4月财政数据点评：收入承压，融资收缩

四月财政数据点评：收入承压，融资收缩

概览：

• 四月财政收入延续了一季度的压力态势，截至四月，一般公共收入累计同比减少2.7%，较前三个月进一步下滑。
• 税收收入同比减少了4.9%，显示出税收增速持续承压，其中增值税和个人所得税跌幅较大，消费税增速则较为亮眼。
• 政府性基金收入同比大幅下滑至负值，政府性基金支出亦持续下降，反映出土地市场压力依然存在。
• 财政支出在四月边际回升，尤其是基建类支出显著增加，但整体支出仍面临收入和土地收入不足的压力。

关键数据点：

1. 税收收入：1-4月税收累计同比减少4.9%，增值税、个人所得税跌幅相对较大，消费税增速亮眼。
2. 政府性基金收入：1-4月政府性基金收入同比减少7.7%，4月单月增速降至负值。
3. 财政支出：1-4月财政支出同比增加3.5%，4月当月财政支出同比增加6.07%，基建类支出增速由负转正。
4. 专项债发行：2024年专项债发行节奏较慢，特别是超长国债发行慢于预期，新增专项债发行计划表明第二季度供给仍低。
5. 城投债：城投融资继续受到严格约束，4月城投债净融资低于-1000亿元，反映出地方财政支出能力受到限制。

风险提示：

• 政策变化超预期：相关政策可能超出预期，影响财政收入和支出。
• 数据统计口径误差：数据统计可能存在误差，影响分析结果的准确性。
• 财政收入不及预期：实际财政收入可能低于预期，影响财政稳定。

结论：

四月财政数据显示，尽管财政支出有所回暖，特别是基建类支出的增加，但在收入承压和融资收缩的情况下，财政收支矛盾凸显。政府债供给节奏和城投债融资约束成为关注焦点，未来财政政策如何有效应对收入压力和促进经济增长将是关键问题。