2024年度业绩回顾与2025年展望
核心观点与关键数据
中广核电力2024年业绩保持稳健增长，主要经营数据如下：
- 上网电量：2272.84亿千瓦时，同比增长6.13%；
- 营业收入：868.04亿元，同比增长5.16%；
- 归母净利润：108.14亿元，同比增长0.83%（扣非后107.13亿元，增长0.94%）；
- 市场化比例：50.94%，与2023年持平，市场化交易平均电价0.3869元/千瓦时（下降）；
- 安全生产：28台在运机组平均利用小时数7710小时，换料大修天数713天（下降）；
- 新项目进展：防城港4号机组投产，核准5个核电项目，在建16台机组（含控股股东委托管理8台）。
股东回报政策
- 分红：建议每股现金分红0.095元（含税），分红比例44.36%，持续履行五年分红规划；
- 财务表现：EBITDA 406.21亿元（增长5.32%），净资产收益率9.3%，经营净现金流量380.16亿元（增长14.8%），资产负债率59.5%（下降0.7个百分点）。
2025年工作计划
- 安全生产：确保机组稳定运行，按计划开展19个换料大修；
- 市场开发：加大市场化电量争取力度，提升电价竞争力；
- 项目建设：推进在建机组高质量建设，加快新项目核准及厂址开发。
问答环节要点
- 核燃料成本：与控股股东签订长期供应合同，2025年度电成本预计稳定；
- 市场化交易：广东10台机组市场化电量提升至超320亿千瓦时，部分机组全电量参与交易；
- 新项目核准：积极储备厂址，争取更多项目达到申报条件；
- 资本开支与分红：随在建项目增加逐步提升资本开支，持续优化分红政策；
- 先进堆型：推进“华龙一号”及小型堆研发，开展核能综合利用研究；
- 消纳政策：预计国家统一电力市场将保障核电基荷价值；
- 市值管理：建立价值管理体系，加强投资者沟通；
- 在建机组：16台在建机组按计划推进，其中2台调试、3台安装、2台土建、9台FCD准备阶段。
研究结论
中广核电力2024年业绩稳健，安全生产及项目建设均达预期，市场化交易面临电价压力但积极应对。公司持续强化股东回报，并布局先进堆型及综合利用，长期增长潜力稳固。
