精矿紧缺政策频发关注铜价上行机会20250324

2025年03月25日07:34 关键词关键词 刚果金M23出口禁令印尼美国股价矿业法关税供应链体系紫金矿业洛阳钼业新能源汽车电力电网稀土全球分工铜矿并购赞比亚K项目 全文摘要全文摘要 本周与上周，全球有色金属市场经历了显著变动，尤其受刚果金政策调整影响，该国政府试图通过延长出口禁令和实施配额制度来控制金属资源，以提升金属价格并强化本土资源利益。此举不仅旨在增强刚果金在全球金属市场的定价影响力，还寻求与印尼及美国合作。同时，美国加强对关键矿产资源的控制能力提升，引发对中国企业在海外资源布局的展望讨论。 精矿紧缺，政策频发，关注铜价上行机会精矿紧缺，政策频发，关注铜价上行机会20250324_导读导读 2025年03月25日07:34 关键词关键词 刚果金M23出口禁令印尼美国股价矿业法关税供应链体系紫金矿业洛阳钼业新能源汽车电力电网稀土全球分工铜矿并购赞比亚K项目 全文摘要全文摘要 本周与上周，全球有色金属市场经历了显著变动，尤其受刚果金政策调整影响，该国政府试图通过延长出口禁令和实施配额制度来控制金属资源，以提升金属价格并强化本土资源利益。此举不仅旨在增强刚果金在全球金属市场的定价影响力，还寻求与印尼及美国合作。同时，美国加强对关键矿产资源的控制能力提升，引发对中国企业在海外资源布局的展望讨论。铜价波动成为投资者关注焦点，其对相关公司业绩的影响不容忽视。黄金市场表现同样值得关注，某些黄金公司的表现成为市场热点。整体而言，对话涵盖了全球有色市场动态、政策变动对资源市场的影响及未来市场趋势预测。 章节速览章节速览 ● 00:00刚果金政局动荡对有色金属供给影响分析刚果金政局动荡对有色金属供给影响分析 本周汇报讨论了刚果金政局动荡对有色金属供应端的影响，特别是政策和动乱带来的钴和铜的供应变化。近期，刚果金与M23反政府武装以及卢旺达政府的谈判显示了和平意愿，但M23的长期化管理行为表明影响可能长期存在，停火共识能否持续还需持续观察。 ● 01:51刚果金与印尼合作管理钴资源供应与价格刚果金与印尼合作管理钴资源供应与价格 刚果金政府正采取措施管理其丰富的钴资源，包括可能延长出口禁令、实施出口配额以及促进当地矿产转化。刚果金计划通过控制出口量和推动本地产业链建设来稳定钴价并避免资源过剩。同时，刚果金政府希望与印尼合作，共同管理全球钴的供应和价格，以应对印尼日益增长的钴产量对市场的潜在影响，双方均希望通过合作提升钴价并防止资源贱卖。 ● 05:24刚果金矿产资源与国际合作动态刚果金矿产资源与国际合作动态 刚果金总统赛迪提出希望美国提供军事支持，作为交换，刚果金将提供关键矿产资源，包括钴、锂和铜等战略资源给美国开发。美国对于这些关键矿产的利用程度不断提高，显示出对于矿产资源控制能力的兴趣。此外，刚果金政府否决了中国北方矿业对当地铜钴矿的收购，影响了钴的供给和价格。这些变化表明刚果金正通过出口控制和政策调整，提高其在矿产资源领域的定价权和国际影响力，且对其矿产资源的重视程度达到了新高度。这不仅影响了钴和铜等金属产品的价格，也反映了刚果金希望增加其手中资源价值的策略。目前阶段，钴价仍在合理生产成本范围内，未来预期仍将上涨。因此，继续看好并推荐相关矿业公司的发展。 ● 08:11中美贸易摩擦对铜市场的影响与未来展望中美贸易摩擦对铜市场的影响与未来展望 随着中美贸易摩擦的持续，市场对有色金属的关注重点重新回到以铜和铝为代表的基本金属上。尽管全年维度看铝的基本面条件优于铜，但从短期来看，特别是二季度，美国对外国农产品、钢铁、铝、木材和铜征收25%关税的举措，推动了全球范围内向美国抢运铜的潮流，预期未来几周可能有10到15万吨的 铜运往美国，刷新历史记录。这一系列政策变化反映了全球分工的传统产业链被打破，各国正试图完善自身供应链体系，增强对关键资源的控制。美国政府通过官方资助补贴加大其在本国或盟友地区的生产，进一步提升了铜的战略价值。在未来的社会经济中，铜因其与宏观经济的深度绑定，需求增长稳定可期。与此同时，中国同样可能加入全球铜资源的竞争。 ● 11:48铜冶炼加工费跌至负数引发行业减产及铜价走势分析铜冶炼加工费跌至负数引发行业减产及铜价走势分析当前，铜的冶炼加工费（PCRC）处于负值并持续加深，对冶炼企业的盈利能力构成严峻挑战。14 号时，铜的出货项目充电费为15.9美元，RC为负1.64美元。至23号，TC进一步跌至负22美元每吨。冶炼加工费跌至负数导致中国大型工业工厂考虑减产或停产，行业协会呼吁针对性减产以恢复行业至正常状态。对于需外购铜金矿的冶炼厂，当前的商业环境极为艰难。如果铜冶炼企业开始减产，将加剧铜金锌矿的紧缺状态，推动铜价上行。在铜价上涨的环境下，中国国土局可能考虑对铜钴等品种进行收储。美国政府的政策预计会增加铜产品生产的完全成本，但由于铜在电力、电网、新能源汽车等领域的不可替代性，生产成本上升将通过涨价传递至销售端。建议关注铜矿企业，如紫金矿业、新诚信及中矿资源等。 ● 13:34紫金和落幕发布年报，铜产量及未来目标亮眼紫金和落幕发布年报，铜产量及未来目标亮眼紫金和落幕分别发布了20年的年报，显示出优异的成绩。紫金2024年铜产量达到107万吨，2025年目标提升至115 万吨，2028年目标更高达150到160万吨。落幕则在2025年目标生产60到66万吨的铜，跻身全球前十大的矿企。双方企业在全球铜矿行业的布局和成果，不仅保障了中国铜金属工业安全，也为未来3到5年的发展规划提供了清晰方向。同时，落幕还计划在资源端进行新一轮变革，寻找新一轮的并购或尖端投资机会。此外，公司在赞比亚的铜矿项目预计于2026年建成投产，展现出良好的盈利前景和增储潜力。 ● 16:07 2026年公司预期业绩与黄金投资机会分析年公司预期业绩与黄金投资机会分析公司预计到2026年可实现17.5亿元的公股净利，对应PE约五倍。2027年，随着6 万吨铜矿项目的完成，产量有望达到30吨，明锐公司业绩预计大幅增长。特别提及黄金投资，建议关注中国海王公司，其在澳大利亚的黄金项目目前市值仅20亿港币，但资源量丰富，项目一旦获得政府许可，有望在18个月内完成出口。此外，计划关注国内黄金公司，并持续跟进年报季相关交流活动，欢迎投资者保持联系。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：上周刚果金政局发生了哪些重要事件？问：上周刚果金政局发生了哪些重要事件？ 发言人答：上周，刚果金政局发生了系列动荡。2月23日，安哥拉总统邀请M23与政府进行直接沟通，但M23因未收到正式文书拒绝了沟通。尽管如此，3月18日刚果金政府与卢旺达政府达成和平谈判并表达了和平解决争端的意愿。此外，M23最近在占领区实施了一系列长期化管理措施，如征税、设立军警系统甚至准备开设银行金融体系。 发言人发言人问：上周刚果金政府在资源方面采取了哪些举措？刚果金总统赛迪与美国特朗普总统的交流内问：上周刚果金政府在资源方面采取了哪些举措？刚果金总统赛迪与美国特朗普总统的交流内容是容是什么？什么？ 发言人答：上周，刚果金政府在资源方面采取了至少三方面的举措。首先，可能延长2月24日出台的四个月出口禁令，并计划实施出口配额制度，以控制钴市场供给总量，确保市场不至于大幅过剩。其次，推动矿产在当地转化，旨在建立化工链条和提供就业及税收，但实际效果取决于当地化工技术和基础设施条件。最后，希望与另一大估产国印尼合作，共同管理全球估的供应和价格，以提高估价并稳定 市场。刚果金总统赛迪在今年2月提出，希望美国在平定政府反政府武装冲突时提供军事支持，作为交换，刚果金愿意提供包括钴、锂、铜在内的关键战略资源给美国进行开发。这表明两国间可能存在矿产合作的可能性，若真的进行合作，可能会对当地矿产环境带来重大变化，并对钴等金属的供应产生短期冲击。 发言人发言人问：上周刚果金政府否决了哪一项矿产交易？上周刚果金政府对于矿产出口的态度如何？问：上周刚果金政府否决了哪一项矿产交易？上周刚果金政府对于矿产出口的态度如何？发言人答：上周，刚果金政府否决了中国北方矿业收购HMAC铜钴矿的交易。这一交易的终止将减缓钴的供给量，有助于控制钴市场价格过剩的问题。上周，刚果金政府表现出强化矿产出口控制的决心，通过修改矿业法授权战略物资储备局实施相关政策，并上升到法令层面，显示出政府从争夺定价权的高度来对待矿产出口问题。 发言人发言人问：上周印尼合作和向美国地区的合作邀约说明了什么？问：上周印尼合作和向美国地区的合作邀约说明了什么？ 发言人答：这说明了矿产资源对于某企业来说极其宝贵，是其重要的筹码。因此，该企业正在寻求提高金属产品价格以增加自身手中筹码的价值，并且由于港股金没有下游产业链，股价上涨时无需过多顾虑下游厂商是否捂股，所以股价弹性较大。目前股价还未达到泡沫化阶段，只是刚走出企业合理生产成本范围，预计后续仍会看好股价，并推荐华为工业、太远工业、洛阳钼业、寒锐钴业、金川国际等公司。 发言人发言人问：铜价是否会受到近期事件影响？问：铜价是否会受到近期事件影响？ 发言人答：美国近期的一系列关税动作，如对外国农产品进口进行调查并可能加征25%的关税，这可能导致全球范围内铜资源重新分配，尤其是从亚洲地区转向美国。按照彭博社预计，可能会有10到15万吨的铜从全球各地运往美国，甚至可能打破历史记录。这种情况下，铜价将直接上行，因为市场预期美国加税难以规避，从而引发一轮抢铜潮流。 发言人发言人问：美国政府对战略金属的态度如何？问：美国政府对战略金属的态度如何？ 发言人答：美国政府正在通过行政命令等方式要求增加战略金属如稀土、钴等的国内生产，并通过国防生产法为采矿项目提供资金支持。这反映出美国正试图提升本土供应链体系，强化对关键资源和产业链的控制能力，这也导致铜的战略价值持续提升，并预示着在未来社会经济中，铜的需求增长依然稳定可期。 发言人发言人问：中国是否会采取类似措施？问：中国是否会采取类似措施？ 发言人答：中国同样也在关注并采取措施提升本土矿产生产能力，例如对铜、稀土等品种进行官方资助补贴，以应对美国的政策调整。目前中国铜市处于相对紧张状态，冶炼加工费下跌至负数，对冶炼企业盈利能力构成挑战，若中国进行减产停产，可能会进一步加剧铜矿紧缺状态，推动铜价上行。此外，中国国土局对铜钴品种进行收储的可能性也不能排除。 发言人发言人问：紫金矿业和洛阳钼业的表现如何？问：紫金矿业和洛阳钼业的表现如何？ 发言人答：紫金矿业和洛阳钼业分别在上周五发布了2020年年报，表现优异。紫金矿业2024年生产了107万吨铜，预计2025年的产量目标为115万吨；牧业旗下的洛阳钼业在全球增量铜矿企业中排名第一，2024年生产了65万吨铜，同比增长55%，预计2025年的产量目标为60到66万吨，已经跻身全球前十大的矿企。这体现了中国企业在过去十多年出海布局取得的成绩，保障了中国铜金属工业安全。 发言人发言人问：对于紫金类目下的企业，你们的主要关注点是什么？问：对于紫金类目下的企业，你们的主要关注点是什么？ 发言人答：对于这类企业，我们主要关注其股价的贝塔特性，即通过铜价变化来分析。此外，我们也关注公司在资源端的变革计划，特别是像紫金这样公司在铜矿或其他方面的并购或高端投资。 发言人发言人问：公司在赞比亚的铜矿项目情况如何？问：公司在赞比亚的铜矿项目情况如何？ 发言人答：公司在赞比亚有一个可采12万吨、平均品位1.7的投放项目，设计年产能6万吨，预计2026年建成投产。C3可研成本为5300美金/吨，且实际操作中成本仍有下降空间，项目的盈利性相当不错。中矿资源对赞比亚K项目的投资是其在铜矿业务方面的第一步，后续公司将深挖已持铜矿的增储潜力并继续寻求并购，目标达到10万吨以上的铜资产规模。 发言人发言人问：对于公司的业绩预期是怎样的？问：对于公司的业绩预期是怎样的？ 发言人答：预计公司到2026年能实现约17.5亿元的归母净利润，对应PE在五倍附近。到2027年，随着6万吨铜矿项目的完全