黑色产业日报

黑色产业日报 黑色产业团队 2025/3/25 简要观点 公司资质 ◆螺纹钢 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 周一，螺纹钢期货价格大幅反弹，杭州中天螺纹3270，环比前一日上涨50元/吨，基差66（+2）。宏观方面，两会政策力度基本符合预期，不过1-2月经济数据仍然羸弱，地产持续下行、基建增速略有改善；产业方面，螺纹钢产量持稳、需求继续回升，库存连续第三周去化，不过去库速度并不快；海外方面，3月12日，美国对进口钢铝征收25%关税生效，欧盟、印度等也开始提高贸易壁垒，继续关注4月2日关税是否再升级。后市而言：估值方面，螺纹钢期货价格低于电炉平电成本，高于电炉谷电成本与长流程成本，静态估值处于中性水平；驱动方面，国内政策已经明朗、需求强度仍处于验证期，短期外需属于扰动因素，预计价格震荡运行为主。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) 研究员 张佩云咨询电话：027-65777100从业编号：F03090752投资咨询编号：Z0019837 联系人 殷玮岐咨询电话：027-65777097从业编号：F03120770 ◆铁矿石 周一，铁矿期货价格震荡偏强，主要受新疆钢厂开启粗钢限产，以及宏观降息情绪利好影响。现货方面，青岛港PB粉778元/湿吨（+16）。普氏62%指数103.15美元/吨（+2.10），月均102.15美元/吨。PBF基差44元/吨（-4）。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,515.10万吨，环+161.4。45港口+247钢厂总库存23,587.35万吨，环+21.85。247家钢企铁水日产236.26万吨，环+5.67。近期仍然是走钢厂复产逻辑，但需求预期普遍悲观，空方力量较强，黑色系整体承压，复产→原料难以形成正反馈。发改委再提粗钢产量调控，部分宏观利好兑现，但尚未有具体文件出台，行政限产有待考量。综上，预计矿价震荡偏弱运行，仍以反弹空思路看待。(数据来源：同花顺iFinD) 白天霖从业编号：F03138690 ◆双焦 焦煤：供应方面，主产区煤矿生产节奏总体平稳，个别矿井受工作面调 整影响阶段性减产，整体供应增量可控。需求方面，焦企原料煤库存降至低位后启动阶段性补库，超跌资源价格出现微弱反弹，但钢焦博弈背景下采购增量受限；钢厂端高炉开工率回升带动铁水产量增长，但受下游需求不佳影响，整体原料补库动力不足。库存方面，煤矿库存受长协煤履约支撑去化缓慢，洗煤厂及贸易商库存积压压力加大。综合来看，焦煤短期价格或延续震荡偏弱，需重点关注钢材终端需求兑现节奏、蒙煤长协定价政策变动及粗钢控产政策对供需的边际影响。（数据来源：同花顺、Mysteel）。 焦炭：供应方面，主产区焦企产能利用率维持高位运行，大型企业凭借成本优势与规模化生产保持稳定供给，环保政策宽松背景下限产执行力度减弱；中小型焦企受前期亏损压力影响，开工率小幅回落但整体影响有限。需求方面，铁水产量回升带动焦炭刚需边际改善，但受制于市场情绪悲观及钢厂低库存策略影响，采购增量受限。港口市场情绪偏弱，贸易商报价承压，准一级冶金焦基价维持窄幅波动。综合来看，短期焦炭价格或延续弱稳运行，需重点关注钢材终端需求兑现节奏、焦煤成本支撑力度及宏观政策对市场情绪的影响。（数据来源：同花顺、Mysteel） ◆产经要闻 1.3月24日，财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告，2025年财政政策要更加积极，支持全方位扩大国内需求。大力提振消费。加大民生保障力度，多渠道增加居民收入。 2.自3月24日起，新疆八一钢铁股份有限公司、新疆昆玉钢铁有限公司、新疆昆玉钢铁有限公司和新疆闽新钢铁（集团）闽航特钢有限责任公司日粗钢减产10%。 3.上周，建筑钢材钢厂新增检修和复产产线分别为15条和9条，按照轧机产量测算，因检修和复产导致产量减少23.92万吨，预计本周检修和复产将导致产量减少12.48万吨，影响量继续下降。 4.《推进实施内河水运体系联通工程行动方案》印发，力争到2030年，建成横贯东西、辐射南北、陆海双向、内外畅通的现代化内河水运联通体系，为加快建设交通强国提供有力支撑。 5.美国总统特朗普宣布，将对购买委内瑞拉石油和天然气的国家征收25%的关税，相关关税将于4月2日生效。特朗普还表示，将在未来几天内宣布对汽车、木材和芯片等商品实施额外关税。可能会对许多国家给予关税豁免。希望美联储降低利率。 数据来源：卓创、同花顺、Mysteel、公开信息整理、中国煤炭资源网、长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：027-65777137网址：http://www.cjfco.com.cn