1-2月一般公共预算收入增速回落，税收收入规模同比降低，非税收入同比增速下滑。税收收入下滑主要受汇算清缴所得税同比减少影响，非税收入增长主要是部分上市金融企业分红入库带动。中央一般公共预算收入同比下降5.8%，地方一般公共预算本级收入增长2%。
税收方面，个人所得税增速较高，增值税和消费税增速较低，企业所得税同比为负。1-2月税收同比-3.9%，个人所得税表现同比达26.7%，主要受春节错期影响；企业所得税同比-10.4%，主要受部分中央金融企业汇算清缴企业所得税入库较去年同期减少等一次性因素影响；国内增值税同比1.1%、国内消费税同比0.3%。
政府性基金收入同比增速转负，广义财政收入收缩。1-2月政府性基金收入累计同比-10.7%，其中国有土地使用权出让收入同比下降15.7%。广义财政收入同比下降-2.9%，较2024年12月的14%明显下滑。
2月城投融资小幅为正，持续性有待观察；1季度国债和化债专项债发行较快，新增专项债发行节奏偏慢。2月城投债净融资小幅转正，为546.6亿元。2025年以来，国债发行节奏较快，国债发行进度已达到25.2%；年初专项债发行节奏相对较慢，预计截止3月28日，专项债发行进度18.8%，与2024年专项债的发行节奏接近。1季度地方债主要集中在用于化债的再融资专项债发行，当前发行规模累计已达11535亿元。
1-2月一二本账财政支出力度均较上年末明显回落，广义财政支出增速下滑。1-2月一般公共预算支出同比增长3.4%，政府性基金支出1.2%，广义财政支出同比增长2.9%，较2024年12月同比10.6%明显回落。结构上，基建支出同比收缩-5.6%，而教育、科技、社保就业、债务付息等支出增速较高。
无论是收入端还是支出端，年初财政数据与全年预算目标均有一定差距，积极的财政政策尚待进一步发力。2025年一般预算收入目标增速0.1%，支出目标增速4.4%，政府性基金预算收入增速0.7%，支出目标增速23.1%，而目前收入端尚未企稳，支出端受制于收入增长乏力、专项债发行节奏较慢以及地方项目储备不足，一般预算支出和政府性基金支出均未见明显发力，尤其是基建支出收缩明显。后续，随着专项债发行提速、特别国债发行启动，今年积极的财政政策将逐步显现。
风险提示：政策变化超预期、数据统计口径存在误差、财政收入不及预期。
