电子行业周报：GTC2025聚焦AI和芯片领域

行业研究/行业点评 2025年03月26日 GTC2025聚焦AI和芯片领域 行业及产业电子 ——电子行业周报 投资要点： 强于大市 本周（20250315-20250321）SW电子行业涨跌幅为（-4.1%），涨跌幅排名29/31位，SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的分别是：LED（-2.7%），电子化学品Ⅲ（-2.9%），品牌消费电子（-3.4%），面板（-3.5%），印制电路板（-3.5%）。申万一级行业领涨行业分别为：石油石化（+1.5%），建筑材料（+1.4%），家用电器（+1.2%），环保（+1.2%），公用事业（+0.8%）。沪深300指数涨跌幅为（-2.3%）。 3月17日-21日，英伟达在美国加州圣何塞举办了年度开发者大会（GTC2025）。3月18日NVIDACEO黄仁勋发布主题演讲，聚焦于BlackwellUltra芯片、VeraRubin芯片以及PhysicalAI与AgenticAI的技术前沿。 黄仁勋预计，2028年建设数据中心投入的资本支出将超过1万亿美元。黄仁勋提出AI已经从PerceptionAI(感知式AI)，发展至GenerativeAI(生成式AI)，将进入AgenticAI(代理式AI)和PhysicalAI(物理AI)的时代。生成式AI聚焦于生成文本、图像内容，而代理式AI能够理解任务、进行复杂推理并制定计划等操作。黄仁勋展示Blackwell架构超越Hopper超级计算机，搭载Dynamo的GraceBlackwellNVLink72芯片，相比Hopper架构，整体性能提升25倍，在推理模型中性能更是达到其40倍。在硬件领域，英伟达推出基于Blackwell架构的BlackwellUltra芯片，专为AI推理需求打造，性能比上一代大幅提升。GB300NVL72机架级AI解决方案已投产，2025年下半年供货。与上一代GB200NVL72相比，AI性能提升1.5倍；对比Hopper一代，大语言模型推理速度快11倍，计算能力多7倍。同时，BlackwellUltraNVL72在推理、训练能力和内存等关键指标上，较GB200NVL72有1.5-2倍提升。 相关研究 《MWC2025聚焦AI与5G-A技术创新——爱建证券电子行业周报》2025-03-16《开源RISC-V芯片有望获得政策推广——爱建证券电子行业周报》2025-03-10《DeepSeek开源周发布五大技术——爱建证券电子行业周报》2025-03-03 证券分析师 3月18日，小米集团发布2024年第四季度以及2024年全年业绩。24Q4,小米集团首次实现单季度营收破千亿元，达1090亿元，同比增长48.8%。经调整净利润83亿元，同比增长69.4%。2024年全年，小米集团营收3659亿元，同比增长35%；经调整净利润272亿元，同比增长41.3%。智能手机：2024年，小米智能手机业务全年实现收入1918亿元，同比增长21.8%，毛利率达到12.6%。2024年，小米智能手机平均销售单价（ASP）为1138.2元，创历史新高，同比增长5.2%。2024年，小米智能手机在全球出货量为1.69亿台，同比增长15.7%。IoT与生活消费产品业务:2024年IoT与生活消费产品业务全年收入达1041亿元，同比增长30.0%，毛利率达到20.3%，同比提升3.9个百分点，收入和毛利率均创历史新高。互联网业务:2024年互联网业务全年收入达341亿元，同比增长13.3%，毛利率达到76.6%，同比提升2.5个百分点。汽车：2025年汽车交付目标提升至35万台。小米集团在财报中报道，2024年，“智能电动汽车等创新业务”分部总收入为328亿元，其中，智能电动汽车收入321亿元，其他相关业务收入7亿元，毛利率为18.5%。 许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com 投资建议：本周（20250315-20250321）SW电子行业整体回调，其中算力品种回撤较为明显。我们认为，科技行业前期涨幅较大的板块的调整属于属于市场正常行为，我们仍然看好算力相关板块的基本面支撑。特别是，随着先进算力芯片的持续升级，相关产业链的性能升级将带来企业业绩和估值的同步提升。我们判断服务器，智能手机和智能驾驶系统将会迎来新一轮的升级浪潮，同时国产算力芯片需求也将会持续提升。 风险提示：1）国际贸易摩擦加剧2）下游需求不及预期3）技术升级进度滞后。 目录 1.GTC2025聚焦AI与芯片领域................................................................4 1.1AI推理阶段带动算力需求继续暴涨........................................................................................41.2Blackwell架构量产，性能大幅提升........................................................................................51.3BlackwellUltraNVL72预计今年下半年出货............................................................................61.4硅光网络交换机、机器人与量子计算的最新突破...............................................................7 2.全球产业动态.......................................................................................8 2.1谷歌升级Gemini2.0系列模型..............................................................................................82.2小米集团发布2024年全年业绩..............................................................................................82.3腾讯24年研发投入707亿，宣布AI战略进入重投入期.....................................................92.4高通发布新一代骁龙G系列游戏平台..................................................................................102.5华为发布全球首款“阔折叠”形态手机PuraX....................................................................10 3.本周市场回顾.....................................................................................11 3.1SW一级行业涨跌幅一览.........................................................................................................113.2SW三级行业市场表现.............................................................................................................123.3SW电子行业个股情况.............................................................................................................123.4科技行业海外市场表现..........................................................................................................13 4.风险提示.............................................................................................14 图表目录 图表1：AI正经历感知式AI到物理式AI的过程演变..............................................................4图表2：代理式AI将带来百倍级的计算量增长........................................................................4图表3：美国前四大CSP的英伟达GPU部署情况....................................................................5图表4：2028年数据中心投入支出将超过1万亿美元............................................................5图表5：英伟达Blackwell系统....................................................................................................5图表6：2028年数据中心投入支出将超过1万亿美元............................................................5图表7：BlackwellUltraNVL72性能展示.....................................................................................6图表8:英伟达芯片性能的升级.................................................................................................7图表9：本周SW一级行业涨跌幅一览....................................................................................11图表10：本周SW电子三级行业涨跌幅一览..........................................................................12图表11：SW电子个股本周涨跌幅前十...................................................................................13图表12：SW电子个股本周涨跌幅后十...................................................................................13图表13：费城半导体指数..............................................................................................