2016年2月1日研究院周度行情研讨会纪要

2016年2月1日研究院周度行情研讨会纪要2016年2月1日研究院周度行情研讨会纪要2016-02-02宏观国债宏观国债 本周（0201-0205）国内宏观及国债期货操作策略：基本面来看，制造业PMI从去年12月的49.7降至49.4，其中生产、新订单和原材料库存指数降幅较大，显示制造业经营活动继续放缓。资金面来看，本周有360亿利率债发行，供给压力不大，本周有1800逆回购到期，上周五开始央行打破常规宣布每天进行公开市场操作至2月19日，节前资金面预期平稳。综合来看，资金面预期平稳，基本面影响中性，供给压力不大，节前机构配置情绪谨慎，本周期债小幅震荡趋弱，TF1603运行区间100.300-100.900，T1603运行区间99.800-100.500。 股指期货股指期货 历经三轮大幅调整，沪指从高位5178点下跌49.05%至近期低点2638点；短短七个月，A股经历加杠杆与去杠杆、挤泡沫等考验，各指数回归至14年12月水平，A股推倒重建，凸显资金配资安全性。当前场内杠杆两融降至9000多亿水准，各指数估值几乎回至央行开启降准降息之初，两轮急速贬值之后外汇一季度有望维持稳定，叠加技术超跌反弹需求以及两会红利预期，二三月份，大盘有望迎来一波反弹行情，第一目标看至3000点，第二目标看至3300点。对于后市，在资金流入较为有限背景下，重点关注劫后重生之后投资者信心重塑，信心强度（成交量大小）关系到反弹高度。策略上，二月月初因春节偏爱现金传统，持币过节需求提升，较不利于行情展开，且当前市场仍处于修复性之中，春节前沪指料围绕2700点反复震荡，以夯实底部；从反弹阻力来看，前底2850点以及3000整数关口将成为重要阻力区。节后，若春节假期，外围股市较为稳定或小幅度反弹，可背靠沪指2700左右，择机做多IF1603期指合约（IF1612合约2月19日交割），以贴水50点左右进场。 美元指数美元指数 品种：美元指数观点：震荡区间：98.8-99.8理由：对美指的利好因素在于，日本央行实施负利率，欧洲央行可能在3月加码宽松。利空因素在于，美国近期经济数据表现一般，金融市场动荡，全球经济疲弱，美联储加息速度放缓成共识。利空与利好因素的力量大致相等，近期美指方向仍不明朗。 套利套利本周为国内春节长假前的最后一个交易周，考虑到长假期间内外市场存在较多不确定因素，建议轻仓持有规律性较强的跨期或跨品种组合，而不确定性较大的套利组合则不建议持仓过节。本周又逢月初各数据密集公布期，预计市场波动将进一步加剧。建议本周以短线交易为主。可侧重参与鸡蛋空1605多1609的跨期套利，依托价差-300参与，目标价差-500；跨品种套利AM1605的多M空A，价差于1100附近参与，止损参考1150，目标950。------------------------------------------------------------------------------ 铜铜多空交织，以35000元为涨跌分界线。中国经济下行担忧犹存，国内A股持续下滑，但自期铜上周探底回升之后，其对偏空的宏观因素的承受力有所提升，其表现稍抗跌于其他基本就金属，因今年春节铜市下游产业链表现稍强于预期。同时上周CFTC投机基金空单主动减仓离场，显示空单存在获利了结需求，关注其后引发的技术反弹。建议沪铜1604合约以35000元为涨跌分界线，为跌破前，可持轻仓持多单过节。 镍镍低位持续整理，未跌破关键支撑位前谨慎持多观望。其上涨动力主要来自于技术面上的筑底上涨需求，沪镍已于低位振荡整理近10周，且从日线图上看11月中下旬至今初步构筑双底形态，镍价有向上突破之意。二是下游不锈钢依然呈弱势筑底之势，但利空打压在于中国制造业下行压力仍较大，且上期所镍库存持续攀升，目前沪镍增仓运行，显示多空分歧加大。建议沪镍1605合约可以68000元/吨为涨跌分界线，若未跌破可轻仓持多单过节。 贵金属贵金属日银开启负利率，引发全球汇率大战的担忧。全球宏观环境对贵金属的影响多空交织。非美货币贬值预期令美元保持强势，利空金银。但潜在的通胀回升令贵金属受益。同时，可能存在的避险需求也有利支撑黄金白银走强。另外还需要考虑美联储加息进程遇阻的影响。短期操作难度变大，建议日内短线交易，关注本周美国非农就业数据带来的交易机会，或有短线做空机会。 铅锌铅锌临近春节假期，铅市供应紧张带来的做多机会令人关注。截至1月29日当周，沪铅库存报4052吨，较一周前的9398吨大减56.9%，连续5周出现大幅减少。国内精炼铅库存急跌至低位，预示着中国春节前市场供应端出现的微妙变化。短期或将继续强势，但追高不建议，反而需要关注节后回落机会。锌市的表现相对较弱，中国经济下行压力有增无减，节前现货市场亦缺乏足够的炒作题材，操作上建议观望。 螺纹钢螺纹钢春节日趋临近，市场节日气氛越发浓厚，下游工地停工，市场商户离市，钢厂相继减产。虽然市场供需关系对价格的影响力逐步减弱，但需求骤降对现货市场的冲击仍然存在。另一方面是市场资金面压力加巨，市场存在一定的抛压。操作上建议，RB1605合约可于1850附近择机抛空，止损参考1880。 焦煤焦煤各主产地煤矿逐渐放假导致货源紧张，春节前各大煤矿稳价意愿强，个别煤矿有上涨情绪。春节假期，煤炭供 应将会不断减少， 炼焦煤资源或将趋紧。而焦化企业对炼焦煤的需求下降，库存充足，短期内对原料需求有限,所以炼焦煤价格将平稳运行。操作上建议，JM1605合约在555附近尝试买入，止损参考545。 焦炭焦炭焦炭市场整体持稳，市场以正常走货为主。近期受焦化厂开工率较低影响,焦炭供给压力减缓,焦企欲上调焦炭采购价格,但目前钢材价格上涨动力不足,钢厂接受程度不高,目前钢企与焦企处于胶着状。操作上建议，J1605合约在640附近尝试买入，止损参考630。 动力煤动力煤动力煤市场表现较为平稳，市场成交一般，此次寒潮过境，拉动居民用电，电厂日耗升高回落，而传统假期来临，工业用电将下滑，日耗将进入下行通道，下游电厂补库意愿不强，煤炭需求将继续疲软。操作上建议，ZC1605合约在330附近抛空，止损参考336。------------------------------------------------------------------------------ 沪胶沪胶近期泰国政府执行收储计划，促使期货价格表现相对抗跌，但此次收购量相对泰国产量只是一小部分，随着收储利好逐步被市场消化，后市期价仍趋于走弱。同时，美USW对华卡客车轮胎提起“双反”，下游轮胎企业受到的影响较大，主力1605合约中短期或进一步走弱，本周建议关注期价在10250附近逢反弹抛空机会，第一目标万元关口，注意风险控制。 PTA俄罗斯与欧佩克商谈减产问题，国际原油呈现震荡回升走势，亚洲PX价格回升至719-740美元/吨，折算PTA完税成本约在4450-4500元/吨；国内PTA开机负荷维持至66%左右，宁波三菱70万吨装置重启。江浙地区涤丝市场价格淡稳，下游织造、加弹等企业开机率继续下降，对原料消耗有限。PTA供需延续偏弱局面，原油反弹带动PX上调对PTA成本有所提振。临近春节长假，市场趋于减仓避险氛围。技术上，PTA1605合约考验10日均线支撑，上方测试60日均线压力，短线趋于震荡回升走势，操作上，4250-4450区间交易。 玻璃玻璃国内浮法玻璃现货市场呈现淡稳。华北沙河地区小幅度调整，主要是厂商有意刺激出库，市场整体出货一般，市场出库随着下游各环节的陆续停工放假而日益下滑。华东、华中地区表现平稳。玻璃期价呈现回落整理走势。技术上，玻璃1605合约面临865一线压力，下方考验835一线支撑，短线趋于整理走势。操作上，835-865区间交易。 甲醇甲醇因甲醇产量继续增加，甲醇供应压力将再度呈现，致使甲醇现货价格承压，打压期价。同时，甲醇港口库存小幅上涨，对期价构成明显的压制。截止目前，华东港口库存30.10万吨，较前一周增加3.90万吨；华南港口库存8.90万吨，较前一周减少0.80万吨；宁波港口库存9.80万吨，较前一周减少0.40万吨。随着下游甲醛、醋酸以及MTBE价格一路下行，对甲醇期价压制作用明显，建议逢高做空。技术上，甲醇1605合约幅短线上方面临1800整数关口附近压力，下方测试1650整数关口附近支撑，操作上1650-1800区间逢高做空。 沥青沥青沙特和俄罗斯合作减产的希望仍在支撑着油价上行，油价短期仍将上涨。但是，沥青产量继续保持增长，库存呈现明显增加态势。进入1月后，沥青都处于需求淡季，季节性因素成为主导，需求将持续低迷，将促使沥青期价下行。预计后市沥青期价将震荡下行，建议逢高抛空。技术上，沥青1606合约短线下方将测试1600整数关口附近支撑，上方面临1750整数关口附近压力，操作上，1600-1750区间逢高做空； LLDPE前期适逢月底，贸易商拿货完成订单任务，石化库存中等偏下，出厂价格维持坚挺，后市临近春节假期，终端多数停工放假，但石化春节期间装置开工维持正常运行，短期下游对高价原料拿货积极性减弱，后期预计供应量小幅增加，期价上行空间有限，短期不建议追涨，可适当采取逢高做空策略。LLDPE1605合约上方测试8500附近压力，下方测试8000-8100附近支撑，建议在8500附近轻仓短空。------------------------------------------------------------------------------ 白糖白糖因投资者卖出净多持仓及巴西减产不及预期，上周国际原糖振荡下跌。国内方面，节前采购基本结束，未来将进入消费淡季，需求短期难以转好；本榨季进入产糖高峰期，新糖集中上市，加上进口糖增加，市场供应充裕，且即将公布的1月产销数据预期偏空，压制糖价，预计未来期价将振荡回落；但新榨季食糖预期减产、成本增加明显，预计回调空间较为有限。操作上，建议郑糖1605合约短线5400元/吨以下空单操作，目标5250元/吨。 郑棉郑棉因美元上涨及中国抛储担忧，上周美棉期货振荡下跌。国内方面，尽管本年度减产及进口减少，但现货价格持续下滑，棉花整体销售进度不乐观，加上高企库存，中期上看，郑棉弱势格局未变；短期棉企逐步进入春节假期，采购低迷，郑棉延续弱势。操作上，建议背靠60日均线空单操作，止损11600元/吨。 豆粕豆粕 油厂陆续进入停机放假模式，市场购销趋于清淡，现货价格由于库存偏少而表现抗跌，但春节前下游厂商备货接近尾声，需求转淡，价格缺乏上涨动力，加之节前持仓量调整，预计节前保持在2380-2480元/吨区间内波动，建议短线多单快进快出，轻仓过节为宜。豆棕油。 大豆大豆 由于大部分粮商退市，市场逐步转向休市状态，局部地区现货购销基本停滞，现货价格维持平稳趋弱走势。盘面上豆一1605合约持续向下探底，建议短线逢高抛空。 蛋鸡蛋鸡前期老鸡淘汰量较大，令鸡蛋供应存空档，提振现货蛋价升至高位；但春节临近，回落周期料已开启。技术上，鸡蛋1605合约上攻失败后重回低位振荡区间运行，近期回至3200元/500千克附近振荡整理，短期继续下杀的意愿不强，资金短线操作为主。操作上，建议暂时日内交易。 菜油菜油2011年产菜油开始抛储，增加抛储数量的预期，对现货压力增加，但近期原油止跌对植物油市场有所支撑。菜油1605合约5500关口支撑短期难破，但反弹空间亦有限，建议依托5500-5550区间轻仓买多，止损5470。 菜粕菜粕菜油抛储的预期加剧导致进口菜籽数量预期减少，对菜粕价格构成支撑。菜粕主力1605合约短期呈现调整走势，下方关注20日支撑。建议1940附近轻仓买多，止损1920。手机登录请点击此处下载期货云开户APP