汽车行业周报：比亚迪兆瓦闪充开启油电同速，新能源汽车或迈入新时代

证券研究报告2025年03月24日星期一 ——汽车行业周报（20250317-20250323） 1、核心观点：（1）上周汽车板块涨幅-0.75%，相对收益处于市场领先位置（由高到低排序位列所有申万一级行业10/31）；（2）2025年3月17日，比亚迪召开超级e平台技术发布暨汉L、唐L预售发布会，发布划时代超级e平台，推出闪充电池、3万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片，核心三电全维升级，刷新多项全球之最。在充电速度上，实现充电功率1兆瓦（1000kW），实现全球量产最高峰值充电速度1秒2公里，达到全球量产最快充电速度——闪充5分钟，畅行400公里；在性能上，达到单模块单电机功率580kW，最高车速超300km/h，定义全球最强专业纯电平台，首发搭载于划时代旗舰汉L、唐L，即日起正式开启预售，引领电动车下一个时代。标志着新能源汽车行业迈入了一个全新的时代。通过超级e平台，比亚迪不仅在充电速度上实现了突破，达到了全球量产最高峰值充电速度，更在性能上定义了全球最强专业纯电平台。这一技术的推出，不仅提升了电动车的用户体验，也为行业树立了新的标杆。比亚迪通过技术创新，进一步巩固了其在全球新能源汽车市场的领先地位，同时也为行业带来了更多的可能性和竞争活力；（3）继续看多板块：电动车智能化领先车企持续受益于格局优化/估值低位/右侧投资机会，全球化发展车企龙头弹性更大。 分析师 郑军S0670524080001010-83270999zhengjun@cnht.com.cn 联系人陈阳S0670124090007010-83270999chenyang@cnht.com.cn 2、板块行情回顾：（1）上周汽车行业市盈率（TTM,算术平均法）56.12倍，具有一定估值优势（由低到高排序位列所有申万一级行业18/33）；子板块中，汽车服务板块（105.41倍）、SW商用车板块（72.56倍）相对较高。涨跌幅方面，摩托车及其他(申万)，上周涨幅领先，涨跌幅为0.82（%）；商用车(申万)涨幅落后，涨跌幅为-1.54（%）；同期沪深300指数(-2.29%)；（2）重点公司涨跌幅：涨幅前五名的公司为永安行、南方精工、雪龙集团、远东传动、东利机械，涨幅分别为61.06、54.24、48.19、45.07、33.50（%）；涨幅后五名的公司为信隆健康、大地电气、安徽凤凰、华阳变速、派特尔，涨幅分别为-21.88、-21.79、-19.61、-19.39、-19.22（%）。 3、行业要闻（行业数据）：（1）宝马与华为合作落地！加入鸿蒙生态；（2）通用汽车与英伟达合作研发自动驾驶技术；（3）成立新技术公司，赛力斯落子AI与机器人领域。 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪：乘用车：3月1-16日，全国乘用车市场零售77.2万辆，同比去年3月同期增长24%，较上月同期增长33%，今年以来累计零售394.8万辆，同比增长5%；3月1-16日，全国乘用车厂商批发87.4万辆，同比去年3月同期增长25%，较上月同期增长49%，今年以来累计批发473.9万辆，同比增长15%。 新能源：3月1-16日，全国乘用车新能源市场零售42.7万辆，同比去年3月同期增长41%，较上月同期增长63%，今年以来累计零售185.3万辆，同比增长36%；3月1-16日，全国乘用车厂商新能源批发42.2万辆，同比去年3月同期增长43%，较上月同期增长64%，今年以来累计批发214.1万辆，同比增长47%。 4、上市公司公告：福耀玻璃:2024年年度报告摘要；星宇股份:2024年年度报告摘要；一汽解放:关于重大资产出售暨关联交易事项的进展公告；蓝黛科技:关于设立泰国子公司的进展公告。 5、板块与重点公司估值：在品牌优化、格局优化的大背景下，汽车行业具有长期龙头价值的领先企业会持续受益于格局优化所带来的盈利提升效果。关注自主智能电动领先车企及其产业链；关注全球化发展的汽车零部件领先企业。 6、风险提示：产业政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期，科技进步不及预期风险、海外关税政策风险等。 1、板块行情回顾 上周收盘日，剔除负值或数值大于500的股票后，汽车行业市盈率（TTM,算术平均法）56.12倍，具有一定估值优势（由低到高排序位列所有申万一级行业18/31）。 上周，汽车行业各子板块中，SW汽车零部件、SW汽车服务、SW摩托车及其他、SW乘用车、SW商用车，市盈率(TTM,算术平均法)分别为54.44、105.41、57.42、28.75、72.56（倍），同期沪深300指数的市盈率(TTM,算术平均法)为30.68倍，SW汽车服务、SW商用车板块相对较高。 资料来源：WIND，恒泰证券研究所 涨跌幅方面，摩托车及其他(申万)，上周涨幅领先，涨跌幅为0.82（%）；商用车(申万)涨幅落后，涨跌幅为-1.54（%）；同期沪深300指数(-2.29%)。 资料来源：WIND，恒泰证券研究所 资料来源：WIND，恒泰证券研究所 资料来源：WIND，恒泰证券研究所 资料来源：WIND，恒泰证券研究所 上周汽车板块，涨幅前五名的公司为永安行、南方精工、雪龙集团、远东传动、东利机械，涨幅分别为61.06、54.24、48.19、45.07、33.50（%）；涨幅后五名的公司为信隆健康、大地电气、安徽凤凰、华阳变速、派特尔，涨幅分别为-21.88、-21.79、-19.61、-19.39、-19.22（%）。 2、行业动态 2.1、行业要闻 【比亚迪超级e平台，兆瓦闪充开启油电同速】：2025年3月17日，比亚迪召开超级e平台技术发布暨汉L、唐L预售发布会，发布划时代超级e平台，推出闪充电池、3万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片，核心三电全维升级，刷新多项全球之最。在充电速度上，实现充电功率1兆瓦（1000kW），实现全球量产最高峰值充电速度1秒2公里，达到全球量产最快充电速度——闪充5分钟，畅行400公里；在性能上，达到单模块单电机功率580kW，最高车速超300km/h，定义全球最强专业纯电平台，首发搭载于划时代旗舰汉L、唐L，即日起正式开启预售，引领电动车下一个时代。 简评：标志着新能源汽车行业迈入了一个全新的时代。通过超级e平台，比亚迪不仅在充电速度上实现了突破，达到了全球量产最高峰值充电速度，更在性能上定义了全球最强专业纯电平台。这一技术的推出，不仅提升了电动车的用户体验，也为行业树立了新的标杆。比亚迪通过技术创新，进一步巩固了其在全球新能源汽车市场的领先地位，同时也为行业带来了更多的可能性和竞争活力。 【宝马与华为合作落地！加入鸿蒙生态】：3月17日，宝马中国宣布，与华为终端达成合作协议。双方将围绕鸿蒙生态展开深度合作，为宝马的华为鸿蒙用户带来一系列数字化服务升级。 根据协议，宝马将在中国市场深度融合鸿蒙生态，推出包括BMW数字钥匙、HUAWEI HiCar和My BMW App在内的数字化服务。并基于HarmonyOS NEXT开发多元化智能应用与功能，重点聚焦高频场景需求。 此次合作将为宝马用户带来诸多实际利好。资料显示，在中国市场，有近四分之一的“My BMWApp用户”使用华为终端设备。通过与鸿蒙生态的深度集成，宝马将为鸿蒙系统用户全面升级车载应用和智能互联体验，提升高频使用场景下的智能驾趣。 【通用汽车与英伟达合作研发自动驾驶技术】：3月18日，通用汽车与英伟达宣布，双方将携手合作，利用英伟达的人工智能（AI）芯片及软件技术，共同推进通用汽车的自动驾驶技术研发，并优化通用汽车工厂的生产流程。 通用汽车与英伟达计划共同构建基于英伟达平台的AI系统，以训练用于工厂规划的AI制造模型。同时，通用汽车还计划将英伟达的自动驾驶技术应用于未来的高级驾驶辅助系统（ADAS）。当被问及财务条款时，通用汽车发言人表示，通用汽车与英伟达在人工智能制造领域已达成战略合作，通用汽车将向英伟达采购芯片，以支持驾驶辅助技术的研发。值得一提的是，通用汽车此前已采用英伟达 平台进行AI模型的训练，包括模拟与验证等环节。因此，通用汽车与英伟达的此次合作，将进一步深化双方在自动驾驶与智能制造领域的战略伙伴关系，共同推动汽车产业的创新与发展。通用汽车也曾采用英伟达芯片为其Cruise自动驾驶出租车提供动力。然而，在去年关闭自动驾驶出租车业务，转而专注于个人车辆自动驾驶技术后，通用汽车开始自主研发定制芯片，以降低成本并减少对外部技术的依赖。通用汽车预测，其Super Cruise驾驶辅助技术将在五年内实现约20亿美元的年营收。对于Super Cruise驾驶辅助技术，用户可免费使用三年，之后用户可选择以每月25美元或每年250美元的价格进行订阅。在自动驾驶技术的商业化道路上，传统汽车制造商们面临诸多挑战，技术难度与成本投入均超出预期。然而，这一技术也正成为提升销量、吸引用户付费订阅的重要途径。面对特斯拉等竞争对手的挑战，众多汽车制造商及汽车零部件供应商，如日本汽车制造商丰田汽车、韩国汽车制造商现代汽车、德国汽车制造商梅赛德斯-奔驰以及美国电动汽车初创公司Rivian等，也纷纷与英伟达合作，共同推进高级驾驶辅助系统的研发，提升自动驾驶技术实力。 【成立新技术公司，赛力斯落子AI与机器人领域】：近日，重庆凤凰技术有限公司成立，法定代表人为朱乾勇，注册资本5000万元。企查查股权穿透显示，该公司由赛力斯全资持股。信息显示，该公司经营范围包含人工智能基础资源与技术平台；人工智能理论与算法软件开发；人工智能公共数据平台；人工智能通用应用系统；智能机器人的研发等。涉足人工智能（AI）及机器人业务领域，标志着赛力斯在智能科技领域的战略布局进一步深化。 赛力斯作为国内知名的新能源汽车制造商，一直致力于推动汽车智能化与电动化的融合发展。此次新成立的重庆凤凰技术有限公司，承载着赛力斯的全新战略使命。在汽车制造核心领域，公司将借助AI技术，对生产流程进行全方位优化。据悉，新公司将重点聚焦于AI技术在汽车制造、自动驾驶、智能座舱等核心领域的创新应用。在汽车制造环节，借助AI技术优化生产流程、提升产品质量与生产效率；在自动驾驶领域，通过持续研发与算法优化，提升自动驾驶系统的安全性与可靠性；在智能座舱方面，利用AI技术实现更自然流畅的语音交互、精准的情感识别以及个性化推荐等功能，为用户打造更加智能化、人性化的驾乘体验。此外，新公司还将大力投入机器人技术的研发与产业化进程。不仅探索机器人技术在工业生产中提升自动化水平、降低人力成本的应用潜力，还将积极开拓其在服务领域的应用场景，为相关产业的发展注入全新活力。随着新公司的成立与业务逐步推进，有望在智能科技领域掀起新的发展浪潮，推动整个汽车产业的智能化变革。 2.2、行业数据 2.2.1、中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 乘用车：3月1-16日，全国乘用车市场零售77.2万辆，同比去年3月同期增长24%，较上月同期增长33%，今年以来累计零售394.8万辆，同比增长5%；3月1-16日，全国乘用车厂商批发87.4万辆，同比去年3月同期增长25%，较上月同期增长49%，今年以来累计批发473.9万辆，同比增长15%。 新能源：3月1-16日，全国乘用车新能源市场零售42.7万辆，同比去年3月同期增长41%，较上月同期增长63%，今年以来累计零售185.3万辆，同比增长36%；3月1-16日，全国乘用车厂商新能源批发42.2万辆，同比去年3月同期增长43%，较上月同期增长64%，今年以来累计批发214.1万辆，同比增长47%。 2.2.2、中国乘用车市场品牌周销量榜 2.2.3、其他行业数据跟踪 根据国家统计局数据，2025年1—2月份，社会消费品零售总额83,731亿元，同比增长4.0%。其中，汽车消费额6,893亿元、同比下降4%，汽车占比8.2%；除汽车以外的消费品零售额76,838亿元，增长4.8%。 2025年汽车生产需求平稳增长，社会消费预期持续改善，高质量发展扎实推进，汽车行业延续