2017年2月27日研究院周度行情研讨会纪要

2017年2月27日研究院周度行情研讨会纪要2017年2月27日研究院周度行情研讨会纪要2017-02-28套利套利本周再次迎来月份交换周，国内外同样将有较多数据公布加上主力合约在3月份也将开始进入移仓换月期这对于跨期价差的波动将进一步放大。从国内商品5-9价差规律性来看整体趋势性仍在延续，但进入移仓换月期或将发生转变，特别是黑色系的波动均在放大，本周可适当逢低参与焦炭或焦煤5-9的正向套利，止损焦炭参考价差15；焦煤参考价差0；目标价差均可看向60-80。跨品种套利则可适当参与低位的多热卷空螺纹1705或1710， 因两合约目前价差相当。止损可参考价差0；目标价差300。其他跨品种套利短期仍处在震荡中以短线交易为主，上周推荐的油脂套利也是继续呈现震荡趋势性行情仍未出来，耐心依托止损位持有。化工品中的LPP套利可适当于区间900-1100高抛低吸。黑色系除了可以参与成品间的套利外，多成品种空黑色同样可继续参与，但因波动较大需注意仓位与盈亏比控制。--------------------------------------------------------------------- 焦煤焦煤国内焦煤市场延续回调行情，山西多地区主焦煤、瘦煤价格下跌50-70元/吨，全国性安全检查、276天生产或恢复等政策因素使得煤矿有一定挺价意愿。另一方面，焦钢企业库存仍保持充足水平，压价意愿同样强烈，且由于焦炭利润倒挂，焦炉有减产迹象。整体来看，上下游博弈中并没有一方占据明显优势。短线低多策略为主，JM1705合约1240附近买入，止损1210。 焦炭焦炭国内焦炭现货市场持续走弱，主流地区焦价普降50-100元/吨。焦企开工继续小幅下滑，焦企亏损状况逐步加剧，山西部分焦企有主动限产迹象；近期焦企出货状况转好，焦炭库存小幅下降；原料方面焦煤价格高位回落，焦钢企业炼焦煤采购多持观望态度；钢市方面钢材价格大幅上涨，钢厂收益状况良好，带动焦炭需求转好。短线低多策略为主，J1705合约1700附近买入，止损1670。------------------------------------------------------------------------------ PTA国际原油高位震荡，亚洲PX价格维持震荡走势，PX现货价格小幅回落至890-910美元/吨，按加工费500元折算PTA完税成本约在5280-5390元/吨，PTA保持较高开工率及下游需求偏弱对期价有所压制，成本支撑限制下行空间，短期延续震荡走势。技术上，PTA1705合约考验5500一线支撑，上方测试5800一线压力。操作上，回落依托5500一线适当短多交易。 玻璃玻璃国内玻璃市场整体保持平稳，沙河地区现货报价持稳为主，出库整体有所放缓。部分企业计划采取优惠政策来消化库存，当前市场受到环保督查等因素影响，深加工厂家部分关停，生产企业加强环保设备运转。华中、华东、华南地区价格整体持稳。去产能炒作影响有所减弱，原料成本下降及沙河深加工部分停工等因素限制期价上行空间。技术上，玻璃1705合约考验1300一线支撑，上方面临1400一线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，1300-1400区间交易。 LLDPE、、PP前两周库存急剧上增影响，中间商及套利盘获利了结，价格出现大幅下挫，但临近月末，听闻中石化部分销售公司要求合同户本月100%执行开单任务，受此政策影响，短期石化库存压力得到小幅缓解，今天石化定价企稳，期价短期在9600附近，8600附近有企稳迹象，但这部份库存转移到合同户贸易商手上，整体的社会库存压力还是比较大，不可过分乐观，关注后期需求及装置检修库存的消化能力。短线PP关注上方关注10000关口压力，PP关注9000-9100附近压力。 橡胶橡胶目前国内轮胎厂全钢、半钢开工率均高于去年同期水平，且2017年1月国内重卡市场共约销售各类车辆8.2万辆，比去年同期的3.68万辆增长122%，但环比增长9%。显示橡胶下游整体需求仍然保持良好的态势。从流通环节来看，截止2017年2月中旬，青岛保税区橡胶库存大涨约29%,突破15万吨。近期合成胶向下调价，对沪胶期价形成一定的拖累。以及双反政策的炒作因素导致橡胶大幅下挫，后期关注最后一次抛储，以及需求端传导的验证，总体而言，沪胶1705合约短期关注18100附近支撑，建议在18100-19600区间交易。 甲醇甲醇国内甲醇整体社会库存在65.59万吨，较前一期增加2.2万吨，西北主产区因降雪影响，甲醇企业出货量较少，库存基本持平前期；内地其他地区下游需求欠佳，均受降雪影响，出货量不多；华东港口库存依旧是上涨趋势，近期内地货源流入，加之当地需求提升缓慢，多数贸易商反应市场成交不佳。预计后期随着道路运输的恢复，西北地区库存货将下滑，但是关键问题在于下游需求的不足，难以支撑甲醇市场的上涨趋势，目前下游厂家甲醇库存量尚可，国产货源与进口货源套利空间收窄。甲醇1705合约短期关注3000附近压力，建议在2880-3000区间交易。 沥青沥青目前沥青的消费量在3740万吨，国内沥青产量累计值为3264万吨，随着天气逐渐变暖，道路施工即将开始叠加受益与低库存，平均库存率在29%左右，装置开工率在5成左右，自给率达到87.31%，明显供不应求，基建已经开始开工，但是近期受到原油的影响，整体上来看，预计后期现货市场仍旧会面临供给偏紧的状况。上海沥青1706合约关注3010附近压力，短期建议在2850-3010区间交易。------------------------------------------------------------------------------ 豆粕豆粕美国农业部展望论坛公布2017年种植面积8800万英亩，高于去年，令整个豆类市场呈现偏空氛围。国内油厂积极开工，豆粕库存止降回升，展望后市，2月份大豆到港量预期环比下滑，油厂积极开工，大豆港口库存出现下降，后期部分油厂可能因为接不上大豆或是检修而停工，豆粕供应速度可能放慢。预计本周豆粕偏弱振荡，不过随着前两周盘面对利空的消化，下方空间缩窄，M1705关 注2810-2830元/吨一带支撑。操作上建议2820-2920区间内高抛低吸，止损各25元/吨。 豆棕油豆棕油国外方面，马来西亚有消息传出2月中上旬产量增长，引发市场对增产周期提前到来的忧虑，再加上前20日出口环比下降，去库存进程受阻。另外，巴西丰产上市、美国报告显示种植面积同比增长，美豆油同样承压，净多持仓连续六周下滑。国内方面，消费需求下降，国内豆棕榈油库存上升，虽然压力尚不大，但亦无法继续提供之前的支撑。豆棕油价格上方压力持续存在，盘面上连续走低，短期谨防超跌反弹走势。操作上，可逢反弹抛空为主。 玉米玉米上周，玉米期货价格周度小幅反弹。C1705 周涨幅 1.29%。基本面上，上周反弹行情主要受到：（1）上周国内大部分地方迎来雨雪天气，玉米运输及上量受阻；（2）吉林、辽宁省饲料加工企业补贴政策落实，预计接下来黑龙江和内蒙古也将继续出台饲料补贴等利好政策。中短期内政策的持续刺激将持续支撑玉米价格底部。周一消息黑龙江发布今年继续减少1000万亩耕种面积。因此，需要时刻关注着国家陆续出台相关利好政策加快消耗库存，构筑玉米的供给侧改革，将会提振玉米的价格走势。但是三四月份是上粮的高峰期，下游方面，饲料和深加工需求均整体进入淡季，玉米需求未见起色。总体上看，玉米供需仍将保持宽松格局，预计短期国内玉米仍将弱势震荡格局。建议在1550--1630元/吨区间交易。 目前淀粉期价运行相对强于玉米期价，可考虑在价差扩大后，择机多 C1709 空CS1709 的套利操作。 棉花棉花上周，棉花期货价格周度再度反弹，承压16000元/吨下方。目前国内棉价上涨主要因素。（1）美国全球将继续去库存而中国以外的国家库存压力将增加，而另一方面 CFTC 净持仓量不断创新高，反映资金情绪对未来的国际棉市更加乐观，从而也提振国内期棉价格；（2）国内方面，还是传闻储备棉的质量不佳以及公检的速度偏慢等因素影响。在目前供应偏松的基础上，每天三万吨的抛储量将让市场承压，但不排除其他因素的影响。三月份抛储备思路来看，抛储初期有可能因棉企抢购而呈现上涨，后随着供应压力的逐步增加而回落，整体维持区间振荡格局；而长期随着库存的下滑期棉重心将逐步上移。操作建议：中长期在15000--16500元/吨区间交易为主；长期背靠15000元/吨逢低买入。 菜粕菜粕菜粕短期跟随豆粕回调，但水产旺季支撑下，菜粕下方空间有限。菜粕1705合约有止跌企稳迹象，预计重回区间振荡格局，建议暂时观望。 菜油菜油菜油跟随周边盘面持续下探，走势偏弱。菜粕1705合约短期关注6750-6800一带支撑情况，建议暂时观望。 鸡蛋鸡蛋节后需求显著缩减及禽流感疫情令现货蛋价低迷，牵制近月合约价格；同时，低价和禽流感促使淘汰增加和补栏谨慎，都利多远期蛋价，提振远月合约走强。鸡蛋近弱远强格局料将延续。 手机登录请点击此处下载期货云开户APP