2024年归母净利润同比增长144%，毛利率提高

2024年收入同比增长74%至21.02亿元，归母净利润同比增长144%至2.75亿元，扣非归母净利润同比增长145.30%至2.47亿元；毛利率提高1.4pct至21.41%，研发费用同比增长22.20%至1.76亿元，研发费率下降3.5pct至8.36%。其中4Q24营收同比增长61.6%至6.18亿元，归母净利润同比增长118%至8289万元，扣非归母净利润同比增长164%至8091万元，毛利率21.48%。

各产品线收入均明显增长，毛利率均提高。移动智能终端显示驱动芯片收入16.14亿元（占比77%，毛利率18.47%），同比增长62.73%；电子价签、摄像头音圈及快充协议芯片收入4.84亿元（占比23%，毛利率31.10%），同比增长138%。公司2024年量产多款新产品，包括手机全高清显示触控、平板类显示触控、穿戴类AMOLED手表、下沉式显示触控和高分辨率穿戴类产品；工控穿戴类显示驱动IC支持多种接口界面；AMOLED屏幕产品通过动态调整驱动电压和亮度参数解决亮度抖动问题；TDDI产品通过算法降低成本。

四色电子价签成为主流，公司电子价签显示驱动芯片全球份额第一。2024年公司量产全系列内建可多次读写内存的四色电子纸驱动IC，市场份额全球第一；窄边框GIP架构电子纸驱动IC可拓展至手机背盖等创新应用场景。

投资建议：新产品放量，维持“优于大市”评级。上调公司2025-2026年归母净利润至3.32/4.10亿元，预计2027年归母净利润为4.87亿元，对应2025年3月26日股价的PE分别为31/25/21x。

风险提示：需求不及预期，产品研发不及预期，客户导入不及预期。