北交所定期报告：黄金ETF在资本市场热度攀升，规模与资金流入显著增长

北交所定期报告20250326 证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 黄金ETF在资本市场热度攀升，规模与资金流入显著增长 资本市场新闻：1）黄金ETF在资本市场热度攀升，规模与资金流入显著增长；2）2025年政府工作报告首提“深海科技”，上市公司有望掘金万亿市场。 行业新闻：1）智慧旅游产业快速发展，2025年市场规模有望达14555 亿元；2）业内预计人身险产品预定利率四季度或下调。 市场表现：1）行情回顾：截至2025年3月26日，上证指数下跌0.04%，北证50指数下跌0.15%，沪深300指数下跌0.33%，创业板指数下跌0.26%，科创50指数下跌0.26%。2）北证A股板块对比：截至2025年3月26日，北证A股成分股共264个，公司平均市值27.95亿，从流动 性表现来看，今日板块成交额达261.00亿，较上一交易日下跌11.51%。 公司公告：【三维股份】解质押及再质押后,张桂玉女士累计质押3675.59万股，占总股本3.56%；叶继跃先生及其一致行动人张桂玉女士累计质押21938.69万股，占总股本21.28%。 今日新股：暂无。 风险提示：个股盈利不及预期，行业竞争加剧，贸易摩擦加剧，政策不及预期等。 2025年03月26日 证券分析师朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 研究助理武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 相关研究 《MLF操作改为多重价位中标政策属性完全淡出》 2025-03-25 《财政部：2025年落实落细一揽子化债政策，坚决遏制新增隐性债务》 2025-03-24 1/8 东吴证券研究所 内容目录 1.资本市场新闻4 2.行业新闻4 3.市场表现5 3.1.北交所板块表现5 3.2.北交所个股表现5 4.公司公告7 5.今日新股7 6.风险提示7 2/8 东吴证券研究所 图表目录 图1：市场成交额走势6 图2：指数涨跌幅6 图3：北交所涨幅前�6 图4：北交所跌幅前�6 图5：涨幅前�个股所属板块6 3/8 东吴证券研究所 1.资本市场新闻 黄金ETF在资本市场热度攀升，规模与资金流入显著增长。近期，国际金价走势备受瞩目，先是触及3050美元上方的历史高位，后出现温和获利了结，呈现震荡态势。在此背景下，黄金ETF在资本市场表现亮眼。数据显示，黄金ETF近一年合计规模增长超500亿元，华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF等多只头部产品规模增长冲破百亿元大关，分别增长220.6亿元、105.2亿元、104.7亿元。从资金流向来看，多只黄金ETF近一年净流入超过50亿元，华安黄金ETF净流入约142.4亿元，易方达黄金ETF、国泰黄金ETF和博时黄金ETF的净流入分别达72.2亿元、67.6亿元和65.1亿元。黄金ETF受青睐，一方面源于其自身具备高流动性、低交易成本的突出优势， 投资者可通过证券账户便捷买卖，像股票交易一样，且交易费用低，还支持T+0交易，当日买入当日就能卖出，资金使用效率高。另一方面，投资者对黄金避险保值属性的重视程度不断提升，黄金价格与其他资产类别相关性较低，在经济不稳定、地缘政治紧张等时期，能有效分散投资组合风险。长期来看，全球央行购金趋势为黄金需求端提供了强力支撑。世界黄金协会数据显示，2022-2024年各国央行连续三年净购金超千吨，2024年实物黄金总需求更是升至4974吨，创历史新高。这使得包括黄金ETF在内的黄金投资产品价值持续凸显，在资本市场的吸引力有望进一步增强。 2025年政府工作报告首提“深海科技”，上市公司有望掘金万亿市场。2025年《政府工作报告》首次将“深海科技”列入新兴产业重点领域，标志着深海科技从科研探索向产业化应用的战略转型。近年来，我国海洋经济发展态势强劲，深海科技作为海洋经济 与科技创新的前沿领域，重要性日益凸显。在政策支持与技术突破的双重推动下，深海科技产业化进程不断提速，相关产业链逐渐完善。资本市场对“深海科技”概念反应热烈，深海科技指数上涨，多只成分股大幅上涨，多家上市公司透露在深海科技领域的布局，涵盖深海油气开采、装备制造等多个方面。不过，也有部分公司发布澄清公告，提示相关业务占比低等风险。 2.行业新闻 智慧旅游产业快速发展，2025年市场规模有望达14555亿元。近期，多地积极发展 智慧旅游，广东提出加强新技术应用推进数字赋能文旅场景建设，上海上线“沪小游”城市生活智能体1.0版。智慧旅游利用新一代信息技术，能提高旅游管理效率、丰富产品供给、优化服务体验。近年来，我国重视智慧旅游发展，出台多项政策，推动产业进入快速发展阶段。截至3月25日，我国经营范围含“智慧旅游”的存续、在业企业有1952家，主营智慧旅游的A股上市公司达50家。中商产业研究院分析师预测，2025年中国智慧旅游经济市场规模将达14555亿元。当前国内智慧旅游呈现市场参与者多元化、基础设施智能化升级、平台数量增多等特点。展望未来，企业和科研机构应研发新产品新装备，景区运营商要提升服务水平，相关部门需提供政策和金融支持，推动智慧旅游 4/8 东吴证券研究所 高质量发展，助力文旅产业数字化转型。 业内预计人身险产品预定利率四季度或下调。2025年1月，监管实施人身险产品预定利率动态调节机制，首期预定利率研究值为2.34%。该研究值参照5年期LPR、5年期定期存款利率和10年期国债收益率等综合确定，具体公式为Min【(5年期LPR+5年定期存款利率)6个月移动平均/2，基础回报水平】x调节系数，同时结合行业多种情况制定，其中基础回报水平也有相应公式。按照调节机制，若预定利率最高值连续两个季度高于研究值25个基点以上，可能触发人身险预定利率和产品调整。当前市场利率情况下，业内预计四季度预定利率可能下调，三四季度保险产品存在规模下架的可能。若二季度、三季度预定利率研究值均低于2.25%，9月10日或触发规模保险产品下架。中信证券明明指出，2024年末10年期国债利率降至低位，预定利率2024年9月下调至 2.5%，2025年1月实施动态调节机制，预计四季度会调至2.0%。预定利率下调虽会使寿险和健康险产品价格提高，前期“炒停”或透支需求，但后续或助保费回归正常水平，寿险公司资产配置需求也将稳定提升。 3.市场表现 3.1.北交所板块表现 行情回顾：截至2025年3月26日，上证指数下跌0.04%，北证50指数下跌0.15%，沪深300指数下跌0.33%，创业板指数下跌0.26%，科创50指数下跌0.26%。 北证A股板块对比：截至2025年3月26日，北证A股成分股共264个，公司平 均市值27.95亿，从流动性表现来看，今日板块成交额达261.00亿，较上一交易日下跌 11.51% 3.2.北交所个股表现 北交所成交额下跌，71家公司上涨。北交所成交额261.00亿元，成交额相对上一交易日下跌33.96亿元。个股来看，收盘上涨的共71只，收盘涨幅居前的有晨光电缆、克莱特、大禹生物等，分别上涨23.62%、21.72%、21.47%；跌幅居前的有广道数字、辰 光医疗、成电光信等，分别下跌24.86%、9.15%、6.79%。 5/8 东吴证券研究所 图1：市场成交额走势图2：指数涨跌幅 数据来源：ifind，东吴证券研究所数据来源：ifind，东吴证券研究所 图3：北交所涨幅前�图4：北交所跌幅前� 数据来源：ifind，东吴证券研究所数据来源：ifind，东吴证券研究所 图5：涨幅前�个股所属板块 数据来源：ifind，东吴证券研究所 6/8 东吴证券研究所 4.公司公告 【三维股份】控股股东张桂玉女士3060.59万股股份于2025年3月24日、26日解质押并再质押，占总股本2.97%。此次解质押及再质押后，张桂玉女士累计质押3675.59万股，占总股本3.56%；叶继跃先生及其一致行动人张桂玉女士累计质押21938.69万股，占总股本21.28%。 5.今日新股 暂无。 6.风险提示 个股盈利不及预期，行业竞争加剧，贸易摩擦加剧，政策不及预期等。 7/8 特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身