全球经济状况调查 ： 2017 年第三季度

全球经济状况调查报告 ：Q3, 2017 关于 IMA®IMA 是商业会计师和金融专业人士协会，是最大和最受尊敬的协会之一，专门致力于推进管理会计行业。在全球范围内，IMA 通过研究，CMA ® （ 注册管理会计师 ） 计划，继续教育，网络和倡导最高道德的商业实践来支持该行业。IMA 在 140 个国家 / 地区拥有超过 85, 000 名成员的全球网络，以及 300 个专业和学生分会。总部设在蒙特维尔，N.J.在美国，IMA 通过其四个全球区域提供本地化服务 ： 美洲，亚洲 / 太平洋，欧洲和中东 / 印度。有关 IMA 的更多信息 ， 请访问 ： www. imanet. org关于 ACCAACCA （ 特许公认会计师协会 ） 是专业会计师的全球机构 ， 为全球范围内寻求会计 ， 财务和管理职业的有应用 ， 能力和抱负的人提供与业务相关的首选资格。ACCA 支持其198,000成员和486,000学生在180国家 ， 帮助他们以雇主所需的技能发展会计和商业方面的成功职业。 ACCA 通过101 办公室和中心以及超过7,291 全球认可的雇主 ， 提供高标准的员工学习和发展。ACCA 通过其公共利益职责 ， 促进对会计的适当监管 ， 并开展相关研究 ， 以确保会计的声誉和影响力持续增长。ACCA 成立于 1904 年，始终拥有独特的核心价值观 ： 机遇、多样性、创新、诚信和责任。它认为，会计师在各个发展阶段为经济带来价值，并寻求发展该行业的能力并鼓励采用全球标准。ACCA 的核心价值观符合所有行业雇主的需求，并确保通过其一系列资格，为会计师做好准备。ACCA 寻求向各种背景的人开放该行业 ， 消除人为障碍 ， 创新其资格和交付方式 ， 以满足受训专业人员及其雇主的多样化需求。更多信息在这里 ：© 管理会计师协会特许公认会计师协会2017 年 10 月 Introduction3ACCA 联合开展的全球经济状况调查 (GECS)（ 特许公认会计师协会 ） 和 IMA （ 管理会计师协会 ） 是全球规模最大的定期会计师经济调查 ， 就受访者数量和其监控的经济变量范围而言。其主要指数是主题国家 GDP 增长的良好预测指标 ， 其每日趋势偏差与 VIX 或 “恐惧 ” 指数密切相关 ， 后者衡量预期的股价波动。2017 年第三季度 GECS 的实地考察工作于 2017 年 9 月 1 日至 18 日进行 ， 吸引了来自世界各地 ACCA 和 IMA 成员的 1, 277 份回复 ， 其中包括 114 多名首席财务官。ACCA 和 IMA 感谢所有花时间回应调查的成员。正是他们对全球公司命运的第一手见解使 GECS 成为全球经济值得信赖的晴雨表。我们还要感谢以下人员的时间和专业知识 ：•Andrew Kenningham ， 资本经济学高级国际经济学家•Dario Perkins ， TS Lombard 全球宏董事总经理•克劳斯 · 维斯森 ， 万神殿宏观经济学欧元区首席经济学家。全球经济状况调查 （ GECS ） 是世界上最大的会计师定期经济调查。 执行摘要4经济信心在 2017 年第三季度略有改善 ， 目前处于两年多来的第二高水平。最新的全球经济状况调查 （ GECS ） 的结果与 PMI 等其他数据一致 ， 这些数据表明全球经济正在强劲复苏。南亚是第三季度最自信的经济区 ， 紧随其后的是非洲和亚太地区。中美洲和南美洲的信心水平最为低迷。北美地区的信心在第三季度连续第二个季度下降 ， 对未来信心下降的人数超过了信心上升的人数 - 这是自 2016 年第三季度以来的第一次。英国的经济信心强劲反弹 ， 但以历史标准衡量 ， 它仍然很低。这表明 ， 尽管投资者开始将 6 月的不确定性在他们背后没有定论的选举结果 ， 信心仍然受到其他因素的抑制 - 特别是英国退欧。与过去几个季度一样，调查受访者最大的担忧是工资和原材料成本的上涨 ； 这对 49% 的受访者来说是一个问题。排名第二的是收入下降，其次是对确保及时付款的担忧。关注程度最低的是供应商倒闭，在全球经济逐渐改善的背景下，这也许是可以理解的。探索降低成本的机会是调查受访者提到的主要积极发展 ， 其次是通过专注于创新而受益的机会。最低只有 15 ％ 的受访者提到的这份清单是增加订单的机会 ， 这表明未来需求面临挑战。经济信心略有改善2017 年第三季度 ， 目前处于过去第二高水平两年。 1.全球一级分析5全球经济信心在第三季度略有改善 ， 与过去几年相比仍然很高。根据 GECS 的数据 ， 在第三季度 ， 预期条件的受访者数量to worsen exceeded those expecting conditions to improve by 5 percent points — in Q2, this gap was 10 percentage points. The relatively upbeat nature of the survey mirrorates the PMI, global exports和 GDP 增长 ， 这些都表明全球经济表现良好。然而 ， 全球情况掩盖了变化 ， 某些地区的表现要比其他地区好得多。南亚 ， 亚太和非洲的信心相对较高 ， 但中东 ， 加勒比海和拉丁美洲的信心却很低。还有一个强大的对西欧的信心反弹。图表 1:全球信心略有改善50403020100-10-20-30-40-50来源 ： GECS信心指数政府支出指数就业指数资本支出指数图表 2:南亚领先20% 10% 0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%南亚来源 ： GECS非洲亚太北美西欧TotalCEE 加勒比中东中美洲和南美洲根据 GECS 的数据 ， 第三季度预计情况会恶化的受访者数量超出了预期条件改善的范围5 个百分点第二季度 ， 这一差距为 10 个百分点。Q4 20112012 年第一季度Q2 20122012 年 Q3Q4 20122013 年第一季度Q2 20132013 年第三季度Q4 20132014 年第一季度2014 年第二季度2014 年 Q3Q4 20142015 年第一季度2015 年第二季度2015 年第三季度Q4 20152016 年第一季度2016 年 Q22016 年 Q3Q4 2016Q1 2017Q2 2017Q3 2017 全球经济状况调查报告 ： 2017 年第三季度 6经合组织和非经合组织经济体的信心都有所提高 ， 两者都达到了相似的水平。经合组织和非经合组织经济体的信心都有所提高 ， 两者都达到了相似的水平。这与总体情况是一致的 ， 即自全球金融危机以来 ， 全球经济处于持续协调扩张的第一个时期。图表 3:经合组织和非经合组织的信任是一致的151050-5-10-15-20-25-30-35-40来源 ： GECSOECD 非 OECDQ4 20112012 年第一季度Q2 20122012 年 Q3Q4 20122013 年第一季度Q2 20132013 年第三季度Q4 20132014 年第一季度2014 年第二季度2014 年 Q3Q4 20142015 年第一季度2015 年第二季度2015 年第三季度Q4 20152016 年第一季度2016 年 Q22016 年 Q3Q4 2016Q1 2017Q2 2017Q3 2017 2.专题分析7在韩国自今年年初以来 ， 朝鲜半岛的紧张局势明显加剧。然而 ， 到目前为止 ， 金融市场已经步履蹒跚。日元和黄金价格在进行新的导弹或核试验后立即趋于飙升 ， 但随后又回落。韩国股市也保持了韧性 ： 自今年年初以来上涨了近 20 ％ 。为什么金融市场相对没有受到影响 ？ 对于韩国人来说 ， 几乎没有什么变化 ： 自 1953 年朝鲜战争结束以来 ， 他们一直生活在冲突的威胁中 ，平壤并不新鲜。此外 ， 几乎没有迹象表明这场危机对经济产生了很大影响。南方的消费者信心仍然很高 ， 没有随着出口强劲增长 ， 韩国经济前景保持健康。然而 ， 韩国的冲突有几种方式会影响全球经济。其中最主要的是全球供应链的中断 - 最明显的是电子行业。韩国是世界上最大的液晶显示器生产国 ， 也是第二大半导体生产国。它也是一个重要的汽车制造商 ， 并且是世界上三个最大的造船厂的所在地。该地区的其他经济体也将受到严重破坏。韩国是中国和日本中间产品的主要供应商 ， 这些国家的公司将很难找到替代供应商。南方的消费者情绪仍然很高 ， 没有迹象表明游客被吓跑了。随着出口强劲增长 ， 韩国经济前景依然健康。 全球经济状况调查报告 ： 2017 年第三季度8然而 ， 这一次 ， 美国和欧元区目前正在进行的政策转变似乎不太可能导致全球金融市场的重大破坏。中央银行调整货币政策美联储在 2013 年宣布超宽松货币政策时代不会永远持续下去 ， 这是一次冲击 ， 引发了风险资产的抛售。然而 ， 这一次 ， 美国和欧元区目前正在进行的政策转变似乎不太可能对全球金融市场造成重大破坏。在美国 ， 这些转变涉及美联储开始减少其资产负债表的规模 ， 而在欧元区 ， 欧洲中央银行 （ ECB ） 可能会宣布量化宽松 （ QE ） 缩减。“欧洲央行仍在以每月 600 亿欧元的价格购买资产 ， 直到今年年底 ， ” 高级国际经济学家安德鲁 · 肯宁汉姆说 ，资本经济学。“明年，我们预计他们将减少这些资产购买; 他们将继续购买，但速度放缓。到明年年底，他们可能不再购买任何资产。他们这样做是因为经济更加强劲，通货膨胀也有非常小的增长。这是一个渐进的举措，我们认为不会对债券收益率或更普遍的利率产生重大影响。. "造成这种情况的一个关键原因是政策正在提前明确传达。金融市场大步向前迈出了美联储的四次加息步伐 ， 因为它显然已经为这一转变做好了准备同样 ， 欧洲央行已经开始为自己退出量化宽松政策奠定基础 ， 这可能会在未来几个月开始。此外 ， 这一过程可能会缓慢而谨慎地进行。在 9 月的会议上 ， 美联储确认将通过允许其整体投资组合每月仅增加 100 亿美元 （ 预计未来一年将逐渐增加这一数额 ） 来启动这一过程。作为比较 ， 在其峰值时 ， 其自身的投资组合在量化宽松的第三阶段 ， 以 850 亿美元的速度增长。另一个关键点是 ， 两个中央银行都在继续进行 ， 因为两个地区的经济前景都在上升。如果美国或欧元区的增长开始减弱 ，政策制定者可以暂停这一进程 ， 甚至开始再次放松政策。图表 4:美国和欧元区 GDP 同比增长6420-2-4-6美国 EZ来源 ： 欧盟统计局 ， 经济分析局Jan 01Sep 015 月 02 日Jan 0303 年 9 月5 月 04 日Jan 0505 年 9 月5 月 06 日Jan 07Sep 07May 08Jan 099 月 09 日5 月 10 日Jan 11Sep 115 月 12 日Jan 13Sep 135 月 14 日Jan 15Sep 155 月 16 日Jan 17 全球经济状况调查报告 ： 2017 年第三季度9可能要到今年年底才能就德国联盟的细节达成一致 ， 这表明一段时间的政治不确定性可能会阻碍商业情绪。万神殿宏观经济学首席欧元区经济学家克劳斯 · 维斯特森说 ： “他们对市场说 ： '看 ， 我们有这个量化宽松计划 ， 并希望慢慢结束这一计划 ， 但在这样做的同时 ， 我们不会在利率上做任何事情。就对新兴市场的影响而言 ， 它们更有能力应对风险偏好的任何突然下降。土耳其 ， 印度尼西亚 ， 印度 ， 南非和巴西等国家的经常账户赤字受到 “锥形发脾气 ” 的冲击最大 - 2013 年的激增在大多数经济体中 ， 外币债务也相对较低 ， 这意味着如果收紧货币政策确实导致其货币下跌 ， 不太可能引发典型的新兴市场债务危机。“新兴经济体已经开始转危为安 ， ” 维斯特森说。 `` 这很重要 ， 因为它们是从低基数开始的。增长在增加 ， 利率在下降 ， 通货膨胀在下跌