突以及自第二季度的调查以来石油价格的下跌。这些积极结果可能反映了沙特阿拉伯等关键国家非石油经济的持续韧性，以及更容易的美国货币政策的预期上升，因为该地区许多货币都钉住美元。与第二季度的调查相比，受访者对未来12个月内政府支出增加的前景也变得更加乐观。值得注意的是，该调查是在该地区最新的冲突加剧之前进行的，这可能对商业和消费者情绪产生压力，尽管它推动了石油价格的上涨。 南亚 第三季度信心有所稳健增长——现在达到自2022年第三季度的最高水平，并且高于历史平均水平。新订单指数也有所小幅提升，依然保持在平均水平之上（见图表）。图13). 在资本支出和就业指数方面均实现了稳定的增长。前者高于其历史平均水平，而后者则处于平均水平。与此同时，报告经营成本增加的调查受访者比例急剧下降，现在处于其历史平均水平。总体而言，关键指标与南亚相当积极的背景相一致。该地区最大的经济体印度，应在2024年和2025年继续成为世界上增长最快的经济体。它应从政府强大的基础设施投资、服务业的快速增长以及国际供应链的持续多元化中受益。尽管如此，就业市场仍是一块相对薄弱的领域。 非洲 所有关键指数在第三季度都有不同程度的下降（见附图）。图表14). 信心指数和新订单指数均出现了相当小的下降。前者低于其历史平均水平，而后者则高于。资本支出指数记录了适度下降，但就业指数的下降幅度更大。这两个指数均低于其历史平均水平，但下降幅度并不显著。同时，在第三季度，报告运营成本增加的受访者比例有所缓解，但仍然高于历史标准。通货膨胀仍然是该地区的一个主要问题，尽管一些国家的情况有所改善，使得中央银行能够降低政策利率。美国联邦储备银行的货币宽松措施应该通过减轻货币贬值压力而非常有帮助，但鉴于其对商品价格可能产生的影响，地缘政治发展仍然是一个主要风险。 2. 首席财务官（CFOs） 三季度 CFO 信心下降，新订单大幅减少。 资本支出指数在之前的大幅增长后适度下降（见图16). 它仍低于其历史平均水平，尽管自俄罗斯入侵乌克兰以来，它在几次情况下显著低于平均水平。它仍然低于更广泛面板的指数，但并不明显。就业指数适度上升，并高于其平均值（见图16）并且远高于更广泛的行业水平。同时，经历运营成本增加的首席财务官的比例下降了近10个百分点，但仍然高于历史标准（参见）图表 6). 总的来说，最新的首席财务官（CFO）调查结果显示，在第三季度出现了一些谨慎情绪的上升，并且与全球增长放缓的趋势一致。尽管如此，报告表示运营成本增加的首席财务官比例大幅下降是一个受欢迎的发展，这表明通货膨胀背景正变得更加有利于中央银行政策约束程度的降低。然而，鉴于历史上成本担忧仍然较高，政策制定者仍需谨慎行事。 本节中所报告的指数反映了我们更广泛的全球会计和金融专业人士调查中CFO的回应。 CFOs的信心在第三季度有所适度下降，现在略低于其历史平均水平。然而，新订单指数急剧下降，远低于平均水平（见图表 15). CFOs的信心指数略低于更广泛的调查小组（包括会计师、审计员等以及CFOs），而