公司事件点评报告：主力单品稳健增长，电商渠道持续发力

2024年公司实现营收10.98亿元（同增10%），归母净利润1.75亿元（同增2%），扣非归母净利润1.67亿元（同增2%）。利润下降主要受原材料成本上涨影响。公司毛利率同增0.1pct至41.73%，净利率同减1pct至15.98%。2024年公司累计派发现金红利1.46亿元，分红率约为83%（2023年为58%），同比提升。

投资要点

1. 主力单品稳健增长：调味食品营收6.25亿元（同增12%），上海葱油线下渠道快速放量；调味配料营收4.62亿元（同增7%），销量0.39万吨（同增10%），吨价11.77万元/吨（同减3%），毛利率同比提升。
2. 渠道拓展：经销渠道营收4.28亿元（同增0.4%），增加品牌露出；直销渠道营收6.60亿元（同增17%），电商渠道营收2.45亿元（同增30%），公司持续优化线上投入产出比。
3. 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为1.29/1.51/1.76元，对应PE分别为22/19/16倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行、行业竞争加剧、区域扩张不及预期等。