卡塔尔财政乘数估算：卡塔尔2025

估算卡塔尔财政乘数 宫島謙太 SIP/2025/016 国际货币基金组织（IMF）选定的议题报告由IMF工作人员编制。背景文件，用于定期咨询成员国它基于以下可获得的信息：该论文于2025年1月8日完成。本文是也作为IMF国家报告第25/048号单独发布。 2025MAR 国际货币基金组织选定的议题报告中东和中央亚洲部门经Ran Bi授权分发，2025年3月估计卡塔尔财政乘数由Ken Miyajima 编制 国际货币基金组织选中问题论文集由国际货币基金组织工作人员编制，作为与成员国定期磋商的背景文件。此报告基于完成报告的时间所可用的信息，于2025年1月8日完成。此外，本文还单独以IMF国家报告No 25/048的形式发表。 摘要：计量经济学结果表明，随着资本存量达到高水平，卡塔尔强劲的资本支出乘数的影响力减弱，这可能是由于边际影响下降所致。这支持了卡塔尔将国家角色转变为私营部门增长推动者的战略，重点关注支持构建人力资本以及实施由第三国家发展战略指导的更广泛改革。 推荐引用：宫岛健. 2025. “估算卡塔尔财政乘数.” 国际货币基金组织选定问题论文（SIP/2025/016）. 华盛顿特区：国际货币基金组织. 精选论文 估算卡塔尔财政乘数 卡塔尔 由宫岛健一编制1 A. 引言 1.卡塔尔国家的支出有助于建设国家的液化天然气生产和出口能力以及更广泛的基础设施，推动了经济增长和多元化。（图1）。在20世纪90年代初，国家制定了一种多方向和快速战略，以加速卡塔尔大量天然气储备的商业化，实现经济多元化并最终现代化。2国家在整个LNG列车、油轮、储存和接收设施的价值链上进行了大规模投资，成为世界上领先的LNG生产国之一。为了准备2022年FIFA世界杯和更广泛地发展卡塔尔的基础设施，公共部门在主要基础设施项目上的支出增加——包括卢塞尔房地产发展、哈马德国际机场、哈马德港、多哈地铁以及其他交通和社会基础设施。此类支出的长期贡献是显著的——预计在世界杯前的大规模基础设施投资推动了过去十年非碳氢化合物的增长（Biboliv等，2024年）。 2.同时，国家已经采取措施以提高支出效率。国家预算着重于符合卡塔尔国家愿景2030关键支柱的可持续发展，包括经济、社会、人类和环境发展。当前的支出改革聚焦于补贴、差旅和办公费用、非核心服务（外包给私营部门）以及GRE活动（例如，半岛电视台和卡塔尔博物馆）。为应对疫情，卫生支出上升，但其他领域的支出得到控制。资本支出提案和预算请求持续受到密切审查。 3.此外，国家正在减少其足迹并促进私营部门发展。私营部门在历史上扮演了有限的角色。国家进行了监管改革，以支持企业创建、竞争和外国直接投资。电信行业实现了自由化，并设立了特殊经济区。近年来，房地产、教育和医疗保健领域某些项目的责任已外包给私营部门。卡塔尔能源推出了一项计划，通过创建本地支持服务和产业，包括中小企业，来增加能源行业供应链的本地化。新的公私合营立法便利了私营部门通过公私合营方式为新学校、医疗中心和其它基础设施项目提供资金。第三国家发展战略（NDS3）于2024年1月发布，以加强向私营部门驱动的增长的转变。国家将充当催化剂，以利用公共支出支持NDS3改革。 文本图1. 卡塔尔：中央政府支出和非碳氢化合物产出 国家当前支出已下降，而资本支出更加稳定。 资本支出增长和非碳氢化合物产量增长已同步演变。 4.为了支持NDS3目标下的支出分配决策，本文估计了财政支出对卡塔尔非碳氢输出影响。所谓的财政乘数可以用来衡量特定财政支出在非碳氢输出增长方面的效率。我们的实证策略包括两种方法。第一种方法是使用GCC国家面板数据来衡量GCC范围内的趋势，并从中提炼出卡塔尔特有的影响。第二种方法通过依赖卡塔尔的单个国家时间序列数据来估计静态和动态方程，作为对第一种方法的补充。通过这种方式估计出的弹性可以通过将其除以支出水平与非碳氢输出水平（在整个估计期间的平均值）的比率来转换为财政乘数。 5.论文的其余部分结构如下。B部分采用面板方法估计GCC的财政乘数，而C部分采用单一国家方法估计卡塔尔的财政乘数。D部分以讨论结束。 B. 估算财政乘数：一个GCC面板方法 估计策略与数据 6.基准模型在文献中是标准的。根据 Espinoza 和 Senhadji（2011）以及 Fouejieu 等人（2018）的研究，线性模型的形式为方程（1）。 𝑥𝑥𝑖𝑖𝑗𝑗𝑡𝑡自变量, , 在 。 体、当前和 资本支出（=1、2、3）。控制变量,是全球出和石油价格的增率（=1,2）。, 是 -不的国家固定效和差。 αα, ββ, γγ 是待估计的参数。根据 Fouejieu 等人（2018）的研究，回归分析在有无阿联酋的基础上进行，他们推测 GREs 在总公共支出中可能扮演重要角色。 k 7.基础模型在两个方向上进行了扩展。首先，我们评估资本存量水平上升是否可能导致资本支出上的财政乘数下降。Fouejieu等人（2018）认为，随着财政乘数随时间下降，海湾合作委员会（GCC）的财政巩固可能成本较低。事实上，卡塔尔公共部门资本存量很大，有改进投资效率的空间，以及其他GCC国家（国际货币基金组织，2023a）。基线模型扩展到首先包括资本存量指标。其次，通过使用卡塔尔国家虚拟变量，同时利用其他GCC国家数据来估计卡塔尔特定的系数。 8.所使用年度数据涵盖三十年。数据涵盖1990-2023年间6个海湾合作委员会国家的产出、中央政府支出和石油价格。2023年的一些数据是根据当时估算的最新国际货币基金组织《世界经济展望》估计的。资本存量数据来源于彭博世界表，截至2019年（2020-2023年的数据为外推值）。 9.非碳能源产出和中央政府支出的实际增长率在GCC地区表现出相对较强的相关性。从视觉效果来看，产出和总支出增长率在2000年代后期之前比之后更多地同步增长（图2）。自COVID-19大流行以来，共同波动的程度有所上升。在整个样本期间，产出增长和总支出之间的相关系数对于GCC（表1）来说在统计学上是显著的。 10.相关系数在不同国家和支出组成部分之间有所差异。（表1）。在国家层面上，相关系数对卡塔尔最为显著，其次是阿曼和沙特阿拉伯。对阿联酋的相关系数为负，这与Espinoza和Senhadji（2011）以及Fouejieu等人（2018）的研究一致。在总支出中，当前支出往往具有更直接的影响，而资本支出的影响则通常滞后出现并持续时间更长。 预计结果 11.基线回归结果广泛证实了之前的观察。(表2). 中央政府总支出实际增长率对GCC非碳能源产出的影响显著，存在滞后效应（模型1）。当仅使用当前支出时，系数在一年滞后下显著， 隐含的财政乘数为0.2（模型2）。3资本支出具有显著的影响，但滞后较长，其中隐含的长期财政乘数接近0.9（模型3）。4当考虑当前和资本支出时，当前支出的重要性降低，而资本支出的财政乘数略有下降至0.7（模型4）。观察控制变量，当引入全球产出增长时，石油价格的影响显著，表明石油价格与全球产出增长密切相关（模型4）。全球产出增长影响GCC的碳氢化合物经济活动（模型1-3，5）。当排除阿联酋时，当前和资本支出对非碳氢化合物产出的影响加强（模型6-9）。 来源：Haver、IMF WEO以及IMF工作人员的计算。1/ 因变量是非碳能源产出的实际增长率。自变量均为实际增长率。为了获得隐含的财政乘数，将估计的弹性除以特定支出项目水平与非碳能源产出水平的比率。 12.资本存量达到一定水平时，资本支出对增长的影响较小。 更高水平的GCC（表3；资本支出的系数代表总影响）。资本存量按GDP（两者数据均来自彭博世界表）进行缩放，并对每个国家进行排名，进一步分为低、中、高三个类别。特别是，资本存量与GDP之比有1/3的时间是“高”。一般来说，资本存量相对于GDP随时间上升，除了阿拉伯联合酋长国外（图3）。观察模型10，当不考虑资本存量水平时，滞后资本存量的系数（在“总体”下报告）与基线模型（模型5）的系数一致。继续观察模型10，这些系数（代表总影响，而不仅仅是交互项）在资本存量与GDP之比较高时（虚拟变量取值为1）变得统计上不显著。当降低“高”虚拟变量的阈值时，结果基本不变，使得资本 股票与GDP之比在样本期间的一半时间里处于“较高”水平（模型11）。与Fouejieu等人（2018）的研究一致，资本存量对增长的影响在样本期后半段减弱（模型12）。当排除阿联酋后，结果总体上保持不变，尽管当前支出对提高增长的影响变得更加显著。 来源：彭博全球表以及国际货币基金组织工作人员计算。 13. 同样地，卡塔尔资本支出强劲增长的影响在减弱时资本 股票相对较高（表4；资本支出系数代表总影响）。通过引入卡塔尔国家虚拟变量进一步扩展了早期模型，以进一步揭示卡塔尔特定的效应。模型16的结果显示，对于卡塔尔，未区分资本存量水平的估计弹性表明长期财政乘数接近1.5（对于GCC国家来说不显著）。当资本存量相对较高时，资本支出不具有显著的增长效应（模型17）。当排除阿联酋样本时，GCC国家的财政支出总体上更具影响力，但卡塔尔特定的弹性基本未变（模型18和19）。 C.估计财政乘数：单一国家方法（卡塔尔） 估计策略与数据 14.面板分析使用GCC的数据得到补充，并辅以对卡塔尔的单一国家分析。与上述类似，非碳氢化合物产出被回归至中央政府支出（总额、当前支出和人均支出）、全球产出和石油价格，所有变量均以实际增长率表示。数据长度比之前更长，涵盖了1983年至2023年，包括估计值。我们估计了静态回归和动态回归，包括向量自回归和局部投影。此外，使用相同的静态模型，在12年滚动基础上估计了滞后资本支出的时变增长效应。 预计结果 15.在最近十年里，资本支出的增长效应减弱，这与世界杯相关的基础设施投资周期的成熟同步发生。（图4）。静态和动态回归的结果证实，在卡塔尔，滞后资本支出的增长效应很重要（附录I），这一效应通过滚动回归进一步分解。2010年代与世界杯相关的资本支出似乎产生了“新的”增长效应，尤其是从第二个滞后期衡量出的持久性较大（右面板）。这些投资可能反映了更全面的基础设施投资策略和/或高支出效率。随着基础设施投资周期的成熟，这些增长效应得到缓和。这些解释是有启发性的，因为模型没有控制其他潜在的决定因素，而滚动方法进一步减少了样本量。 D. 结论与政策启示 16.本论文分析的结果表明，当资本存量达到较高水平时，卡塔尔强大的资本支出乘数效应变得影响力减弱。这与本文对GCC国家面板的结果一致，也与Fouejieu等人（2018）的研究结果一致，即GCC国家的财政整顿可能成本较低，因为随着时间的推移，财政乘数下降，而资本存量通常随着时间的推移而增加。 17.文献强调了与卡塔尔相关的生产性财政支出的关键要素。在当前支出范围内对非工资支出的重新分配，尤其是用于构建人力资本的教育支出，以及相对于当前支出 的更高资本支出往往能促进经济增长（Gupta 等人，2005；以及 Acosta-Ormaechea 和 Morozumi，2013）。然而，似乎具有生产性的支出，如果过度使用，可能会变得无生产性（Devarajan 等人，1996）。因此 在新领域的投资，尤其是为了支持基于知识的、附加值更高的经济部门，并提高气候可持续性和促进“绿色”增长，其乘数效应可能比传统基础设施投资（国际货币基金组织，2023b）更大。此外，当制度质量较高时，公共支出的增长效应往往更为显著、持久和稳定（阿弗兰等，2020）。 18.官方调整支出以支持基于知识型增长的计划可能有助于增加财政支出的增长效应。卡塔尔已经拥有顶尖的基础设施（在某些领域存在过剩供应），有助于提升增长潜力。因此，公共投资应专注于提高人力资本