南华铜日报

盘面回顾
沪铜指数周四高位震荡，收于8.14万元/吨，上海有色现货贴水20元/吨。

产业表现
巴拿马工商部表示未授权对已关闭的Cobre Panama铜矿进行访问，巴拿马政府正在进行审计，评估运营状况及环境影响。此前，第一量子矿业计划访问该铜矿。

核心逻辑
铜价周三冲高与美关税政策调整预期关联较大，回落与多头止盈离场有关，持仓降至59.44万手。短期多头逻辑未变（关税推高美金铜价，沪铜供给减少），但或有获利了结，回调深度有限。

南华观点
逢低采购。

关键数据

• 铜期货：沪铜主力收盘8.14万元/吨，成交量25,000手，持仓59.44万手。
• 现货：上海有色#1铜81585元/吨，升贴水普遍走弱（LME铜升贴水-43.78美元/吨）。
• 库存：LME铜库存216,750吨，下降1.45%；COMEX铜库存938,056吨，上升10.7%。
• 仓单：沪铜仓单137,906吨，下降1.19%。
• 精废价差：含税价差2444.68元/吨，价格优势927.68元/吨。
• 进口：铜进口盈亏-713.91元/吨，TC价格-23.3美元/干吨。

研究结论
铜价高位震荡，美关税政策仍是主要变量。短期多头或有获利了结，但基本面支撑仍在，建议逢低采购。