2017年2月6日研究院周度行情研讨会纪要

2017年2月6日研究院周度行情研讨会纪要2017年2月6日研究院周度行情研讨会纪要2017-02-06宏观国债宏观国债本周（0206-0210）国内宏观及国债期货操作策略：基本面来看，财新1月服务业PMI指数53.1，低于去年12月，增速略有下降。政策面来看，上周五央行上调公开市场以及MLF、SLF利率，暗示加息周期已开启。资金面来看，本周公开市场有5950亿逆回购到期，央行周一暂停公开市场操作，显示对流动性谨慎的态度。综合来看，基本面平稳，流动性预期略紧，预计本周期债先扬后抑，TF1706运行区间96.900-97.800，T1706运行区间92.800-94.000。--------------------------------------------------------------------- 贵金属贵金属美一月非农就业人口增幅创4个月新高，但薪资数据走弱，降低了美联储短期内加息的可能性，金价受振上涨。地缘政治的不确定性和黄金季节性需求旺季同样对金价形成支撑。基金持仓方面，SPDR黄金ETF连续增仓3个交易日，累计增持15.43吨，为近四个月来最大增幅，表明市场情绪偏多。但金价强势上涨接近前期高点，面临顶部压力。此外美元指数有所持稳走高，金价短线存在下修可能，以回调买入为主。操作上建议沪金1706合约272元/克附近做多，止损参考269元/克。沪银1706合约4120元/千克附近做多，止损参考4080元/千克。 铅锌铅锌由于外矿复产进度并不顺利，国内北方天气并不适合开采的快速回暖。锌市基本面仍偏强，随着春节假期过后下游企业逐渐开工，需求恢复，锌价仍具备走高基础，以逢低做多思路对待。操作上建议沪锌1703合约22000元/吨附近做多，止损参考21500元/吨。沪铅1703合约18300元/吨附近做多，止损参考17800元/吨。 沪铝沪铝上涨动力犹存，可趁回调买入。上涨理由：美元指数承压偏弱运行，美原油期货企稳于高位，利多能源属性偏强的期铝；市场对国内铝市供给侧改革仍抱有预期，有色金属协会副会长表示，将疏堵结合化解电解铝过剩产能；下跌风险，期铜、期锌承压下滑，部分拖累期铝，且中国1月制造业和服务业PMI表现不及预期，引发市场对中国经济下行担忧。操作建议：沪铝1704合约可于13600元附近建多，止损参考13400元，目标关注14000元。 螺纹钢螺纹钢当前迫于社会库存及钢厂库存的压力，现货价格也难能有较大的起色，短期回调压力依存。不过从另一方面来看，目前受政策性因素影响，钢厂的产能情况不断压减，钢厂的挺价意愿会随着需求的释放彻底展现出来，因此本周国内钢材市场价格或以震荡趋弱为主。操作上建议，RB1705合约3200下方偏空交易，下方则关注3000附近支撑。 铁矿石铁矿石当前北方部分主港到港情况尚可，日照及京唐港压港情况有所缓解，且受春节假日影响，汽运发运受阻，港口库存总量持续小幅增加。需求方面，多数钢厂春节期间生产正常，现货钢厂库存水平偏低，节后以按需补库为主；部分远期现货为主的钢厂库存仍较为充足，钢价下调将拖累矿价回调。操作上建议，I1705合约反弹择机抛空，止损630。 焦煤焦煤国内炼焦煤现货市场弱稳运行，下游库存较为充足，焦钢企业采购热情较低。煤矿仍未大面积复工，短期保持供需两弱格局。在节前煤矿有较强的挺价意愿，近日则由松动迹象，预计短期内现货价格将有所走弱。技术上看，期价短线仍有下探动力。操作上建议高抛为主，JM1705合约1160卖出，止损参考1190，目标1100。 焦炭焦炭国内焦炭现货市场延续弱势格局，成交也较为低迷。高炉开工率节后有所上升，但钢厂原材料采购意愿仍较弱，对焦价形成较大压制。上游焦煤需求减弱，原料端支撑有所弱化。技术上看，期价短线仍有下探动力。操作上建议高抛为主，J1705合约1530卖出，止损参考1560，目标1470。 动力煤动力煤动力煤现货市场主流持稳运行，市场成交较弱，部分坑口煤价下跌5-10元/吨。虽春节期间中小煤企和贸易商销售发运量减少，但神华等大型煤企积极性高涨，港口调入量维持高位。下游部分电厂节前备货较少，且由于天气原因春节期间日耗量较大，因此近日有一定的补库需求。综合来看，ZC705合约区间振荡为主，建议550-500区间交易，止损各设置15个点。------------------------------------------------------------------------------ PTA特朗普政府对伊朗实施新一轮制裁，美伊关系紧张使得地缘政治风险升温，国际原油震荡攀升，日本及韩国PX装置意外停车继续支撑PX价格，亚洲PX现货价格上调至899-919美元/吨，按加工费500元折算PTA完税成本约在5320-5430元/吨，PX逐步上行推动PTA生产成本上抬，多空继续大幅增仓，PTA期价呈现震荡冲高走势，目前前三位空头持仓较为集中，关注期价大幅上涨后会否出现空头止损盘。技术上，PTA1705合约受5600一线支撑，上方测试5800一线压力，突破将进一步测试6000关口压力，短线呈现强势震荡走势。操作上，回落依托5600一线适当短多交易。 玻璃玻璃国内玻璃市场整体淡稳，沙河地区现货报价持稳，出库情况清淡，长假期间生产企业累积库存，面临削减库存压力，加工企业和贸易商尚未恢复正常的状态。预计后期厂家出库情况将会逐渐增加。华东、华中、华南地区价格淡稳为主。央行上调公开市场资金利率，或使房地产市场受冲击，建材市场有所承压，玻璃期价呈现整理走势，技术上，玻璃1705合约面临1320一线压力，下方考验60日线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，1260-1320区间交易。 橡胶橡胶目前国内轮胎厂全钢、半钢开工率均高于去年同期水平，且12月国内重卡市场共约销售各类车辆7.6万辆，比去年同期的4.9万辆增长56%，但环比11月也下滑了17%。显示下游整体需求微幅萎缩。从流通环节来看，截止2017年1月中旬，青岛保税局橡胶总库存较2016年12月30日上涨12.4%至12.18万吨，总库存量突破12万吨。但是短期泰国抛储固然施压，但料难以抵消1月洪水带来的产量减少，供应的趋紧将推升进口成本。国内商家虽有备货，但低价出货意愿恐有限；下游工厂节后存在补货需求。此外，合成橡胶价格高位，且仍有上行预期，同样提振天胶行情，期价仍有望站上21000关口。技术上，沪胶1705合约短期关注20000附近支撑，建议在19700-21000区间交易。 甲醇甲醇国内甲醇整体社会库存在45.17万吨，较前一期小幅减少，节后成交比较清淡，大多数厂家存在降价排库需求，并且下游需求尚未启动，甲醇港口库存仍然保持稳定，下游大型烯烃装置处于停产中，整体上来看，国内甲醇市场处于偏弱的态势，短期处于震荡运行，技术上，甲醇1705合约短期关注3000附近压力，建议在2820-3000区间交易。 沥青沥青期货方面，节前沥青高位回调后止跌反弹，总体仍处元旦以来震荡区间内。从基本面角度看，节后贸易商备货及下游消费尚未完全启动，上行动力依旧不足。需关注后期开工与需求回升的相对程度，以及现货价格能否继续维持稳定。技术上，上海沥青1706合约关注2760附近压力，短期建议在2650-2760区间交易。 LLDPE受春节假期影响，中下游停工放假，市场流通暂缓影响社会库存增加，再加上进口货源增加，市场短期累库存较多，但仍属于预期内，且第一季度下游需求旺季，随着节后下游返工增加，市场需求回暖，有望支撑塑料价格。技术上，LLDPE1705短期下方测试10000附近支撑，上方测试10500附近压力，建议在10000-10500区间交易。 PVC春节前部分企业预售至2月份，部分企业因货源偏紧上调出厂价格，但下游对高价原料积极性不高，或限制价格上行空间。技术上，PVC1705合约期价下方测试6500附近支撑，上方测试6850附近压力，期价或维持在6600-6850区间偏强震荡，建议在6500附近轻仓短多，止损6400。 PP丙烯价格坚挺，对PP成本支撑较强，且下游有利润可赚，开工维持相对高位，但春节假期前后，中下游停工放假，再加上石化维持开工率高位，PP库存出现增长，短期限制价格上涨空间。技术上，PP1705合约期价下方测试9000附近支撑，上方测试9500附近压力，短期或维持在9000-9500区间震荡，建议区间交易。--------------------------------------------------------------------- 大豆大豆春节后蛋白厂有补货需求，购销逐渐回暖，因优质大豆数量较少，现货价格以平稳为主，间接支撑期货价格。一号文件公布使得农产品板块氛围较好，带动连豆振荡偏强，技术上关注前高压力，操作上建议A1705依托5日均线轻仓短多交易。 豆粕豆粕节日备货结束后，油厂豆粕库存迅速累积，目前油厂仍有较多的合同需执行，豆粕供需格局转向偏松，抑制现货价格上涨空间。盘面上，虽然阿根廷天气改善，但仍存在不确定性，加上周边市场氛围带动，豆粕期价短期下跌动力不足，预计短线走势可能有所反复，总体仍以振荡走势为主，建议在2850-3320元/吨区间内交易。 豆棕油豆棕油虽然马来西亚1月产量下滑和出口增加预期，对棕榈油期价仍然存在支撑，但是3月份后产量恢复预期和印尼2017年增产预估数据使得市场对上涨空间和持续性存疑，削弱库存下降带来的提振作用。另外，在节后需求转淡的情况下，粕类盘面受天气、政策和资金影响而表现相对坚挺，油粕效应导致油脂市场受到抑制，且国内消息面匮乏，资金关注度下降，油脂保持区间振荡走势。操作上，单边建议暂时观望，可关注油脂间套利组合，包括菜棕套利、豆棕套利和棕榈油跨期正套套利组合。 玉米玉米从基本面上，春节期间现货市场购销清淡，价格行情走势偏弱。在春节前，产区的售粮同比去年同期偏慢，基层的存量较大三四月份仍是售粮的高峰期，供应压力较大。而节后深加工行业和饲料业处于需求淡季，供求格局难以改观。但是，根据中央一号文件的精神，玉米成为农产品供给侧改革的重中之重，在国家各项利好政策利好的筑底下，以及种植面积的调减，短期将进一步提振玉米合约的上行。而供给侧改革利好结果将在后期更加显现。因此，关注玉米远期合约的套利机会，玉米1705合约多单继续持有，目标位在1650元/吨。 菜粕菜粕因冬储备货量偏少，节后补库的需求支撑下菜粕易涨难跌。菜粕1705合约预计回踩60日线后获支撑反弹，建议短线偏多操作。同时，菜粕仍未走出振荡格局，不宜过分乐观。 菜油菜油菜油跟随周边盘面调整，反弹乏力，有继续下探可能。建议暂时观望，菜油1705合约若急跌至7000附近可轻仓试多。鸡蛋鸡蛋节后需求显著缩减令现货蛋价低迷，拖累期货盘面下行；同时，市场观望情绪仍浓，关注现货回升步伐。回撤3300元一线，短期仍不排除继续下探需求，建议暂时观望。 手机登录请点击此处下载期货云开户APP